Há um fenómeno de mercado bastante interessante: quando a confiança do consumidor diminui, o preço das criptomoedas acaba por subir — é como um 'termómetro inverso', quanto mais frio, mais quente.

Na noite passada, a Universidade de Michigan divulgou o valor final do índice de confiança do consumidor. Os dados são 52.9, abaixo do valor anterior de 53.3 e da previsão de 53.4. Parece apenas um número percentual, mas a lógica por trás é que importa: a queda na confiança do consumidor indica que as pessoas estão menos otimistas quanto às perspetivas económicas. Quando esse sentimento pessimista se espalha, a justificativa para o Federal Reserve continuar a subir agressivamente as taxas de juro diminui bastante.

E isso é um sinal positivo para os ativos digitais. A essência do aumento das taxas pelo Fed é fazer o dinheiro fluir para ativos seguros (principalmente depósitos bancários), enquanto ativos de risco são vendidos. Criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, que têm alta volatilidade, são as que mais sofrem durante ciclos de subida de juros, pois o dinheiro tende a evitar esses ativos. Assim, quando os dados de confiança do consumidor ficam abaixo do esperado, o mercado automaticamente constrói uma narrativa: 'O Fed pode estar a desacelerar'. E o resultado é que o capital volta a fluir para o mercado de criptomoedas.

Há um caso clássico na história. Em novembro do ano passado, quando o CPI dos EUA caiu abaixo das expectativas, o mercado percebeu um sinal de 'pico da inflação' e o Bitcoin subiu 8 pontos nesse dia. Basicamente, essa lógica é: dados de inflação melhores → possível desaceleração do Fed → oportunidade para ativos de risco. Ouro, prata e petróleo também seguem essa mesma lógica.

Porém, há uma observação mais delicada: atualmente, a sensibilidade do mercado à 'mudança de direção do Fed' supera em muito a reação que os dados deveriam provocar. O que isso significa? Que mesmo uma 'dado fraco' (como o índice de confiança do consumidor, que é subjetivo) não atingido, o mercado interpreta de forma ilimitada como um sinal de 'política monetária mais frouxa'. Em resumo, todos estão há quase dois anos no ciclo de aumento de juros e querem uma desculpa razoável para entrar de novo.

Isso cria um risco: a atual movimentação do mercado é, em grande parte, impulsionada pelo sentimento, e não pelos fundamentos económicos reais. Se na próxima semana os dados de emprego não agrícola (não farm payrolls) surpreenderem positivamente (ou seja, forem muito bons), o mercado pode mudar de direção instantaneamente para a expectativa de 'recomeço do aumento de juros', e o preço das criptomoedas pode sofrer ajustes severos. A volatilidade pode atingir níveis muito superiores às suas expectativas.

Portanto, o cenário atual é como caminhar na corda bamba: o índice de confiança abaixo do esperado deu ao mercado uma janela de oportunidade, mas quanto tempo ela vai durar? Os dados de emprego não agrícola desta sexta-feira serão o verdadeiro teste. Se forem fortes, essa recuperação pode ser abruptamente interrompida.