A última subida de taxas do BOJ marca um ponto de viragem que está a abalar os mercados mais do que o esperado. As taxas encontram-se agora no nível mais alto desde '99 — um movimento audaz que está a desencadear consequências imediatas em várias classes de ativos.

O iene está a sofrer uma queda. O que começou como um aperto de política transformou-se numa depreciação cambial, despertando debates sobre se o banco central terá cometido um erro ao subestimar a reação do mercado. Entretanto, os aumentos de rendimento estão a remodelar os mercados de obrigações, atraindo fluxos de capitais em direções inesperadas.

Por que isto importa para além das finanças tradicionais? Porque mudanças macroeconómicas como estas reverberam rapidamente nos mercados de criptomoedas. Quando os bancos centrais mudam de direção, os investidores reavaliam o risco, a liquidez desaparece e a volatilidade aumenta. A confiança que sustentava os movimentos recentes do mercado acabou de se partir.

Há aqui uma ironia: as subidas de taxas deviam fortalecer a moeda, mas o iene está a desvalorizar. Essa lacuna de credibilidade entre a intenção de política e o resultado do mercado é a verdadeira história. Indica incerteza — não só sobre a trajetória do Japão, mas sobre quão credíveis são realmente estas intervenções monetárias num mundo onde os mercados se movem mais rápido do que as políticas podem adaptar-se.

Para os traders que acompanham os movimentos do Fed, BCE e BOJ, isto é um lembrete: as decisões dos bancos centrais nem sempre se desenrolam como os manuais sugerem.