Reguladores Rodeiam Ações Tokenizadas em Meio a Medos Sobre Direitos dos Investidores e Riscos de Mercado

O boom dos tokens digitais provocou uma resistência séria por parte das principais bolsas de valores mundiais. Ações tokenizadas—ativos digitais projetados para espelhar ações reais de empresas—carecem de uma característica crítica que distingue a propriedade genuína: elas não conferem os direitos legais e proteções que acompanham a posse tradicional de ações.

Em 22 de agosto, a Federação Mundial de Bolsas (WFE) alertou formalmente os principais reguladores globais, incluindo a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados, e o Grupo de Trabalho de Fintech da Organização Internacional de Comissões de Valores, sobre esse problema crescente. Segundo uma análise da Reuters da carta, a WFE destacou que esses tokens funcionam como réplicas falsificadas de ações listadas, ao invés de valores mobiliários legítimos.

O Problema Central: Exposição Sintética Sem Propriedade Real

Ao contrário das compras convencionais de ações, os investidores que compram ações tokenizadas recebem apenas “exposição sintética” ao ativo subjacente—a expressão destacada na análise recente do Financial Times. Os detentores de tokens perdem direitos de voto, proteções de acionista sob a lei de valores mobiliários, e a outra estrutura legal que tradicionalmente protege os investidores em ações. Algumas empresas já reclamaram que suas ações estão sendo duplicadas e vendidas sem autorização, levantando riscos legais e de reputação.

A preocupação da WFE centra-se em uma enganação fundamental: esses instrumentos se apresentam como equivalentes de ações, enquanto sistematicamente removem os direitos que conferem status de propriedade legítima. Se tais produtos falharem ou enfrentarem ações regulatórias, tanto os investidores quanto as empresas emissoras enfrentam uma exposição significativa.

Os Participantes do Mercado Avançam Apesar da Incerteza

Apesar da hesitação regulatória, algumas plataformas continuam avançando. A Robinhood já lançou ofertas de ações tokenizadas nos mercados europeus este ano, enquanto a Coinbase está ativamente buscando aprovação regulatória nos EUA para produtos similares. Os defensores argumentam que essa abordagem pode reduzir o atrito nas negociações e permitir acesso ao mercado 24/7.

No entanto, os reguladores deixaram claro que as regulações de valores mobiliários permanecem aplicáveis independentemente do envolvimento da tecnologia blockchain. A tensão entre inovação e proteção do investidor continua a definir esse segmento emergente de mercado.