Como jogar na baixa? Guia completo sobre short selling

O que é short selling e por que é importante entendê-lo

Vender a descoberto, conhecido como short selling, é uma estratégia de ganhar dinheiro nos mercados quando os preços caem. Na prática, consiste em vender um ativo ( que primeiro emprestamos) e, em seguida, recomprá-lo a um preço mais baixo. A diferença entre o preço de venda e o preço de recompra é o nosso lucro potencial. Esta não é uma ideia nova – as estratégias de venda a descoberto surgiram já no século XVII – mas, nos últimos anos, ganharam enorme popularidade entre traders e investidores em todo o mundo.

A venda a descoberto funciona em praticamente todos os mercados financeiros: desde o mercado de ações, passando pelo mercado cambial, de commodities, até ao mercado de criptomoedas. Tanto os investidores de retalho como as empresas de trading profissionais, como os fundos de hedge, utilizam regularmente esta estratégia.

Mecânica do jogo de quedas – passo a passo

Como é na prática jogar para baixo? Vamos imaginar que estamos convencidos de que o preço de um determinado ativo vai cair. Aqui está o que fazemos:

1. Depositamos a garantia necessária na nossa conta de margem ou futuros
2. Emprestamos uma quantidade específica do ativo (np. de um corretor ou bolsa)
3. Vendemos imediatamente este ativo ao preço de mercado atual
4. Estamos à espera da queda de preço
5. Compramos a mesma quantidade de ativo a um novo preço mais baixo
6. Devolvemos o ativo emprestado ao credor ( juntamente com os juros)

O nosso lucro é a diferença entre o preço de venda e o preço de compra, reduzida pelas taxas de transação e juros sobre o empréstimo.

Exemplos concretos de jogo em quedas

A venda a descoberto do bitcoin na prática

Digamos que emprestamos 1 BTC e o vendemos por 100 mil USD. Neste momento, temos uma posição short aberta e começamos a pagar juros sobre o empréstimo. Se o preço do bitcoin cair para 95 mil USD, agora podemos comprar 1 BTC e devolvê-lo ao credor. Nosso lucro é de 5 mil USD (menos taxas e juros).

Cenário oposto: se o preço do bitcoin subir para 105 mil USD, a recompra de 1 BTC nos custará mais do que obtivemos com a venda. A perda será de 5 mil USD mais custos adicionais.

Venda a descoberto de ações – exemplo com ações

Suponha que um investidor acredita que as ações da empresa XYZ, cotadas a 50 USD cada, estão sobrevalorizadas. Ele empresta 100 ações e as vende por 5 mil USD. Quando o preço cai para 40 USD, ele recompra as ações por 4 mil USD, devolve-as e ganha 1000 USD ( após deduzir as taxas).

Caso contrário – aumento para 60 USD – a recompra custa 6 mil USD, gerando uma perda de 1000 USD mais encargos financeiros adicionais.

Quando e por que os traders apostam na queda

Existem duas principais razões pelas quais os investidores assumem posições vendidas:

Especulação sobre a recente alta: Os traders acreditam que o ativo está sobrevalorizado e que o preço cairá. Eles querem lucrar com isso.

Segurança da carteira (hedging): Um investidor com uma posição longa em ativos semelhantes assume uma posição curta em outro lugar para neutralizar potenciais perdas. Esta é uma estratégia clássica de gestão de risco em mercados voláteis.

Requisitos técnicos para shorting

Antes de começarmos a jogar em queda, precisamos cumprir alguns requisitos relacionados às condições técnico-financeiras:

Depósito de margem (margin): O corretor ou a bolsa exigem que o trader deposite uma certa parte do valor da posição. Nos mercados tradicionais de ações, isso geralmente é 50% do valor das ações vendidas a descoberto. Nos mercados de criptomoedas, os requisitos variam dependendo da plataforma e da alavancagem aplicada. Com uma alavancagem de 5×, uma posição no valor de 1000 USD requer 200 USD de margem.

Depósito de garantia obrigatório (margem de manutenção): Garante que a conta tenha fundos suficientes para cobrir possíveis perdas. Geralmente é calculado como a razão entre ativos e passivos.

Risco de liquidação: Se o depósito cair abaixo do nível exigido, o corretor pode emitir uma chamada para reabastecer o depósito ou fechar automaticamente a posição para cobrir os fundos emprestados. Isso pode levar a perdas significativas.

Vantagens do jogo de quedas para investidores

A venda a descoberto oferece aos investidores uma série de potenciais benefícios:

• Ganhar em mercados em baixa: Quando a maioria dos traders perde dinheiro com as quedas, os que estão em short podem lucrar.
• Flexibilidade estratégica: Os jogadores em queda podem proteger as suas carteiras, assumindo posições que compensam as perdas em investimentos longos.
• Correção de avaliações: O shorting ajuda a identificar e eliminar ativos sobrevalorizados do mercado
• Aumento da liquidez: Mais atividade comercial facilita que outros participantes do mercado realizem transações a preços satisfatórios.

Riscos associados a jogar em baixa

Aqui começa o lado obscuro da venda a descoberto. Os riscos podem ser graves e significativos:

Perdas teoricamente ilimitadas: Na posição long, a perda máxima é de 100% do investimento. No short, o preço pode subir indefinidamente, o que teoricamente significa perdas ilimitadas. Ao longo dos anos, muitos traders profissionais faliram exatamente por causa do short.

Esvaziamento de posições curtas (short squeeze): Quando o preço sobe abruptamente devido a notícias inesperadas ou a uma minoria do mercado, os que estão em short podem ser forçados a fechar suas posições com perdas.

Custos de empréstimo: As taxas e juros sobre os empréstimos são variáveis e podem aumentar, especialmente para ativos de alta demanda, difíceis de emprestar.

Obrigações de dividendos: No mercado de ações, os vendedores a descoberto devem cobrir todos os dividendos pagos durante a duração da posição short.

Restrições regulatórias: Durante crises de mercado, as autoridades reguladoras podem proibir ou limitar temporariamente a venda a descoberto, obrigando os players a fecharem posições a preços desfavoráveis.

Tipos de shorting – diferenças técnicas

Venda a descoberto coberta (covered short): O trader realmente empresta e vende o ativo. Esta é a metodologia mais comum e segura, amplamente utilizada nos mercados tradicionais e cripto.

Venda a descoberto (naked short): Venda de um ativo sem o empréstimo prévio. Este método é mais arriscado, frequentemente limitado ou proibido devido a riscos para a estabilidade do mercado.

Aspectos éticos e regulatórios da negociação de quedas

O shorting gera grandes controvérsias. Os críticos argumentam que o shorting agressivo pode aprofundar as quedas no mercado e atacar injustamente as empresas, potencialmente prejudicando os trabalhadores. Durante a crise financeira de 2008, os governos de vários países proibiram temporariamente o shorting.

Os defensores acreditam que a venda a descoberto aumenta a transparência do mercado, revelando empresas sobrevalorizadas ou suspeitas. As autoridades reguladoras tentam encontrar um meio-termo através de regulações, como a regra de aumento (uptick rule), que limita a venda a descoberto durante quedas acentuadas.

Nos EUA, a venda a descoberto está sujeita ao regulamento SHO emitido pela SEC, que previne manipulações e práticas desonestas.

Resumo – vale a pena apostar na queda

Vender a descoberto é uma estratégia legítima para ganhar dinheiro nos mercados, acessível tanto a especuladores que buscam lucro quanto a investidores que gerenciam pragmaticamente o risco. O short selling tem funcionado com sucesso em mercados financeiros tradicionais e criptográficos há décadas.

No entanto, qualquer pessoa que esteja considerando a venda a descoberto deve entender os riscos envolvidos: perdas potenciais ilimitadas, squeeze de shorts, custos de empréstimo variáveis e riscos regulatórios. Esta não é uma estratégia para iniciantes – requer experiência, disciplina e uma gestão de risco adequada. Antes de decidir pela venda a descoberto, é aconselhável buscar a orientação de um consultor financeiro experiente.