Às 22 horas, horário de Pequim, mais uma rodada de operações de liquidez está chegando. A Reserva Federal (FED) planeja injetar 6,8 bilhões de dólares no mercado através de um protocolo de recompra, dando continuidade ao total de 38 bilhões de dólares injetados nos últimos dez dias. Em outras palavras, é fim de ano, todos os bancos estão competindo por dinheiro, e a Reserva Federal (FED) precisa agir para manter a estabilidade.

Aqui, é preciso esclarecer um equívoco cognitivo. Muitas pessoas, ao verem "injetar liquidez", automaticamente imaginam uma nova rodada de afrouxamento quantitativo, mas não é isso. O protocolo de recompra é uma operação rotineira da A Reserva Federal (FED) — usar títulos do governo como garantia, emprestando dinheiro a curto prazo aos bancos para ajudá-los a passar pelas dificuldades do fechamento de fim de ano e das avaliações regulatórias. É mais como dar uma injeção de anestesia ao sistema, e não iniciar um novo ciclo.

Mas não subestime o impacto desta operação no mundo das criptomoedas. Em primeiro lugar, as taxas de juros de curto prazo serão pressionadas para baixo. Historicamente, quando a taxa SOFR cai, ativos de alto risco logo em seguida se valorizam. O Bitcoin é especialmente sensível ao ambiente de liquidez, e esta operação pode dar a ele uma oportunidade de testar a resistência de 88.000 a 90.000 dólares.

Na verdade, a questão mais profunda está na estrutura de financiamento. Não pense que a falta de liquidez é o problema central; o verdadeiro ponto crítico é a descontinuidade no financiamento. A demanda por compra de criptomoedas por parte da MicroStrategy e outras empresas de capital aberto já está saturada; os fluxos semanais de ETFs de Bitcoin caíram de um pico de 2 bilhões de dólares para cerca de 500 milhões de dólares, e as compras especulativas estão claramente fracas; as posições alavancadas no mercado de contratos ainda não foram totalmente liquidadas, e o volume total de posições na rede ainda está em níveis elevados. Todos esses são riscos ocultos.

A seguir, é preciso ficar atento a dois sinais-chave. O primeiro é se o Bitcoin e as ações da bolsa americana conseguirão se recuperar em sincronia - se o Nasdaq subir, o efeito de correlação no mercado de criptomoedas será bastante evidente; o segundo é a direção do ecossistema das stablecoins, as mudanças na capitalização de mercado do USDT costumam refletir a verdadeira intenção dos investidores. Esses dois indicadores podem informar de forma mais realista o que o mercado realmente está pensando.