Esta não é uma notícia comum de redução de participação de uma empresa. Este é o primeiro reconhecimento público do modelo de tesouraria ETH: depender apenas da narrativa do ETH não consegue suportar a pressão do fluxo de caixa da realidade.

Primeiro, clarifique as informações principais -

Dados chave divulgados oficialmente pela ETHZilla:
Venderam-se 24.291 ETH, totalizando cerca de 7.450.000 dólares.
O propósito é muito claro: resgatar notas convertíveis garantidas prioritárias (em outras palavras, pagar dívidas).

Ao mesmo tempo, foi anunciada uma alteração estratégica: a transição para o negócio de tokenização de RWA, parando a atualização do painel mNAV.

Como se pode qualificar esta operação? Em uma frase - não se trata de um crash, mas sim de uma rendição da narrativa do tesouro.

Por que não estar em baixa com o ETH?

Muitas pessoas ao ver "vender ETH" têm a primeira reação de achar que é uma notícia negativa. Mas os detalhes são importantes. O objetivo da venda é pagar dívidas, não escapar. O mais crucial é que, após a venda, não se enfatiza mais a avaliação do tesouro de ETH.

O que isso significa? O ETH em si não tem problemas, o verdadeiro problema está aqui - usar ativos voláteis como ativos principais da empresa torna o fluxo de caixa muito instável. Em outras palavras, não é que o ETH não funcione, mas sim que o modelo de tesouraria do ETH não pode avançar muito no sistema financeiro tradicional.

Parar de atualizar o painel mNAV é a chave.

A declaração oficial de "parar de atualizar o painel de valor líquido ajustado de ativos (mNAV) no site oficial" contém uma enorme quantidade de informação. Isso significa que a empresa está dizendo ativamente ao mercado: não usarei mais a avaliação de valor líquido para argumentar. Isso não é apenas a descontinuação de uma funcionalidade do produto, mas também uma renúncia à lógica de avaliação de todo o patrimônio.