Como diferenciar o valor nominal, valor contabilístico e valor real em ações: Guia prático para investidores

Quando analisas uma ação no mercado, encontras múltiplas referências de preço que podem confundir-te. Qual é aquela que realmente importa? Neste guia completo vais descobrir as três formas fundamentais de valorar uma ação, quando aplicar cada uma e que dados precisas para não cometer erros na tua estratégia de investimento.

A realidade do preço: três perspetivas diferentes

O preço de uma ação não é um único número. Existem três óticas distintas que os investidores utilizam para entender se está caro, barato ou no seu ponto justo. Cada uma parte de informação diferente e revela-te coisas distintas sobre o ativo.

O valor de mercado é o primeiro que vês na tua tela de trading. É o preço ao qual realmente se compra e vende no mercado secundário, resultado do cruzamento entre ordens de compra e venda. Este preço reflete o que o mercado opinião neste momento exato sobre a ação, incorporando tanto análise fundamental como especulação, notícias e expectativas futuras.

O valor contabilístico, também chamado valor líquido dos livros, vem dos números que a empresa reporta no seu balanço. Representa o que lhe corresponderia a cada ação se liquidássemos a empresa hoje: calculamos o ativo total, subtraímos o passivo total e dividimos pelo número de ações emitidas.

O valor nominal é o mais esquecido pelos traders modernos. Foi o preço de emissão original da ação quando a empresa saiu à bolsa, calculado dividindo o capital social pelo número de ações emitidas. Hoje a sua utilidade é limitada em renda variável, embora continue relevante em instrumentos como obrigações conversíveis.

Quando precisares calcular cada um: a fórmula que funciona

Trabalhar com cada tipo de valor requer dados diferentes. Conhecer as suas fontes é essencial para aplicá-los corretamente na tua análise.

O valor nominal: desde o capital social

A fórmula é direta: divide o capital social da empresa pelo total de ações emitidas.

Tomemos como exemplo a BUBETA S.A.. Se possui um capital social de 6.500.000 € e emitiu 500.000 ações na sua saída à bolsa, então:

Valor Nominal = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 € por ação

Este é o preço de referência desde o qual tudo começou. Pouco mais nos diz sobre a rentabilidade futura.

O valor contabilístico: desde o balanço empresarial

Aqui precisas de acesso aos dados contabilísticos da empresa. A fórmula: (Ativos totais - Passivos totais) ÷ Número de ações emitidas.

Observa o exemplo de MOYOTO S.A.: com ativos de 7.500.000 €, passivos de 2.410.000 € e 580.000 ações emitidas:

Valor Líquido Contabilístico = (7.500.000 € - 2.410.000 €) ÷ 580.000 = 8,775 € por ação

Este número diz-te qual é o património que realmente respalda cada ação segundo os registos contabilísticos da companhia.

O valor de mercado: desde a capitalização bolsista

Precisas da capitalização bolsista (preço de fecho × total de ações) e divides pelo número de ações. Na prática, o resultado é o preço que já vês na tela.

Com OCSOB S.A. que tem uma capitalização de 6.940 milhões de euros e 3.020.000 ações:

Valor de Mercado = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2,298 € por ação

Este é o preço real ao qual operarás cada dia.

O que te revela cada valor sobre um investimento

Para além dos números, cada perspetiva ensina-te algo diferente sobre a ação.

O valor nominal tem utilidade principalmente como ponto de referência histórico. Indica-te de onde começou a viagem da empresa na bolsa. Em renda variável pouco mais, mas em obrigações convertíveis adquire relevância: estabelece o preço pré-definido ao qual se realizará a conversão em ações. Na emissão de obrigações convertíveis da IAG em maio de 2021, por exemplo, o preço de conversão fixava-se como uma percentagem do preço médio da ação num período determinado.

O valor contabilístico é a ferramenta predilecta dos investidores que praticam o value investing. Mostra-te se a empresa está subavaliada ou sobreavaliada segundo o seu balanço. Se o preço de mercado estiver abaixo do valor contabilístico, potencialmente há oportunidade. Se estiver acima, talvez esteja sobreavaliada. Contudo, esta métrica gera ineficiências graves em empresas tecnológicas e small caps, onde os ativos intangíveis pesam mais que o balanço tradicional.

O valor de mercado simplesmente diz-te “o que é”, não “o que deveria ser”. É a referência operacional para entrar e sair de posições. Não julga se o preço é justo, apenas fixa-o. Para saber se está caro ou barato, deves aplicar outros indicadores como PER, preço/valor contabilístico ou análise fundamental profunda.

Casos de uso na tua operação diária

Aplicando o valor contabilístico: comparação de empresas

Imagina que queres investir em gasísticas do IBEX 35. Compara o rácio Preço/Valor Contabilístico (P/VC) entre as principais opções:

ENAGAS mostra um P/VC menor que NATURGY segundo dados da Expansão. Isto significa que a Enagas cotiza mais barata em relação ao seu valor em livros. A conclusão provisória: maior potencial de revalorização se o mercado reconhecer o seu valor contabilístico.

Mas atenção: nenhum rácio individual deve ser o teu critério definitivo. Funcionam melhor quando os usas em conjunto. O P/VC é uma ferramenta a mais na tua análise, não a verdade absoluta.

Operando com o valor de mercado em tempo real

O valor de mercado é a tua referência diária quando abres posições. Imagina que a META PLATFORMS cai forte durante a sessão e fecha a 113,02 $. Acreditas que pode baixar mais amanhã.

Estabeleces uma ordem de compra limite a 109,00 $. Se o preço tocar esse nível, compras automaticamente. Se não tocar, a ordem expira sem ser executada. Esta é a única forma de operar: com preços reais de mercado e ordens predefinidas.

Recorda que os horários de negociação variam. As principais bolsas europeias operam das 09:00 às 17:30 (hora espanhola), enquanto os EUA das 15:30 às 22:00. Fora destes horários só podes deixar ordens pré-estabelecidas.

O valor nominal em instrumentos complexos

Embora o valor nominal tenha pouco uso em ações ordinárias, reaparece em produtos como obrigações convertíveis. Aqui estabelece o preço de conversão, permitindo-te planear com que preço de ação recuperarás o teu investimento em renda fixa.

As limitações que deves conhecer

Nenhum método é perfeito. Cada um tem pontos fracos que distorcem a realidade.

O valor nominal expira rapidamente. O seu percurso interpretativo é muito curto e pouco aporta de valor operativo na renta variável moderna.

O valor contabilístico sofre três problemas principais. Primeiro, é ineficiente para valorar pequenas empresas ou companhias com muitos ativos intangíveis (tecnologia, marcas, patentes). Segundo, a contabilidade criativa pode distorcer os números reais. Terceiro, não reflete a verdade contabilística de empresas com modelos de negócio complexos.

O valor de mercado está profundamente marcado pela indeterminação. Muitas variáveis não financeiras o impulsionam: anúncios de política monetária agressiva deprimem preços, políticas fiscais expansivas elevam-nos. Um facto relevante no setor, uma degradação das expectativas macroeconómicas, ou simplesmente a euforia especulativa podem distorcer completamente a relação entre preço e valor real. O mercado desconta ou sobreinterpreta dados constantemente, criando desconexões temporais entre o que a ação realmente vale e o que o mercado acredita que vale.

A tua referência rápida: tabela comparativa

Conclusão: a síntese prática

Os três valores coexistem na realidade do mercado. O teu trabalho como investidor é entender quando cada um tem relevância para a tua estratégia específica.

O valor nominal dá-te contexto histórico, mas não decisões operativas. O valor contabilístico é a tua bússola para identificar possíveis infravalorados em estratégias de longo prazo, especialmente em empresas consolidadas com balanços claros. O valor de mercado é a tua zona de operação, onde realmente executas as tuas ordens e estabeleces os teus pontos de entrada e saída.

A verdadeira mestria está em usar estes três lentes simultaneamente, nunca isoladamente. Um bom investimento não nasce de ler ratios descontextualizados. Surge de combinar a análise contabilística (está infravalorada nos livros?), a análise de mercado (qual é o preço real e a sua tendência?), e a análise fundamental (a empresa merece essa avaliação?). Só assim estarás em posição de tomar decisões sólidas na tua carteira.