O ouro aproxima-se de 5000 dólares.. Será que a subida continuará até 2026?

Durante o corrente ano, o ouro registou um movimento ascendente sem precedentes nos mercados, tendo quebrado a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de corrigir para níveis de 4000 dólares em novembro. Este aumento acentuado suscitou um amplo debate entre os analistas: o ouro continuará a subir até aos 5000 dólares em 2026? E o que impulsiona este ímpeto de compra?

Os dados indicam que o preço médio do ouro em 2025 atingiu 3455 dólares por onça, um valor muito superior aos anos anteriores. Mas o mais importante que os números são as razões por trás deste aumento.

Porque é que o ouro está a subir agora?

1. Os bancos centrais compram com força

Uma mudança fundamental ocorreu nas políticas dos bancos centrais em todo o mundo. Adicionaram 44% dos bancos centrais reservas de ouro em 2025 (em comparação com 37% em 2024), refletindo um desejo crescente de construir escudos financeiros longe do dólar americano.

A China sozinha adicionou mais de 65 toneladas durante o primeiro semestre do ano, continuando esta compra pelo 22º mês consecutivo. As previsões dos analistas indicam que esta tendência continuará a ser o principal fator de suporte à procura até ao final de 2026.

2. Os investidores procuram segurança

Dados da Bloomberg mostram que 28% dos novos investidores adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez, impulsionados pelo receio de dívidas soberanas crescentes e inflação contínua. Os fundos de ouro negociados em bolsa (ETFs) atraíram fluxos recorde, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e as holdings a mais de 3838 toneladas.

3. Oferta limitada e procura no auge

As minas produziram 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, mas isso não foi suficiente para satisfazer a procura crescente. Além disso, o ouro reciclado caiu 1% porque os proprietários preferem mantê-lo à espera de aumentos adicionais.

Os custos de extração subiram para 1470 dólares por onça, o nível mais alto em uma década, limitando a capacidade dos produtores de expandir rapidamente a produção.

4. O dólar enfraquece e as taxas de juro caem

O Federal Reserve cortou as taxas de juro duas vezes desde dezembro de 2024, e os mercados já precificam mais um corte de 25 pontos base na reunião de dezembro. Isto significa retornos reais mais baixos nos títulos, tornando o ouro mais atraente.

O índice do dólar caiu 7,64% desde o seu pico no início do ano, aumentando o valor do ouro para investidores estrangeiros.

5. As tensões geopolíticas continuam

A incerteza em torno das tensões em Taiwan e o aumento dos conflitos comerciais acrescentaram mais 7% à procura em 2025. Os investidores correm para refúgios seguros, e o ouro é sempre a primeira escolha.

Previsões dos principais analistas para 2026

O consenso entre os bancos de investimento é forte e otimista:

Banco HSBC: espera que o ouro atinja 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares.

Bank of America: também elevou as suas previsões para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares para o ano.

Goldman Sachs: ajustou a previsão para 4900 dólares com base em fluxos fortes para fundos de ouro e procura institucional contínua.

J.P. Morgan: prevê 5055 dólares até meados de 2026, confirmando que o mercado já quebrou os níveis de resistência esperados.

A faixa mais consensual: entre 4800 e 5000 dólares como topo, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Será que o ouro pode cair em 2026?

Apesar do otimismo, não se devem ignorar cenários negativos:

Banco HSBC alerta para uma possível correção até 4200 dólares na segunda metade de 2026, se os investidores começarem a realizar lucros. Contudo, exclui uma queda acentuada abaixo de 3800 dólares a menos que ocorra uma grande crise económica.

Goldman Sachs alerta que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode impor uma “prova de credibilidade de preço”, especialmente com a procura industrial fraca.

Mas a maioria dos analistas concorda que o ouro entrou numa “nova zona de preço” difícil de ser rompida para baixo, graças à mudança estratégica dos investidores que passaram a vê-lo como um ativo de longo prazo, não apenas uma ferramenta de especulação.

O que indica a análise técnica?

O fecho de sexta-feira, 21 de novembro, foi em 4065,01 dólares, após atingir um pico máximo de 4381 dólares em 20 de outubro.

O preço quebrou um canal ascendente que o suportava, mas mantém-se firme numa linha de tendência principal que liga os fundos ascendentes por volta de 4050 dólares. O nível de 4000 dólares funciona agora como um suporte decisivo.

Os indicadores de momentum (RSI) estabilizaram-se em 50, indicando que o mercado está numa posição totalmente neutra, sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta no longo prazo.

A movimentação prevista para o curto prazo é de negociação entre 4000 e 4220 dólares, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Previsões do ouro na região do Médio Oriente

No Egito: previsões do CoinCodex indicam que o ouro pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de 158% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita: se o ouro atingir 5000 dólares (cenário otimista), isso poderá traduzir-se em aproximadamente 18750 a 19000 riais sauditas a uma taxa de câmbio fixa.

Nos Emirados Árabes Unidos: o mesmo cenário pode dar uma estimativa próxima de 18375 a 19000 dirhams Emirados.

Mas é importante lembrar que estas previsões são relativas e dependem de suposições como a estabilidade das taxas de câmbio e a continuidade da procura global.

Resumo: o que fazer agora?

Em 2026, haverá uma luta entre duas forças: investidores que querem realizar lucros, e bancos centrais e instituições que querem comprar mais. Se os retornos reais continuarem a diminuir e o dólar enfraquecer, o ouro deverá saltar para níveis de 5000 dólares ou mais.

Por outro lado, se a confiança nos mercados financeiros for restabelecida e a inflação recuar drasticamente, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade de longo prazo.

A verdade é que as previsões de preços do ouro para 2026 dependerão mais dos resultados das políticas monetárias globais e das condições geopolíticas do que de qualquer outro fator. A monitorização contínua dos dados económicos e das notícias mundiais será fundamental para compreender os movimentos futuros.