Quando o ouro vai cair? Novas previsões traçam um caminho de forte valorização até 2026

Movimento extraordinário do metal precioso durante 2025

Os preços do ouro tiveram um início fora do comum desde o começo deste ano, com o metal amarelo alcançando ganhos históricos que o tornaram tema de discussão acalorada entre investidores e analistas. O preço atingiu um pico superior a 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de sofrer uma correção para cerca de 4000 dólares na fase seguinte.

A média do preço durante 2025 foi de aproximadamente 3455 dólares por onça, um nível que reflete um aumento significativo em relação aos anos anteriores. Essa valorização não foi aleatória, mas resultado do cruzamento de vários fatores econômicos e políticos fortes que impulsionaram o capital rapidamente para esse refúgio seguro tradicional.

Fatores que apoiam a demanda: história de números e tendências

Demanda de investimento quebra recordes

Dados do Conselho Mundial de Ouro mostram uma imagem impressionante do volume de interesse pelo metal. No segundo trimestre de 2025, a demanda total atingiu 1249 toneladas, avaliada em 132 bilhões de dólares, refletindo um aumento expressivo no interesse de investidores. O primeiro trimestre também registrou a maior demanda trimestral desde 2016, com 1206 toneladas.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) tiveram fluxos de caixa massivos, com ativos sob gestão atingindo 472 bilhões de dólares, e as participações subindo para 3838 toneladas. Esse número se aproxima do pico histórico de 3929 toneladas, indicando que a demanda institucional ainda está fervorosa.

Somente nos Estados Unidos, os fluxos de fundos de ouro somaram 21 bilhões de dólares no primeiro semestre, compensando a leve queda na demanda de consumo tradicional. Dados da Bloomberg mostram que 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez.

Os bancos centrais continuam compras maciças

As instituições centrais não pararam de apoiar o preço. Essas entidades adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 24% em relação à média trimestral dos cinco anos anteriores. O mais importante é que 44% dos bancos centrais ao redor do mundo agora gerenciam reservas de ouro, contra 37% em 2024.

China, Turquia e Índia lideraram as compras. O Banco Popular da China adicionou mais de 65 toneladas pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia aumentou suas reservas para mais de 600 toneladas. Esses movimentos refletem uma estratégia de diversificação de ativos de reserva, afastando-se do dólar americano.

Oferta limitada pressiona os preços para cima

Na questão da oferta, a produção das minas atingiu um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre, com um aumento modesto de apenas 1% ao ano. O problema é que essa oferta limitada não acompanha o crescimento expressivo da demanda. Além disso, o ouro reciclado caiu 1%, pois seus proprietários preferiram mantê-lo na expectativa de maiores altas.

A indústria de mineração enfrenta desafios de custos severos. O custo médio global de extração subiu para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o maior nível em uma década. Isso significa que qualquer expansão na produção será lenta e dispendiosa.

Contexto monetário e econômico global

Decisões do Federal Reserve apoiam expectativas de alta

O Federal Reserve dos EUA iniciou uma trajetória de afrouxamento, reduzindo as taxas de juros em 25 pontos-base em outubro de 2025 para a faixa de 3,75-4,00%, sendo essa a segunda redução desde dezembro de 2024. As expectativas do mercado indicam uma nova redução de 25 pontos-base em dezembro.

As taxas de juros podem chegar a 3,4% até o final de 2026, segundo algumas estimativas. Essa queda nos rendimentos reais reduz o “custo de oportunidade” do ouro, aumentando sua atratividade como ferramenta de investimento.

Políticas monetárias globais divergem

Enquanto o Fed caminha para o afrouxamento, o Banco Central Europeu continua a apertar sua política para combater a inflação, enquanto o Banco do Japão mantém sua postura de estímulo. Essa divergência criou um ambiente complexo que reforçou o papel do ouro como refúgio de equilíbrio global.

Queda do dólar e redução dos rendimentos dos títulos

O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico no início do ano até novembro de 2025. Paralelamente, os rendimentos dos títulos americanos de 10 anos caíram de 4,6% para 4,07%. Essa dupla reduziu a atratividade dos ativos denominados em dólares, levando investidores a buscar alternativas de proteção.

Riscos geopolíticos: um motor inesperado

Conflitos comerciais entre Estados Unidos e China e tensões no Oriente Médio levaram investidores a aumentarem suas posições em ouro. A Reuters informou que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a demanda em 7% ao ano.

Quando as preocupações com o estreito de Taiwan e o fornecimento de energia aumentaram, os preços à vista ultrapassaram 3400 dólares em julho. Com a continuidade da incerteza, o metal continuou a subir, ultrapassando 4300 dólares em outubro.

Dívida soberana e inflação: pontos de preocupação contínuos

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o FMI. Esse número gerou preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Com o aumento dessas preocupações, os investidores recorreram ao ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

Dados da Bloomberg Economics mostram que 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, refletindo uma confiança crescente no papel defensivo do metal.

Análise técnica: estado atual de equilíbrio

O ouro fechou as negociações de 21 de novembro de 2025 a 4065 dólares, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O preço quebrou a linha de tendência de alta no gráfico diário, mas ainda mantém-se próximo da linha de tendência principal em torno de 4050 dólares.

O índice de força relativa (RSI) estabilizou em 50, indicando um estado de neutralidade total entre pressões de compra e venda. O indicador MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta.

O nível de 4000 dólares representa um suporte crucial. Se o preço o romper com fechamento diário claro, pode buscar 3800 dólares (Fibonacci 50%). Por outro lado, 4200 dólares é a primeira resistência, seguida por 4400 e 4680 dólares.

Previsões dos principais bancos de investimento para 2026

Expectativas ambiciosas de 5000 dólares

O HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça na primeira metade de 2026, com uma média anual estimada de 4600 dólares. O Bank of America também elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, mas alertou para uma possível correção de curto prazo devido ao realização de lucros.

Goldman Sachs ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça, citando fluxos mais fortes para ETFs de ouro e continuidade das compras pelos bancos centrais. Um estudo do JPMorgan revelou uma previsão de 5055 dólares até meados de 2026.

A faixa mais comum entre os analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média esperada entre 4200 e 4800 dólares ao longo do ano.

Quando o preço do ouro começará a corrigir?

Apesar do otimismo geral, o HSBC alertou que o momentum pode perder força na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção para cerca de 4200 dólares se os investidores realizarem lucros. Contudo, exclui uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque econômico.

A Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode passar por um “teste de credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter seus níveis diante de uma demanda industrial fraca. Analistas do JPMorgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou em uma nova zona de preço difícil de ser rompida para baixo, devido à mudança estratégica na visão dos investidores sobre o metal.

Expectativas regionais: Oriente Médio no mapa

As reservas de ouro dos bancos centrais na região do Oriente Médio aumentaram. O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada, e o Banco Central do Qatar acrescentou 3 toneladas no primeiro trimestre de 2025.

Com base nas previsões globais que indicam uma aproximação do preço de 5000 dólares, o ouro no Egito pode chegar a aproximadamente 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de cerca de 158%. Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes, as previsões globais podem se traduzir em cerca de 18750-19000 riais sauditas e 18375-19000 dirhams Emirados por onça, respectivamente, assumindo estabilidade nas taxas de câmbio.

Conclusão: múltiplos cenários

O panorama futuro do ouro em 2026 é complexo e multifacetado. Se as rendas reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o metal pode quebrar novos recordes. Por outro lado, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados se restabelecer, pode entrar em uma fase de estabilidade prolongada, impedindo que os níveis de 5000 dólares sejam atingidos.

Acompanhar os fatores monetários, geopolíticos e de investimento tornou-se essencial para entender a dinâmica do movimento do ouro nos próximos períodos, especialmente com o fim do ciclo de aperto monetário e a entrada da economia global em uma fase de desaceleração potencial.