Revisão do ciclo de 30 anos do mercado acionista japonês: Lições de investimento do Nikkei 225 desde o fundo até à quebra de recordes históricos

O índice Nikkei 225 é um barómetro que reflete a vitalidade da economia japonesa. Este índice, composto pelas 225 melhores empresas listadas no Japão, condensou ao longo de sua história as oscilações do crescimento e declínio da economia japonesa por mais de trinta anos. Desde o pico de 38.957,44 pontos em 1989 até o fundo de 7.000 pontos em 2009, e até o retorno aos 40.000 pontos em 2024, cada virada do índice Nikkei registra uma história econômica profunda.

A evolução do mercado de ações japonês: de médias até os índices contemporâneos

A origem do Nikkei 225 chama-se “Média de Preços Corrigida de Tóquio”, criada em setembro de 1950. Naquela época, a economia japonesa começava a se reconstruir após a guerra, e esse índice era composto por 225 empresas listadas no Primeiro Mercado da Bolsa de Tóquio, usado para medir o desempenho geral do mercado de ações. Somente em 1 de maio de 1985, passou a se chamar oficialmente Nikkei Média de Preços, ou seja, o que hoje conhecemos como índice Nikkei 225.

As ações que compõem esse índice incluem líderes do setor automotivo como Toyota, Honda, Nissan, e gigantes eletrônicos como Sony, Panasonic, além de empresas de ponta em diversos setores como Kao, Shiseido, SoftBank. Elas representam os pilares da economia japonesa, e seu desempenho reflete diretamente o pulso econômico do país.

Em setembro de 1986, a Bolsa de Valores de Cingapura lançou o contrato futuro do Nikkei 225, marcando uma etapa importante na internacionalização do mercado de ações japonês e um marco na história do desenvolvimento do índice.

Os quatro ciclos do mercado de ações japonês: prosperidade, colapso, repouso e recuperação

Era da loucura de capital (antes de 1989)

No final dos anos 80, a economia japonesa atingia seu auge. A política monetária ultraexpansiva do Banco do Japão injetou uma enorme liquidez no sistema financeiro, com taxas de juros em níveis historicamente baixos. Essa abundância de capital impulsionou uma onda de investimentos sem precedentes, especialmente nos setores imobiliário e tecnológico, com uma febre especulativa que atingiu níveis de loucura.

O forte crescimento econômico, a liderança global na manufatura e o vigor do setor de exportação elevaram ainda mais as expectativas dos investidores. Em 29 de dezembro de 1989, o índice Nikkei 225 atingiu seu recorde histórico de 38.957,44 pontos. Na época, o índice de preço-lucro (P/L) do mercado de Tóquio atingia cerca de 58 vezes, e muitas empresas com prejuízo ou lucros mínimos tinham valores de mercado enormes, refletindo uma desconexão total com os fundamentos econômicos.

Os trinta anos perdidos (década de 1990 a 2000)

Após o estouro da bolha, o índice Nikkei 225 iniciou uma longa trajetória de queda. Entre 1990 e 1992, o índice caiu mais de 70%. Nos anos seguintes, embora tenha havido alguma recuperação, a tendência geral permaneceu de enfraquecimento. A bolha da internet de 2000 impactou os mercados globais, e o Nikkei 225 chegou a tocar 8.000 pontos em 2003.

A crise financeira global de 2008 voltou a devastar o mercado japonês. Em 2009, o índice atingiu o fundo de 7.000 pontos. Tecnicamente, embora esse fundo não tenha caído muito abaixo de 2003, indicando uma forte resistência nessa faixa, do ponto de vista fundamental, a economia japonesa ainda carregava o peso da dívida deixada pelo estouro da bolha, dificultando a recuperação do mercado de ações.

Bull market da “Abenomics” (depois de 2012)

Desde 2012, a situação começou a mudar. O governo japonês lançou uma série de reformas, incluindo política monetária expansionista, estímulos fiscais e reformas estruturais, conhecidas como “Abenomics”. Com essas políticas, o índice Nikkei 225 iniciou uma tendência de alta de longo prazo, dando nova vida ao mercado.

Avanço pós-pandemia (após 2020)

A pandemia de COVID-19 causou um impacto enorme nos mercados financeiros globais, mas o mercado japonês demonstrou uma recuperação robusta. Após a crise, o mercado reagiu rapidamente, e em 22 de fevereiro de 2024, fechou em 39.098,68 pontos, superando a máxima histórica de 30 anos atrás. Em 2024, o índice Nikkei 225 ultrapassou a marca de 40.000 pontos, subindo cerca de 20% em pouco mais de dois meses.

A atratividade atual da avaliação do mercado de ações japonês

Em comparação com 30 anos atrás, os níveis de avaliação atuais do mercado japonês estão muito mais saudáveis. Atualmente, o índice de preço-lucro (P/L) geral das empresas listadas no Japão é de aproximadamente 14 vezes, bem abaixo das quase 20 vezes do índice S&P 500 dos EUA. Muitas ações japonesas estão até abaixo do seu valor contábil, o que indica que o mercado ainda não reconheceu totalmente o valor dessas empresas.

Essa diferença de avaliação tem múltiplos fatores. Primeiramente, a longa crise de deflação que atormentou a economia japonesa melhorou. A política de juros negativos do Banco Central do Japão, que durou anos, finalmente trouxe resultados — em janeiro de 2024, a inflação atingiu 2,2%, permanecendo acima da meta de 2% por 22 meses consecutivos. Com a inflação em alta, os rendimentos de famílias e empresas ao manterem dinheiro em caixa diminuíram, levando uma grande quantidade de recursos a serem reinvestidos no mercado de ações.

Em segundo lugar, a entrada de capital estrangeiro está acelerando. Investidores renomados como Warren Buffett visitaram o Japão várias vezes em 2023 e aumentaram significativamente suas participações em ações japonesas, influenciando a atenção global para o mercado nipônico. Essa onda de capital estrangeiro marca uma redescoberta do valor do mercado japonês pelos investidores internacionais.

Terceiro, o governo japonês está promovendo a redução de práticas antigas de cross-shareholding, o que atrairá ainda mais investidores estrangeiros que buscam uma governança mais transparente.

Análise técnica: ajustes de curto prazo e potencial de longo prazo

Com base em indicadores técnicos como RSI e MACD, o desempenho do índice Nikkei 225 em meados de março de 2024 mostra que o RSI(14) atingiu 72,80, próximo da zona de sobrecompra de 75, indicando que, no curto prazo, o índice pode enfrentar uma pressão de correção. Ao mesmo tempo, o MACD também sugere que o ritmo de alta pode desacelerar. Portanto, os investidores devem estar atentos e preparar estratégias de realização de lucros.

Por outro lado, do ponto de vista de longo prazo, a correção é apenas uma fase de preparação para uma nova onda de alta. Se o índice Nikkei 225 recuperar seu P/L para cerca de 17 vezes, teoricamente poderia atingir 48.000 pontos, oferecendo cerca de 20% de potencial de valorização em relação ao nível atual. Considerando a melhora dos fundamentos econômicos japoneses e a contínua entrada de capital internacional, esse objetivo não é inalcançável.

Motivos principais para investir no mercado de ações japonês

Diversificação de risco: O Nikkei 225 cobre setores como automotivo, eletrônico, financeiro e consumo, e a volatilidade de uma única ação ou setor dificilmente afetará o índice como um todo, tornando o investimento mais controlado do que comprar ações individuais.

Baixo custo: Como produto de índice passivo, as taxas de administração são muito inferiores às de fundos ativos, oferecendo vantagem de custo no longo prazo.

Seguir a tendência com racionalidade: É difícil para investidores de varejo vencerem o mercado, mas é possível participar dele, comprando índices e seguindo a grande tendência — uma estratégia recomendada por investidores profissionais.

Oportunidade de alavancagem: Para quem negocia contratos por diferença (CFDs) do Nikkei 225, é possível usar menos capital para obter maiores retornos, sendo uma estratégia adequada para traders com maior tolerância ao risco.

Estratégia de investimento no mercado japonês para 2024

Para o segundo semestre, o Banco do Japão já sinalizou claramente uma elevação de juros, encerrando a era de juros negativos. Isso forçará os investidores a abandonarem a estratégia de preservar valor com dinheiro em caixa, direcionando seus ativos para o mercado de ações em busca de melhores retornos. Além disso, melhorias na governança corporativa e a entrada de capital estrangeiro reforçam o potencial de alta do índice Nikkei 225.

Dado que os indicadores técnicos de curto prazo já mostram sinais de sobrecompra, os investidores devem considerar:

• Observar ou manter posições leves, aguardando uma correção do índice
• Construir posições em níveis de suporte de forma escalonada
• Definir pontos de realização de lucros para garantir ganhos
• Acompanhar as decisões de aumento de juros do Banco do Japão e os resultados corporativos como referências futuras

Após 30 anos de estagnação, essa quebra do mercado japonês representa o início de uma nova era. Aproveite a oportunidade, mas mantenha a racionalidade — essa é a postura correta para participar dessa onda de valorização.