Investimento em ações de transporte marítimo: guia completo desde o ciclo do setor até a seleção de ações individuais

As ações de transporte marítimo têm apresentado um desempenho semelhante a uma montanha-russa nos últimos anos. Desde o pico de 2022 até o momento de baixa, muitos investidores têm refletido sobre uma questão: este setor ainda possui valor de investimento? A resposta é sim, mas desde que se compreenda a essência do setor e as tendências futuras.

Por que as ações de transporte marítimo merecem atenção?

99% do comércio global depende do transporte marítimo. Seja energia, matérias-primas ou bens de consumo, tudo é transportado por uma frota enorme de navios ao redor do mundo. Isso significa que o desempenho das ações de transporte marítimo reflete diretamente a temperatura da atividade econômica global — em tempos de prosperidade, essas ações prosperam; em tempos de recessão, são as primeiras a sofrer.

É exatamente aí que as ações de transporte marítimo atraem investidores: elas funcionam como um termômetro dos ciclos econômicos e são uma ferramenta eficaz para negociações baseadas em ciclos.

O dilema do ciclo das ações de transporte marítimo: por que os preços despencaram após 2022?

O índice global de transporte marítimo Dow Jones mostra claramente as flutuações do setor de 2011 a 2023. Especialmente após a forte queda causada pela pandemia em 2020, as ações de transporte marítimo tiveram uma recuperação vigorosa, mas essa alta atingiu um pico em meados de 2022 e logo se estabilizou.

Para ilustrar melhor, o desempenho das principais empresas:

O maior operador global, Maersk, viu seu valor de mercado cair 60% desde o pico de início de 2022. A segunda maior, Hapag-Lloyd AG, recuou quase 70% em relação ao seu valor máximo de fim de 2022. Isso não é uma simples volatilidade de mercado, mas uma deterioração real dos fundamentos.

Tomando Maersk como exemplo, sua receita trimestral caiu de um pico de 22,767 bilhões de dólares em 2022 para apenas 13 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023, uma queda de 43%. Ainda mais alarmante foi o colapso nos lucros: no meio de 2022, o lucro trimestral chegou a 8,879 bilhões de dólares, enquanto no segundo trimestre de 2023 ficou em apenas 1,453 bilhões, uma retração de 83%.

O que isso revela? Durante a pandemia, a interrupção das cadeias de suprimentos elevou os fretes ao máximo, permitindo que as empresas de transporte marítimo lucrassem bastante. Mas, quando as cadeias se normalizaram e a capacidade excedeu a demanda, os fretes retornaram a níveis racionais e os resultados das empresas despencaram. Essa é uma característica típica de setores cíclicos.

Panorama global do transporte marítimo: quem são os players que merecem atenção?

O setor de transporte marítimo possui uma característica: os verdadeiros líderes são, em sua maioria, empresas privadas, como a Mediterranean Shipping Company da Suíça e o grupo CMA CGM da França, que investidores comuns não podem adquirir diretamente. Contudo, há algumas empresas listadas na bolsa que merecem atenção.

Ações de transporte marítimo disponíveis na bolsa dos EUA

Maersk (AMKBY)
Como maior empresa de transporte marítimo do mundo, a Maersk opera em 130 países, movimentando aproximadamente US$ 675 bilhões em cargas por ano, com uma força de trabalho de 76.000 funcionários e uma capacidade total de 4,18 milhões de TEUs. Apesar de estar listada na bolsa dinamarquesa, investidores nos EUA podem comprar suas ações no mercado de balcão. Fundada em 1904, é uma marca centenária de renome.

Hapag-Lloyd (HPGLY)
Fundada em 1970, possui uma capacidade de 1,8 milhão de TEUs, operando em 600 portos ao redor do mundo, atendendo 130 países. Também disponível para negociação no mercado de balcão dos EUA.

Orient Overseas (OROVY)
Fundada em 1947 pelo empresário chinês Dong Huo Yun, entrou no setor de transporte de contêineres em 1969. Possui mais de 150 navios e uma capacidade total superior a 10 milhões de toneladas, sendo uma das sete maiores empresas de transporte marítimo do mundo. Apesar de ter sido adquirida pelo COSCO em 2017, suas ações continuam negociadas na bolsa.

Ações de transporte marítimo disponíveis na bolsa de Taiwan

Evergreen (2603)
Líder local de transporte marítimo em Taiwan, com valor de mercado de aproximadamente 36,5 bilhões de dólares taiwaneses. Opera rotas comerciais entre o Extremo Oriente, Américas, hemisfério sul, Norte da Europa e Mar Egeu. Possui uma frota de mais de 200 navios porta-contêineres, com capacidade total de 1,68 milhões de TEUs, atendendo a 240 portos globalmente.

Yang Ming (2609)
Fundada em 1972, também uma empresa de transporte marítimo de Taiwan, com valor de mercado de 17,6 bilhões de dólares taiwaneses. Opera em 170 portos ao redor do mundo, atendendo mais de 70 países, com uma força de trabalho de mais de 5.000 funcionários e capacidade de 705.6 mil TEUs.

Quatro fatores que determinam o futuro das ações de transporte marítimo

1. Política de taxas de juros do Federal Reserve que determina a temperatura da economia

Atualmente, a taxa básica de juros do Fed está em 5,50%, o que reprime o crescimento econômico global. Com os dados de inflação dos EUA voltando ao normal, o Fed deverá reduzir as taxas gradualmente. Quando a economia recuperar fôlego, o comércio global se reativará e a demanda por serviços de transporte marítimo aumentará — um sinal claramente positivo para as ações do setor.

2. Desglobalização da cadeia de suprimentos e o lado duplo do impacto

As economias ocidentais estão promovendo a regionalização e a relocalização das cadeias de suprimentos. Os EUA estão transferindo grande parte da manufatura do China para o México, o que impacta diretamente as rotas que conectam a China à América do Norte. As empresas como Evergreen e Yang Ming dependem fortemente dessas rotas do Extremo Oriente para a costa oeste e leste dos EUA, o que representa um desafio de longo prazo. Por outro lado, Maersk e Hapag-Lloyd possuem uma distribuição de rotas mais diversificada, sofrendo menos com esse impacto.

3. Riscos geopolíticos e de preços do petróleo

A deterioração contínua da guerra Rússia-Ucrânia e do conflito Israel-Palestina trazem incertezas ao mercado internacional de petróleo. A alta do petróleo aumenta diretamente os custos de combustível para as empresas de transporte marítimo, pressionando suas margens de lucro. Trata-se de riscos sistêmicos imprevisíveis.

4. Custos de conformidade ambiental e o impacto nas empresas de diferentes tamanhos

As restrições futuras às emissões de carbono ficarão cada vez mais rigorosas. Grandes empresas de transporte marítimo, com escala, poderão implementar a “greening” de suas frotas a custos menores, obtendo vantagens de custo mais evidentes em relação às menores. Empresas como Maersk e Hapag-Lloyd, com frotas maiores, podem até se beneficiar das tendências ambientais.

Recomendações principais para investir em ações de transporte marítimo

Com base na análise acima, os investidores devem seguir estas diretrizes:

Priorizar grandes empresas de transporte marítimo. Empresas com valor de mercado superior a US$ 10 bilhões, que possuem maior capacidade de controle de custos e resistência em períodos de baixa. Maersk, Hapag-Lloyd, Evergreen são exemplos.

Evitar ações de empresas de pequeno porte. A volatilidade macroeconômica impacta fortemente o setor, e empresas menores têm menor capacidade de sobreviver às fases de ciclo.

Fugir de empresas excessivamente dependentes de uma única rota. Especialmente aquelas que operam principalmente rotas do Extremo Oriente para as Américas ou Europa, pois a tendência de desconexão China-EUA é irreversível.

Observar a idade da frota. Navios mais novos têm maior vantagem para atender às futuras exigências ambientais, reduzindo custos de conformidade a longo prazo.

Como praticar estratégias de negociação de ciclo?

Investir em ações de transporte marítimo deve seguir uma lógica cíclica, não de longo prazo.

Construir posições em etapas, preferencialmente no fundo ou próximo do fundo do ciclo. Com a perspectiva de recuperação econômica e o Fed entrando em ciclo de redução de juros, este é um momento propício para iniciar posições gradualmente.

Durante o período de manutenção, acompanhar indicadores macroeconômicos, dados de comércio global e resultados trimestrais das empresas. Quando os sinais do setor se fortalecerem e os lucros das empresas voltarem a crescer, reduzir posições progressivamente.

Por fim, vender tudo próximo do topo do ciclo, aguardando a próxima oportunidade. Assim, é possível aproveitar ao máximo as oportunidades de investimento em ações de transporte marítimo.

Conclusão

As ações de transporte marítimo são, essencialmente, instrumentos de investimento em ciclos econômicos, não sendo indicadas para investidores conservadores que buscam fluxo de caixa estável. Mas, para aqueles que entendem os ciclos, têm paciência e coragem de agir contrariamente ao pessimismo, essas ações podem ser uma ferramenta de negociação de ciclo altamente eficiente.

Atualmente, a economia global está desacelerando, mas o Fed está prestes a iniciar um ciclo de redução de juros, e o fundo do setor de transporte marítimo está se formando. Investidores visionários devem começar a se preparar e aguardar a próxima fase do ciclo.