Guia de Investimento na Era de Aumento de Juros: Compreender Como as Flutuações das Taxas de Juros Afetam a Sua Alocação de Ativos

Recentemente, as decisões de aumento de juros pelos bancos centrais de vários países têm sido destaque nas notícias financeiras, especialmente as ações do Federal Reserve dos EUA, que influenciam os mercados globais. Mas o que exatamente significa aumentar os juros? Por que subir os juros pode conter a inflação? Como investidor, como você deve ajustar sua alocação de ativos neste ciclo de aumento de taxas? As respostas a essas perguntas estão diretamente relacionadas aos seus retornos de investimento.

A essência do aumento de juros: ferramentas de controle monetário do banco central

O aumento de juros parece complexo, mas na essência é uma decisão do banco central de elevar a taxa básica de juros. Cada país tem sua própria implementação — o Federal Reserve ajusta a taxa de juros overnight, enquanto o banco central de Taiwan ajusta a taxa de redesconto — mas o objetivo é o mesmo: gerenciar a oferta monetária alterando o custo de empréstimos.

Quando o banco central aumenta os juros, o custo de empréstimo para os bancos sobe, e esse custo acaba sendo repassado aos consumidores e empresas. O financiamento das empresas fica mais caro, a vontade dos consumidores de comprar casas e carros diminui, e a velocidade do fluxo de capital na economia desacelera. Essa é a ação do aumento de juros em funcionamento.

As unidades de operação do aumento de juros incluem pontos-base (BP), meio ponto e um ponto. 1 ponto-base equivale a 0,01%, e 25 pontos-base (um ponto) representam uma variação de 0,25%. Quando você ouve que o Fed “aumentou um ponto”, na verdade está se referindo a um aumento de 0,25% na taxa básica.

Por que aumentar os juros pode conter a inflação: começando pela desaceleração da demanda

A inflação é, na sua essência, uma diminuição do poder de compra. Quando a variação de preços ultrapassa o crescimento salarial, o que você consegue comprar com o mesmo dinheiro diminui. Como o aumento de juros ajuda a resolver esse problema?

Quando a taxa de juros sobe de 1% para 5%, o custo de juros anual de um empréstimo de 100 milhões de dólares sobe de 1 mil para 5 mil. O alto custo de empréstimo faz com que consumidores e empresas prefiram poupar em vez de gastar. Quando a demanda de compra no mercado diminui, as empresas, para estimular as vendas, tendem a reduzir os preços dos produtos. A redução da demanda e dos preços naturalmente alivia a pressão inflacionária.

Essa é a lógica de como o aumento de juros pode conter a inflação. Em 2020, quando a inflação nos EUA atingiu o nível mais alto em 40 anos, o Fed elevou as taxas de quase 0% para mais de 5% em um ano, usando uma política agressiva de aumento de juros para combater uma inflação descontrolada.

Por outro lado, o aumento de juros não é isento de custos. Quando todos deixam de querer tomar empréstimos para consumir, as vendas das empresas podem cair, levando a cortes de empregos. O aumento da taxa de desemprego e a desaceleração do crescimento econômico muitas vezes acompanham o aumento de juros. O desafio do banco central é encontrar um equilíbrio entre controlar a inflação e manter o emprego.

Impactos múltiplos do aumento de juros nos mercados de investimento

Em um ambiente de aumento de juros, o fluxo de capitais para os investimentos muda significativamente:

Mercado de ações sob pressão. Juros mais altos elevam o custo de financiamento e o endividamento das empresas, reduzindo suas expectativas de lucro. Dados históricos mostram que, durante os ciclos de aumento de juros em 2007 e 2019, o índice S&P 500 caiu. As ações de tecnologia e empresas de alto crescimento são as mais afetadas, pois dependem de capital abundante para expandir.

Títulos se tornam mais atraentes. Com o aumento dos juros, os rendimentos dos títulos sobem, tornando-se mais rentáveis para bancos e investidores. Produtos de renda fixa de baixo risco tornam-se mais atrativos.

Volatilidade cambial aumenta. Investidores tendem a migrar para moedas com juros mais altos. Quando os EUA elevam as taxas mais do que outros países, o dólar se valoriza frente às demais moedas. Em 2022, o dólar frente ao dólar de Taiwan se valorizou bastante por causa disso.

Estratégias de ajuste de carteira durante o ciclo de aumento de juros

Diante de um ambiente de aumento de juros, os investidores podem considerar as seguintes estratégias de alocação:

Investir contrariamente à tendência em ações. Warren Buffett já afirmou que comprar ações durante o aumento de juros é a decisão mais acertada. Isso porque, quando as taxas finalmente caírem, as ações compradas na alta irão se valorizar bastante com a queda dos juros. Dados históricos de 20 anos confirmam essa lógica — após cada corte de juros, o S&P 500 costuma subir bastante.

Focar em ações de alto dividend yield. Em comparação com a volatilidade geral do mercado de ações, ações de empresas que pagam dividendos estáveis oferecem retornos mais certos. Empresas que conseguem distribuir dividendos de forma contínua tendem a ter lucros mais estáveis, sendo uma escolha defensiva durante o aumento de juros.

Aumentar a alocação em ativos denominados em dólares. Quando os EUA elevam suas taxas acima de outros bancos centrais, a expectativa de valorização do dólar aumenta. Investir em ativos em dólares ou em ações americanas pode ser uma estratégia lucrativa.

Panorama global do aumento de juros

Banco central de Taiwan reduziu a taxa em 1 ponto em 2020 devido à pandemia, para 1,125%. Com o aumento da pressão inflacionária, a partir de 2022 iniciou um ciclo de aumento de juros, elevando a taxa em 2,5 pontos ao longo do ano. Em março de 2023, aumentou mais meio ponto, para 1,875%. A continuidade do aumento reflete a preocupação do banco com a inflação local.

Federal Reserve dos EUA passou por um ciclo mais agressivo. Em março de 2020, cortou as taxas para entre 0% e 0,25% para enfrentar o impacto da pandemia, mantendo uma política de estímulo extremo. Mas, ao atingir o pico de inflação em junho de 2022, com o CPI em níveis de 40 anos, o Fed mudou de postura e começou a elevar as taxas de forma significativa. Em um ano, aumentou as taxas em quase 5%, uma medida direta para combater a inflação.

Banco do Japão adotou uma estratégia completamente diferente. Mantém taxas de juros baixas há anos para estimular a economia. No final de 2022, ajustou levemente a faixa de rendimento dos títulos públicos, uma mudança moderada que é vista como um sinal de aumento indireto de juros.

Decisões de investimento durante o ciclo de aumento de juros

O objetivo principal do aumento de juros é gerenciar a oferta monetária, controlar a inflação e manter o emprego. A curto prazo, a decisão de aumentar os juros depende do cenário econômico atual; a longo prazo, a demanda do mercado e os rendimentos dos títulos são as forças fundamentais que determinam a trajetória das taxas.

Os investidores não precisam ser excessivamente pessimistas em relação ao ambiente de aumento de juros. Experiências históricas mostram que os períodos mais agressivos de aumento de juros costumam ser boas oportunidades para posicionar ativos de qualidade. O segredo está em entender a lógica econômica por trás do aumento de juros e ajustar a estrutura da carteira de acordo. Buscar oportunidades em ações de alto dividend yield, títulos, moedas e outros ativos é mais inteligente do que esperar passivamente por uma redução de juros.