Guia de Defesa contra a Inflação: Domine os Padrões de Aumento de Juros e os Segredos de Alocação de Ativos

A verdade por trás do aumento descontrolado dos preços: O que é a inflação

Nos últimos anos, os preços em Taiwan têm subido continuamente, e o banco central tem aumentado as taxas de juro várias vezes na tentativa de estabilizar a situação. Mas muitas pessoas ainda têm uma compreensão superficial da essência da inflação.

Simplificando, a inflação refere-se ao aumento contínuo dos preços dos bens durante um período, e o oposto é o poder de compra do dinheiro que diminui constantemente — isto é o que chamamos de «desvalorização do dinheiro». O indicador mais comum para medir a inflação é o IPC (Índice de Preços ao Consumidor), que reflete de forma direta as mudanças no custo de vida da população.

De onde vem a inflação: análise dos quatro principais fatores

Para entender as oportunidades de investimento relacionadas com a inflação, é necessário compreender suas causas. Em resumo, a inflação surge quando a quantidade de dinheiro em circulação excede a produção real da economia. Há dinheiro demais perseguindo bens limitados, resultando em uma escalada dos preços.

Demanda impulsionada é o primeiro fator principal. Quando o consumo aumenta, a produção de bens também sobe, os lucros das empresas crescem, estimulando mais consumo e formando um ciclo positivo. Essa inflação de demanda, embora eleve os preços, também promove crescimento do PIB, sendo geralmente bem-vista pelos governos.

Custos pressionados é o segundo fator. O aumento nos preços de matérias-primas, energia e outros fatores de produção transmite-se diretamente ao preço final dos bens. Durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, o fornecimento de energia na Europa foi interrompido, e os preços do petróleo e gás dispararam mais de dez vezes, levando o IPC da zona euro a ultrapassar 10% ao ano, atingindo níveis históricos. Essa inflação de custos, acompanhada de uma redução na produção econômica, é uma situação que os bancos centrais de todos os países prefeririam evitar.

Superemissão de moeda causou inflação galopante na história. Na década de 1950, após a guerra, Taiwan tinha um enorme déficit, e o banco central imprimiu uma grande quantidade de dinheiro, levando a uma escalada descontrolada dos preços. No final, 800 milhões de dólares de lei só valiam 1 dólar americano.

Expectativa de inflação é o quarto fator invisível. Quando as pessoas esperam que os preços continuem a subir no futuro, elas aumentam o consumo, até mesmo exigindo aumentos salariais, e os comerciantes também elevam os preços, formando uma espiral inflacionária. Assim que as expectativas de inflação aumentam, é difícil revertê-las rapidamente, por isso os bancos centrais de todos os países trabalham arduamente para manter a âncora dessas expectativas.

Como as altas de juros combatem a inflação

O aumento das taxas de juro pelos bancos centrais é uma ferramenta comum para combater a alta inflação. Quando as taxas sobem, o custo de empréstimo aumenta — por exemplo, um empréstimo de 100 mil com juros anuais de 1 mil pode passar a custar 5 mil após o aumento da taxa. Custos de empréstimo elevados fazem com que consumidores e empresas prefiram poupar em vez de gastar, reduzindo a liquidez do mercado e, consequentemente, a demanda por bens.

A redução da demanda leva à queda dos preços dos bens, baixando o nível geral de preços. Contudo, essa estratégia tem seus custos — as empresas reduzem contratações, a taxa de desemprego sobe, o crescimento econômico desacelera e, em alguns casos, pode até desencadear uma recessão. Essa é a razão pela qual o aumento de juros, embora controle a inflação, costuma vir acompanhado de dores econômicas.

A inflação moderada é, na verdade, um nutriente para a economia

Muitas pessoas ficam assustadas com a inflação, mas uma inflação moderada é benéfica para a economia. Quando as pessoas esperam que os preços dos bens subam no futuro, seu desejo de consumir aumenta, estimulando a demanda, o que incentiva investimentos empresariais, aumento na produção de bens e, por sua vez, expansão do PIB.

O exemplo da China no início dos anos 2000 demonstra isso: quando o IPC subiu de 0 para 5%, a taxa de crescimento do PIB também saltou de 8% para mais de 10%.

Por outro lado, se a inflação cair para valores negativos, o mercado entra em uma espiral de deflação. A experiência do Japão na década de 1990 foi especialmente dolorosa — após o estouro da bolha econômica, os preços ficaram estagnados, as pessoas preferiram poupar em vez de gastar, e o PIB chegou a registrar crescimento negativo, levando o país a um «trinta anos perdidos».

Por isso, os principais bancos centrais mantêm a meta de inflação em níveis relativamente moderados: Estados Unidos, Europa, Reino Unido, Japão, Canadá, Austrália e outros países desenvolvidos geralmente estabelecem entre 2% e 3%, enquanto outros países ficam na faixa de 2% a 5%.

Além disso, a inflação beneficia certos grupos, especialmente quem tem dívidas. Embora a inflação deprecie o valor do dinheiro em espécie, quem deve dinheiro também vê seu débito diminuir em valor real. Por exemplo, uma hipoteca de 100 mil há 20 anos, com uma inflação de 3% ao ano, valeria apenas cerca de 55 mil após 20 anos, reduzindo significativamente a pressão de pagamento. Isso explica por que, em períodos de alta inflação, investidores que usam dívidas para adquirir ativos (imóveis, ações, ouro etc.) costumam obter os maiores retornos.

Como a inflação influencia o desempenho do mercado de ações

Períodos de baixa inflação favorecem o mercado de ações, enquanto períodos de alta inflação tendem a prejudicá-lo. Em ambientes de baixa inflação, há liquidez abundante, e o dinheiro quente tende a fluir para o mercado de ações, elevando os preços. Com alta inflação, os bancos centrais tendem a adotar políticas de aperto monetário, pressionando os preços das ações para baixo.

O exemplo de 2022 nos EUA é emblemático. A inflação nos EUA continuou a subir, com o IPC de junho atingindo 9,1% ao ano, o maior em 40 anos. O Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros em março, realizando um total de 7 aumentos ao longo do ano, acumulando 425 pontos-base, elevando a taxa de 0,25% para 4,5%. O aumento do custo de financiamento pressionou as avaliações das empresas, levando o índice S&P 500 a cair 19% no ano, enquanto o Nasdaq, com forte peso em tecnologia, caiu 33%.

Porém, isso não significa que investir em ações durante períodos de alta inflação seja impossível. Ações do setor de energia costumam se destacar nesses momentos. Em 2022, o setor de energia nos EUA teve alta superior a 60%, com a Occidental Petroleum subindo 111% e a ExxonMobil 74%, sendo alguns dos poucos setores que tiveram desempenho positivo na crise.

Estratégias de investimento durante a inflação

Diante do impacto da inflação, uma alocação de ativos adequada é fundamental. Os investidores devem diversificar suas carteiras, distribuindo riscos entre ações, títulos, metais preciosos, imóveis e outros ativos.

Ativos que tendem a resistir à inflação incluem:

Imóveis: Em períodos de alta inflação, a oferta de moeda aumenta significativamente, e essa liquidez costuma migrar para o mercado imobiliário, impulsionando a valorização dos imóveis.

Metais preciosos (ouro, prata etc.): O ouro tem relação inversa com a taxa de juros real (taxa de juros nominal menos a inflação). Quanto maior a inflação e menor a taxa de juros real, mais valorizado o ouro tende a ficar.

Ações: O desempenho de curto prazo pode variar, mas, a longo prazo, a rentabilidade costuma superar a inflação.

Moedas fortes (dólar, por exemplo): Durante períodos de alta inflação, o Federal Reserve costuma adotar uma postura hawkish, levando à valorização do dólar.

Uma estratégia viável é dividir o capital em três partes: 33% em ações para aproveitar o crescimento, 33% em ouro para preservar valor e 33% em dólares para se proteger contra a inflação. Essa combinação permite aproveitar o potencial de crescimento do mercado de ações, ao mesmo tempo em que oferece proteção por meio de metais preciosos e moedas fortes, diversificando riscos e construindo uma defesa relativamente sólida contra a inflação.

Resumo: A sabedoria de investir na era da inflação

A inflação, na sua essência, é a elevação contínua dos preços. Uma inflação moderada pode estimular a vitalidade econômica, mas uma inflação elevada demais prejudica a economia. Os bancos centrais usam aumentos de juros e outras ferramentas para manter a inflação dentro de limites razoáveis.

Para o investidor, o ponto-chave é reconhecer a dualidade da inflação: ela é tanto um risco (desvalorização do dinheiro) quanto uma oportunidade (valorização dos ativos). Com uma alocação inteligente entre ações, ouro, imóveis, dólares e outros ativos, é possível tanto proteger o poder de compra quanto buscar ganhos na inflação.