Compreender as taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA: o que os investidores precisam saber

À medida que os mercados financeiros globais evoluem rapidamente, o que os investidores procuram é uma coisa só: estabilidade. Com a crescente incerteza económica, muitas gestoras de ativos têm uma opção de destaque, que é o Títulos do Tesouro dos EUA. Este produto, baseado na credibilidade do governo americano, é conhecido pelo seu baixo risco e pela facilidade de liquidação, sendo excelente em termos de liquidez. Especialmente, compreender os movimentos da taxa de juro dos Títulos do Tesouro dos EUA é o primeiro passo para entender o fluxo da economia global. Neste artigo, abordamos desde os conceitos básicos de investimento em obrigações, passando pelos métodos práticos de compra, até às estratégias que os investidores coreanos devem considerar obrigatoriamente.

A essência das obrigações: a viagem do dinheiro

As obrigações são simples. O investidor fornece fundos ao devedor e, numa data predeterminada, recebe de volta o capital principal. Durante este período, o devedor paga juros periodicamente, normalmente a cada 6 meses ou anualmente.

O mesmo se aplica ao governo. Quando há falta de fundos para gerir as finanças públicas, emite-se Títulos do Tesouro para captar dinheiro de indivíduos e instituições, pagando juros por isso. O produto mais negociado no mercado global de obrigações é o Títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA, que serve de referência para investidores de médio prazo.

Características dos diferentes tipos de títulos emitidos pelo governo dos EUA

O Departamento do Tesouro dos EUA emite três tipos de obrigações, consoante o prazo de vencimento.

T-bill(Obrigações de curto prazo): com vencimento inferior a 1 ano, apresentam risco quase nulo e alta liquidez. T-note(Obrigações de médio prazo): com maturidades entre 1 e 10 anos, são preferidas por investidores que visam rendimentos de médio prazo. T-Bond(Obrigações de longo prazo): com maturidades entre 10 e 30 anos, oferecem uma estrutura de taxa fixa.

Em períodos de elevada volatilidade económica, estes títulos estáveis tornam-se ativos essenciais para o reequilíbrio de carteiras. As taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA funcionam como uma referência para o mercado financeiro e são um indicador importante para avaliar a saúde da economia mundial.

Taxa de juro e rendimento: compreender a relação inversa

Para interpretar a taxa de juro dos Títulos do Tesouro dos EUA, é fundamental entender um princípio básico: o movimento inverso entre o preço das obrigações e as taxas de juro.

O rendimento é calculado dividindo-se o rendimento esperado na compra pelo preço de aquisição. O preço de mercado das obrigações varia em tempo real, dependendo da oferta e da procura, e difere do valor de emissão.

Quando a procura por obrigações seguras aumenta, o preço sobe e a taxa de juro dos Títulos do Tesouro dos EUA diminui. Por outro lado, uma redução na procura faz o preço cair e as taxas subir. Este fenómeno reflete precisamente o sentimento dos investidores e a sua preferência pelo risco.

Normalmente, obrigações com maturidades mais longas oferecem taxas mais elevadas devido à maior incerteza. Contudo, em momentos de receios de recessão, a procura por obrigações de longo prazo pode disparar, levando a uma inversão da curva de rendimentos, onde as taxas de longo prazo ficam abaixo das de curto prazo — um sinal frequentemente interpretado como indicativo de recessão iminente.

Quatro benefícios práticos de investir em Títulos do Tesouro dos EUA

1. Risco de reembolso quase inexistente

O governo dos EUA garante o reembolso do principal e dos juros, reduzindo ao máximo o risco de incumprimento. Durante recessões, muitos investidores institucionais deslocam ativos para os títulos do Tesouro, precisamente por esta segurança.

2. Estrutura de rendimento fixa

Na emissão, a taxa de juro é fixada, e os juros são pagos periodicamente, geralmente a cada seis meses. Ideal para aposentados ou investidores que necessitam de fluxo de caixa estável.

(# 3. Alta liquidez de mercado Os títulos do Tesouro dos EUA são negociados ativamente ao longo do dia. Pode-se mantê-los até ao vencimento ou vendê-los rapidamente, aumentando a flexibilidade da carteira.

)# 4. Benefícios fiscais Os juros dos títulos do Tesouro dos EUA estão sujeitos a impostos federais, mas são isentos de impostos estaduais e locais. Assim, o rendimento líquido pode ser relativamente superior a outros produtos de dívida.

Quatro riscos associados ao investimento em Títulos do Tesouro dos EUA

1. Risco de variação das taxas de juro

Se a taxa de juro dos Títulos do Tesouro dos EUA subir após a compra, os títulos recém-emitidos oferecerão rendimentos mais elevados, tornando os títulos existentes menos atrativos e levando à sua desvalorização. Se for necessário vender antes do vencimento, pode ocorrer perda.

2. Perda de valor real devido à inflação

Como os títulos oferecem apenas juros fixos, podem perder valor de compra se a inflação subir acima da taxa de juro. Quando a inflação supera a taxa de juro, o poder de compra real diminui. Os títulos indexados à inflação (@E5@TIPS@E5@) ajustam-se a esta situação, mas os títulos convencionais não.

(# 3. Risco cambial Para investidores estrangeiros, a taxa de câmbio é uma variável crucial. Uma depreciação do dólar reduz o valor dos juros e do principal convertidos para a moeda local, podendo gerar perdas, mesmo com juros positivos em dólares.

)# 4. Risco de crédito ###nível teórico### Embora a probabilidade de incumprimento do governo dos EUA seja extremamente baixa, ela não é nula. Historicamente, os EUA têm cumprido as suas obrigações, e a sua classificação de crédito é a mais elevada, pelo que este risco é praticamente irrelevante na prática.

Três formas práticas de adquirir Títulos do Tesouro dos EUA

A abordagem varia consoante os objetivos de investimento e o perfil de risco.

(# 1. Compra direta Pode adquirir diretamente do governo ou através de corretoras no mercado secundário. O site TreasuryDirect permite que investidores individuais comprem títulos diretamente.

Vantagens: possuir títulos específicos, sem taxas de gestão como fundos ou ETFs. Se mantiver até ao vencimento, recebe juros periódicos e o valor total do principal.

Desvantagens: limite de compra de 10.000 dólares por pessoa. Para diversificar, é necessário adquirir vários títulos, o que exige capital considerável e gestão ativa. Se vender antes do vencimento em cenário de subida de taxas, pode ter de vender com desconto.

Para quem é indicado: investidores conservadores que pretendem manter até ao vencimento, aposentados que precisam de rendimento previsível, investidores que desejam gerir a sua carteira de forma autónoma.

)# 2. Fundos de obrigações Fundos de investimento que reúnem o capital de vários investidores para gerir uma carteira diversificada de obrigações, sob gestão de profissionais.

Vantagens: diversificação que reduz riscos específicos. Gestão ativa que responde às condições de mercado. Acesso a várias obrigações com pouco capital.

Desvantagens: taxas de gestão que reduzem o retorno. Sem controlo direto sobre obrigações individuais.

Para quem é indicado: investidores que preferem gestão profissional, que querem evitar a complexidade de gerir obrigações individualmente, e que procuram estabilidade de longo prazo.

3. ETFs de obrigações###Fundos negociados em bolsa

Fundos passivos que replicam índices específicos, como o índice de obrigações do Tesouro dos EUA. São negociados em bolsa como ações.

Vantagens: custos baixos devido à gestão passiva. Alta liquidez e facilidade de negociação. Transparência na composição e previsibilidade.

Desvantagens: podem ser afetados por volatilidade de mercado, mesmo que os títulos subjacentes sejam estáveis. O tracking error pode gerar diferenças em relação ao índice. Não há gestão ativa, apenas replicação passiva.

Para quem é indicado: investidores que querem custos mínimos, confiam na eficiência do mercado, e preferem uma estratégia de índice de baixo custo.

Estratégia de combinação de obrigações coreanas e americanas

Combinar obrigações de ambos os países pode elevar a qualidade da carteira.

( Vantagens da combinação

Diversificação regional Ao deter obrigações de ambos os países, reduz-se a exposição a riscos económicos específicos de cada um. Uma recessão num país pode ser compensada pelo crescimento do outro. Manter ativos em won ()KRW###) e dólar (###USD###) também ajuda a mitigar riscos cambiais.

Otimização de rendimento Se as curvas de juros forem diferentes, há oportunidades. Por exemplo, se a taxa de um título coreano for mais elevada para o mesmo prazo, pode-se aumentar a proporção de obrigações coreanas na carteira, mantendo uma posição de segurança com obrigações americanas. Estratégias de arbitragem baseadas na diferença de taxas também são possíveis.

( Estratégias práticas para investidores coreanos

Gestão do risco cambial Para investidores na Coreia, a taxa de juro dos Títulos do Tesouro dos EUA é importante, mas o risco cambial é ainda mais. Uma depreciação do dólar reduz o valor em won. Ferramentas como contratos a termo ()forward contract() podem fixar a taxa de câmbio, embora limitem o potencial de ganhos.

Uma estratégia eficiente é fazer uma “parte do hedge” — proteger parte do investimento contra variações cambiais, mantendo o restante exposto ao risco, equilibrando assim potencial de valorização e proteção.

Estratégia de duration A duration mede a sensibilidade do preço de uma obrigação às variações de taxas de juro. Para garantir segurança do capital, uma carteira com obrigações de longo prazo dos EUA oferece estabilidade. Para reduzir a volatilidade, combina-se com obrigações de duração curta.

Otimização fiscal Os juros dos títulos do Tesouro dos EUA estão sujeitos a impostos federais, e também há tributação na Coreia. Felizmente, há um acordo de dupla tributação ()DTA() entre os dois países, evitando a dupla tributação sobre o mesmo rendimento. Consultar um especialista em impostos é aconselhável.

) Exemplos práticos de composição de carteira

Imagine uma carteira equilibrada com 50% de obrigações coreanas e 50% de obrigações americanas. Este arranjo visa proteger o capital e gerar rendimento regular.

Reduzir a dependência de um único país diminui riscos. Se aplicar hedge cambial na metade das obrigações americanas, consegue controlar parcialmente o impacto da variação cambial.

Em momentos de dólar forte, a parte não hedgeada pode oferecer rendimentos mais elevados em won. Quando o dólar enfraquece, a parte hedgeada ajuda a evitar perdas cambiais.

Conclusão: escolhas racionais para garantir estabilidade

Investir em Títulos do Tesouro dos EUA é uma estratégia comprovada de segurança para investidores individuais e institucionais. Contudo, é fundamental compreender a volatilidade das taxas de juro, a inflação e os riscos cambiais para proteger os rendimentos.

Para investidores coreanos, combinar obrigações americanas e coreanas permite diversificação e estabilidade de rendimento. Escolher entre compra direta, fundos ou ETFs, de acordo com o horizonte de investimento, perfil de risco e dimensão do património, é a chave para o sucesso.

Num mercado financeiro complexo, uma estratégia sólida e fundamentada é a base para o crescimento sustentável do património a longo prazo.