Ascensão dos fabricantes de armas: oportunidades de investimento em ações do setor militar em meio à crise geopolítica global

Por que agora investir em ações do setor de defesa?

Conflitos regionais frequentes, desde a guerra entre Ucrânia e Rússia até à situação no Médio Oriente, levam os países a reavaliar as suas estratégias de defesa. Em vez de ser apenas uma confrontação militar tradicional, trata-se de uma competição de tecnologia, informação e capacidades de ataque de precisão. Drones, sistemas de orientação de mísseis, redes de defesa e outras ferramentas tecnológicas estão a mudar as regras da guerra moderna.

Esta transformação representa tanto um desafio como uma oportunidade para a indústria de defesa. Governos de vários países aumentam os seus gastos militares, na esperança de substituir táticas tradicionais de combate em massa por meios tecnológicos mais eficientes. Num contexto de diminuição da natalidade, soluções que utilizem fundos para reforçar o poder de defesa são atraentes para qualquer governo. Os orçamentos de defesa da China, Taiwan, Estados Unidos e outros países principais continuam a crescer, criando um espaço de crescimento duradouro para empresas do setor de defesa.

Características principais das ações do setor de defesa

A definição de ações do setor de defesa é muito mais ampla do que se imagina. Desde sistemas de armas de grande escala até abastecimento militar diário, todas as empresas que tenham relações comerciais com o Ministério da Defesa ou clientes ligados a ele podem ser consideradas ações do setor de defesa.

As maiores vantagens desta indústria são três:

Percurso de setor extremamente longo — Conflitos humanos nunca cessaram, e a demanda militar nunca desaparecerá. Diferente do mercado de tecnologia civil, que pode ser facilmente revolucionado, a necessidade de defesa tem uma persistência fundamental.

Barreiras de entrada muito altas — As tecnologias do setor de defesa costumam estar anos ou décadas à frente do mercado civil. Como se trata de segurança nacional, o acesso ao setor é difícil, e a construção de confiança leva tempo. A relação de dependência entre governos e empresas de defesa torna quase impossível a entrada de novos concorrentes.

Dinâmica de crescimento certa — A tensão geopolítica aumenta, e os países continuam a elevar seus gastos militares, tornando-se uma norma. A menos que ocorra uma desmobilização global rara, o crescimento do setor é relativamente garantido.

Considerações principais ao investir em ações do setor de defesa

Antes de selecionar ações, os investidores devem entender uma armadilha comum: a importância da proporção de defesa.

Quando a receita de defesa de uma empresa é inferior a 50%, o desempenho do preço das ações e dos lucros tende a ser mais influenciado pelo mercado civil. Mesmo que os pedidos militares aumentem de forma estável, uma desaceleração no setor civil pode facilmente arrastar o desempenho geral para baixo.

Além disso, é importante acompanhar a evolução futura da demanda. Com o aumento do peso da guerra tecnológica, os pedidos tradicionais relacionados ao exército podem desacelerar, enquanto investimentos em aviação, marinha, defesa espacial e outros setores se tornarão o foco. Empresas com tecnologia avançada, mas cujo produto não acompanha as futuras necessidades, terão espaço de crescimento limitado.

Comparativo de força entre os líderes americanos do setor de defesa

Lockheed Martin (LMT) — Representante puro do setor de defesa

A Lockheed Martin é, há muito tempo, a maior contratante de defesa do mundo. A empresa foca em mísseis, foguetes, sistemas espaciais e outras armas de ponta, com forte caráter de defesa. Desde o seu IPO, o preço das ações tem mostrado uma tendência de crescimento estável, com correções geralmente relacionadas a ajustes do mercado, não a deterioração dos fundamentos.

Como investimento de longo prazo, sua origem exclusivamente no setor de defesa e sua vantagem tecnológica conferem-lhe uma forte resistência ao risco.

Northrop Grumman (NOC) — Campeã escondida

A quarta maior fabricante de defesa global e maior fabricante de radares, a Northrop Grumman atua em áreas de ponta como mísseis, sistemas espaciais e tecnologia de comunicação. A estratégia principal é o “dissuasor estratégico”, ou seja, fazer com que potenciais adversários nem sequer considerem iniciar conflitos.

Essa estratégia está altamente alinhada com a atual situação de segurança global. Enquanto houver conflitos internacionais, os países continuarão a aumentar seus investimentos para manter a dissuasão. A empresa tem 18 anos consecutivos de aumento de dividendos, possui uma barreira tecnológica forte e é adequada para posições de longo prazo. Recentemente, anunciou um programa de recompra de ações de 500 milhões de dólares, demonstrando confiança na sua perspectiva futura.

General Dynamics (GD) — Máquina de caixa estável

Um dos cinco maiores fornecedores de armas dos EUA, a General Dynamics possui um modelo de negócios diversificado, incluindo fabricação de armas para todos os ramos militares (marinha, exército, aviação) e também aviões civis comerciais.

A divisão civil (cerca de 25%) concentra-se na fabricação de jatos executivos Gulfstream, com uma base de clientes sólida e resistência a oscilações econômicas. Essa estrutura garante estabilidade nos resultados — durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020, os lucros da empresa permaneceram relativamente estáveis. Por isso, a GD conseguiu 32 anos consecutivos de crescimento de dividendos, uma conquista rara entre empresas listadas nos EUA.

Embora o crescimento de receita seja menor do que empresas puramente de defesa, o fluxo de caixa estável e as recompras contínuas de ações fazem dela uma excelente opção de investimento defensivo no setor de defesa.

Raytheon Technologies (RTX) — Precisa de atenção

A Raytheon atua tanto no setor militar quanto no civil, e seus pedidos de defesa continuam a crescer de forma estável. No entanto, a empresa enfrentou dificuldades recentes: o problema de qualidade das peças do 737 MAX, causado pelo incidente da Boeing, levou a uma inspeção de centenas de aviões. O ciclo de reparo pode chegar a 300 dias, prejudicando a reputação da Raytheon no mercado civil e aumentando o risco de ações judiciais por parte das companhias aéreas.

Até que a crise no setor civil seja resolvida, as perspectivas de lucro da empresa permanecem incertas, e o desempenho das ações também sofre pressão. Apesar do bom momento no setor de defesa, os riscos fora desse setor podem anular esses ganhos. Não é o momento ideal para entrar.

Boeing (BA) — Comprar na baixa ou cair em armadilha?

A Boeing é uma das duas maiores empresas de aviação civil do mundo e também uma das cinco maiores fornecedoras de armas. Mas a forte queda de suas ações não se deve ao setor de defesa, e sim às múltiplas dificuldades no mercado civil.

Os acidentes consecutivos do 737 MAX, o impacto da pandemia e o crescimento de aviões nacionais na China tornaram o futuro da Boeing incerto. Apesar de pedidos de defesa (como B-52 e helicópteros Apache) serem sólidos, eles não conseguem compensar a retração do mercado civil.

Do ponto de vista de investimento, a Boeing é mais adequada para comprar na baixa, não para comprar na alta, e é importante acompanhar de perto a recuperação do mercado de aviação civil.

Caterpillar (CAT) — Ações marginalmente relacionadas à defesa

A Caterpillar é muitas vezes rotulada como ação de defesa, mas sua receita de defesa representa menos de 30%, sendo seu negócio principal máquinas pesadas de construção. Sua ligação com defesa vem principalmente da demanda por reconstrução pós-guerra — após conflitos, muitas cidades precisam de equipamentos de engenharia para reconstrução.

O desempenho dessas empresas depende principalmente do ciclo de investimentos em infraestrutura global e dos preços de matérias-primas, e não do aumento do orçamento de defesa. Portanto, não devem ser vistas como investimentos puramente de defesa.

Oportunidades nas ações de defesa em Taiwan

A sensibilidade geopolítica no Estreito de Taiwan aumenta, e ambos os lados estão aumentando seus gastos militares. A indústria local de defesa está diante de uma oportunidade de desenvolvimento rara.

Taiwan Thunder Technology (8033.TW) merece atenção pela sua transformação. A empresa passou de fabricação de modelos controlados remotamente para pesquisa e desenvolvimento de drones, com um modelo de negócios de fusão civil e militar que abre novas possibilidades. Com a crescente importância dos drones na guerra moderna, o aumento de pedidos é esperado.

Hanshyn (2634.TW) adotou uma estratégia diferenciada. Além de seu principal negócio de treinamento de aeronaves militares, a empresa também realiza manutenção e venda de peças. Essa abordagem oferece maior resistência ao ciclo econômico — enquanto a aviação estiver ativa, a demanda por manutenção não desaparecerá. Em comparação com concorrentes estrangeiros que enfrentam dificuldades por depender de uma única marca ou modelo, a Hanshyn apresenta uma carteira de negócios mais estável.

Estrutura de decisão de investimento

Ao avaliar o valor de uma ação do setor de defesa, é importante considerar três dimensões:

Fundamentos: proporção de receita de defesa, liderança tecnológica, estabilidade dos principais clientes, saúde financeira

Indústria: demanda no segmento específico, ciclo de atualização tecnológica, apoio político

Risco: potencial impacto negativo do setor civil, imprevisibilidade geopolítica, riscos de litígios e conformidade

Empresas puramente de defesa (com mais de 70% de receita de defesa) geralmente oferecem maior certeza, mas aquelas com maior proporção de negócios civis podem ter maior potencial de crescimento, embora com mais riscos. A escolha deve refletir o perfil de risco do investidor.

Resumo

As ações do setor de defesa, no contexto atual de tensões geopolíticas, apresentam uma lógica de investimento clara — setor de longa duração, barreiras de entrada profundas e crescimento garantido. Contudo, o sucesso do investimento depende mais da compreensão da estrutura específica da empresa do que apenas da perspectiva do setor.

Mesmo que uma empresa tenha pedidos militares em alta, se sua divisão civil estiver em crise, ou se sua direção técnica estiver desalinhada com as futuras formas de guerra, ou ainda se houver erros de gestão levando a litígios, o preço das ações pode despencar. Portanto, selecionar ações com forte background militar, barreiras tecnológicas sólidas e riscos civis controlados é fundamental para lucrar neste setor.

O sucesso ou fracasso dos fabricantes de armas depende, em última análise, de sua capacidade de gestão, e não apenas do ambiente externo.