O iene está prestes a apreciar-se? Quando irá inverter-se a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene【Guia de Investimento 2026】

Quando o iene conseguirá inverter a tendência de queda? Antes do final do ano haverá uma oportunidade de valorização? Em novembro, o dólar americano ultrapassou a barreira de 157 ienes, atingindo uma mínima de 34 anos, e esta depreciação já dura quase 10 meses. No entanto, de acordo com previsões de várias grandes instituições financeiras e a postura dos bancos centrais, o momento de valorização do iene pode estar a ser preparado.

Por que o iene continua a enfraquecer? Análise das razões principais

O desempenho recente do iene tem sido fraco, principalmente devido a duas contradições:

Diferenças de política que ampliam o diferencial de juros — Apesar do Banco do Japão ter aumentado agressivamente as taxas de juro para 0,5% em janeiro de 2025 (o maior aumento desde 2007), permanecendo inalterado nos seis meses seguintes. Em contraste, o Federal Reserve mantém uma política de juros elevados, com o diferencial de juros entre os EUA e o Japão ainda superior a 200 pontos base. Essa disparidade cria uma grande oportunidade de arbitragem, levando fundos a saírem do Japão, o que pressiona para baixo o iene.

Perspectivas fiscais que geram preocupações — As políticas de gastos ativos do governo japonês, embora tenham estimulado a economia a curto prazo, aumentam as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida a longo prazo. Essas preocupações reduzem a demanda de investidores internacionais por ativos japoneses, criando pressão de depreciação.

Três gatilhos para a valorização do iene

Na situação atual, há três variáveis-chave que podem alterar a direção do USD/JPY:

1. O sinal de política do banco central torna-se a principal atenção — Se o Banco do Japão estabelecer uma nova trajetória de aumento de juros na reunião de dezembro, as expectativas do mercado para o iene irão se inverter imediatamente. Segundo a precificação atual, qualquer declaração hawkish clara pode desencadear uma correção técnica abrupta, levando a taxa de câmbio a 150 ou até valores mais baixos.

2. Início de ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve — Com sinais cada vez mais evidentes de desaceleração da economia dos EUA, as expectativas de corte de juros reascendem. Se o Fed iniciar cortes consecutivos, o dólar perderá atratividade, e o valor relativo do iene, como moeda de refúgio, se destacará, sendo um catalisador importante para a valorização do iene.

3. Intervenção direta no mercado cambial pelas autoridades — O Ministro das Finanças do Japão recentemente emitiu o alerta cambial mais forte desde 2022, sugerindo que o governo considera intervir para proteger o yen. Se uma intervenção real ocorrer, ela mudará drasticamente as expectativas do mercado a curto prazo, levando o USD/JPY a uma forte queda.

Como veem as grandes instituições? Previsões futuras do câmbio

Relatório mais recente do Morgan Stanley aponta que o dólar em relação ao iene já está bastante afastado do valor justo. A previsão é que, com a desaceleração econômica dos EUA levando a cortes de juros pelo Fed, o iene possa se valorizar cerca de 10% nos próximos meses. Especificamente, à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA diminuem, essa discrepância deve ser corrigida até o primeiro trimestre de 2026, levando o USD/JPY a cerca de 140 ienes.

Por outro lado, o banco também alerta que, se a economia dos EUA se recuperar após o meio do ano, uma nova rodada de arbitragem pode pressionar novamente o iene para baixo, atrasando a valorização. Do ponto de vista técnico, o USD/JPY só terá uma oportunidade de baixa real abaixo de 156,70, com possibilidade de testar níveis mais altos no curto prazo.

Revisão e perspectivas da direção da política do banco central

Nos últimos dois anos, o Banco do Japão passou por uma transformação histórica:

Março de 2024 — Encerramento da política de juros negativos, com o primeiro aumento de juros em 17 anos, elevando a taxa de política para entre 0% e 0,1%. A reação do mercado foi moderada, e o iene continuou a enfraquecer devido ao diferencial de juros.

Julho de 2024 — Aumento de 15 pontos base para 0,25%, provocando grande impacto no mercado. Após uma queda rápida, o iene subiu por quatro dias consecutivos, mas no mês seguinte continuou a subir, ao mesmo tempo que desencadeou uma grande liquidação de arbitragem de ienes, levando a uma forte queda nas bolsas globais.

Setembro de 2024 — Pausa no aumento de juros, mantendo a taxa em 0,25%, conforme o esperado. Desde então, o iene mostra sinais claros de estabilização.

Janeiro de 2025 — Ponto de inflexão importante, com a taxa básica subindo para 0,5%, o maior aumento desde 2007. Os fatores impulsionadores incluem um CPI core de 3,2% ano a ano e aumentos salariais de 2,7% nas negociações laborais. O aumento de juros elevou os rendimentos dos títulos públicos, e o iene em relação ao dólar apresentou oscilações de fortalecimento.

Após 2025 — Nos seis meses seguintes, a política de juros permanece em 0,5%, enquanto o USD/JPY sobe gradualmente para além de 157, demonstrando que o aumento de juros por si só é insuficiente para combater o diferencial de juros entre os dois países. O mercado agora aguarda sinais adicionais de ação do banco central.

Quais variáveis os investidores devem acompanhar?

Tendência do CPI — A inflação no Japão está relativamente baixa em comparação com o resto do mundo, deixando espaço para ajustes na política do banco central. Se o CPI subir rapidamente novamente, as expectativas de aumento de juros se fortalecerão, beneficiando o iene.

Dados de crescimento econômico — Dados de PIB e PMI determinarão se o banco central tem espaço para reforçar o aumento de juros. Atualmente, a economia japonesa cresce de forma relativamente estável entre os países do G7, mas uma desaceleração significativa pode enfraquecer a base para a valorização do iene.

Política monetária global coordenada — As direções das principais políticas do Fed, BCE e outros bancos centrais influenciam diretamente o diferencial de juros. A expectativa de cortes de juros pelo Fed é o fator externo mais favorável à valorização do iene no momento.

Risco geopolítico — O iene possui características de refúgio, sendo procurado em momentos de crise. Isso pode causar oscilações irracionais de curto prazo na taxa de câmbio.

Resumo

Apesar da pressão de depreciação do iene nos últimos 10 meses, a mudança na política do banco central, o consenso das previsões das grandes instituições e a mudança de sentimento do mercado indicam que a janela de valorização do iene está se abrindo. No curto prazo, o USD/JPY pode testar níveis mais altos, mas, no médio prazo (primeiro semestre de 2026), a valorização do iene tornou-se uma expectativa predominante entre a maioria das instituições.

Para quem planeja consumir no Japão, pode-se aproveitar para comprar aos poucos em quedas; para os traders de câmbio, o mais importante é acompanhar de perto a reunião do banco central em dezembro, as direções da política do Fed e possíveis intervenções oficiais no mercado cambial, que serão fatores decisivos para o movimento do USD/JPY. Recomenda-se que os investidores operem com cautela, de acordo com sua tolerância ao risco, e busquem aconselhamento profissional quando necessário.