Era de transformação da mineração de Bitcoin: da «arena de energia» à «central de IA» na renascença da indústria

Quando o preço do Bitcoin oscila perto de $87.700 dólares, os negócios que antes eram lucros fáceis estão passando por uma completa reestruturação do modelo de negócio. Mas este inverno está a gerar uma oportunidade inesperada — a indústria de mineração está a tornar-se numa nova fronteira para infraestruturas de inteligência artificial.

Encruzilhada: colapso dos lucros na mineração tradicional

Os dados não mentem. O preço de Hash caiu para 39,4 dólares/PH/s/dia, atingindo um mínimo histórico, enquanto o ponto de equilíbrio da maioria dos mineiros ainda está nos 40 dólares. Apesar de a rede ter uma Taxa de Hash superior a 1 Zettahash, os lucros dos mineiros no Q4 caíram drasticamente, com custos unitários a subir para 137.800 dólares por Bitcoin.

O desempenho financeiro das empresas de mineração cotadas é o melhor indicador do problema — há uma tendência geral de prejuízo bruto. Para conter perdas, algumas empresas começaram a reduzir a operação, levando a uma diminuição de 8% na Taxa de Hash total da rede. Isto não é apenas volatilidade de preço, mas uma crise estrutural: competição acirrada por poder computacional, depreciação acelerada de hardware, custos de financiamento elevados num ambiente de altas taxas de juro, tudo ao mesmo tempo.

Reviravolta: poder computacional a migrar para IA e computação de alto desempenho

Foi precisamente nesta situação desesperada que os mineiros descobriram o seu maior ativo escondido — contratos de energia em larga escala, infraestruturas de data centers e sistemas de arrefecimento. Estes ativos, outrora considerados custos na era da mineração, tornaram-se numa posição estratégica na onda de transformação para a IA.

Os resultados da transição já começam a aparecer:

Core Scientific obteve 21% da receita no Q3 proveniente de HPC/IA; TeraWulf redirecionou 14% da energia para computação de IA, sacrificando até a capacidade de mineração; Iris Energy, embora a sua divisão de IA represente apenas 3%, viu o seu valor de mercado mais do que quadruplicar este ano, com o mercado a dar sinais claros de preferência. A mais agressiva, Bitfarms, anunciou que irá sair gradualmente da mineração de Bitcoin até 2027, convertendo as suas instalações em Washington num centro de computação de alto desempenho suportado por GPUs NVIDIA. Cipher Mining tem ambições ainda maiores, planeando expandir a capacidade para 1,7 GW até 2026, principalmente para serviços de IA, tendo recentemente recebido uma recomendação de “manter” da JPMorgan.

Isto não é apenas uma “reforma de máquinas de mineração para IA”, mas uma reavaliação estratégica das infraestruturas. Em comparação com a volatilidade do Bitcoin, os data centers de IA oferecem contratos mais estáveis e previsíveis a longo prazo. A avaliação de mercado também é completamente diferente — operadores de data centers normalmente têm múltiplos de 20-25 vezes o lucro, enquanto a mineração tradicional é muito mais modesta. Os investidores já percebem esta mudança e as ações relacionadas com mineração começam a desvincular-se do movimento do Bitcoin, até mesmo a subir contra a tendência.

Transição para energia verde: otimização de custos e ESG como vantagem competitiva

Com o peso do custo de energia, as energias renováveis deixaram de ser apenas uma “escolha ecológica” e tornaram-se uma “necessidade de sobrevivência”. As empresas procuram a energia verde mais barata globalmente — Sangha Renewables ativou uma instalação de mineração solar de 20MW no condado de Ector, Texas; Phoenix Group lançou uma operação de energia hidroelétrica de 30MW na Etiópia; Canaan e parceiros estão a implementar energia eólica no condado de Briscoe, Texas, além de desenvolver mineradoras inteligentes que otimizam a eficiência energética com IA.

A Islândia, devido aos seus abundantes recursos geotérmicos, já é um destino lendário para mineiros globais, formando junto com Texas, Canadá e outros uma rede de mineração de energia verde. Segundo um estudo de Cambridge, até 2025, mais de 52,4% da energia usada na mineração de Bitcoin virá de fontes renováveis, sendo 42,6% de energia eólica e hidroelétrica, e 9,8% de nuclear, um aumento significativo em relação a 2022.

Esta mudança na estrutura energética não só reduz custos (a eletricidade representa uma grande parte dos gastos de mineração), mas também responde às exigências regulatórias e dos investidores em ESG. Evitar repetir o erro da Tether, que fechou instalações devido ao aumento dos preços de energia no Uruguai, tornou-se uma lição comum para as empresas.

Perspetivas: uma transformação que pode decidir vencedores e perdedores

Análises do setor indicam que as empresas de mineração cotadas nos EUA estão a perder quota de mercado devido à concorrência internacional, e as empresas endividadas enfrentam um futuro incerto. Mas as que conseguiram transformar-se, como Iris Energy, Cipher Mining e CleanSpark, estão a receber o apoio de Wall Street, com objetivos de preço a subir continuamente.

Espera-se que, até 2026, a taxa de conversão para IA/HPC atinja 35%, com potencial de criar indústrias de centenas de bilhões de dólares. A essência desta transformação é testar quem consegue reconfigurar o excesso de capacidade computacional e energia para os setores com maior potencial de crescimento no futuro.

Resumindo, a indústria de mineração de Bitcoin está a passar por uma renovação brutal. Os vencedores finais não serão apenas os mineiros tradicionais, mas aqueles que conseguirem transformar-se em operadores de infraestruturas de IA, com fornecimento de energia verde de baixo custo, numa evolução de fronteira.