Relatório de emprego não agrícola de dezembro vai desencadear três grandes ondas nos ativos, as perspetivas do dólar apresentam divergências

A próxima publicação de dados de emprego do Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos tornou-se o foco do mercado recente. O relatório divulgado em 16 de dezembro cobrirá os dados de emprego não agrícola de outubro e os dados completos de novembro, sendo que os dados de novembro são particularmente importantes.

Expectativas do mercado e fatores sazonais entrelaçados

Analistas esperam que o emprego não agrícola de outubro diminua 10 mil pessoas em relação ao mês anterior, seguido de uma recuperação significativa em novembro, com um aumento de 130 mil pessoas. Mas economistas alertam que essa recuperação pode ser principalmente devido a efeitos sazonais, e não a uma melhora real na demanda do mercado de trabalho. A equipe de pesquisa do Citigroup afirmou que a reconstrução superficial dos dados não consegue refletir a situação real do mercado de emprego.

A interferência na coleta de dados causada pelo shutdown do governo não deve ser subestimada. Kevin Flanagan, responsável pela estratégia de renda fixa da WisdomTree, acredita que o valor de referência do relatório desta semana é limitado, e o mercado deve focar no relatório de emprego não agrícola de dezembro, divulgado em 9 de janeiro de 2026, que será baseado em uma base estatística mais completa.

Desacordo na expectativa de corte de juros do banco central

O sinal mais recente do dot plot do Federal Reserve indica que haverá apenas um corte de juros em 2026, mas as apostas dos traders apontam para duas oportunidades de corte. Segundo dados do FedWatch do CME, o mercado espera que o próximo corte de juros ocorra em abril de 2026, com uma probabilidade de 61%, uma previsão mais otimista do que o cronograma sugerido pelo próprio Fed.

George Catrambone, chefe de renda fixa da DWS Americas, afirmou que a trajetória do mercado de trabalho determinará o percurso das taxas de juros, portanto, os dados de NFP desta semana são uma janela importante para observar a inclinação da política do Fed. Morgan Stanley também prevê que o dólar se desvalorizará cerca de 5% no primeiro semestre de 2026, indicando que o mercado está deixando espaço suficiente para um ciclo de cortes de juros.

Por outro lado, economistas do Citigroup discordam, acreditando que os fundamentos econômicos dos EUA permanecem sólidos e que continuarão atraindo capital estrangeiro, sustentando o nível da taxa de câmbio do dólar. Eles julgam que o ciclo do dólar em 2026 tem potencial de recuperação.

Dados de NFP determinarão o rumo dos três principais ativos

Se o relatório de emprego superar as expectativas, isso fortalecerá o sinal de que o Fed manterá uma postura de altas taxas de juros, apoiando a valorização do dólar e reprimindo o desempenho das ações americanas e do ouro.

Por outro lado, se os dados ficarem abaixo do esperado, o mercado reforçará a expectativa de cortes de juros, o dólar enfrentará pressão de depreciação, enquanto o ouro e as ações americanas terão um ambiente favorável. Essa dualidade faz com que os dados de NFP sejam o ponto de ignição para a volatilidade do mercado nas próximas semanas, e os investidores devem acompanhar de perto.