As avaliações das ações nos EUA estão sob pressão. Os setores de tecnologia poderão se recuperar até 2026? O alinhamento de ativos enfrenta uma nova reorganização

Desde a correção desde os recentes máximos, o desempenho do índice S&P 500 nos EUA tem suscitado ampla atenção no mercado. Até 25 de novembro, o índice aproximou-se da média móvel de 50 dias, com uma volatilidade diária claramente ampliada, refletindo as oscilações do sentimento dos investidores. Entre os fenómenos mais relevantes está o facto de o PER do S&P 500 estar em torno de 24 vezes, 15% acima do nível médio dos últimos 5 anos, uma avaliação elevada que, impulsionada pelos temas de tecnologia e IA, se torna ainda mais pronunciada. A curto prazo, se o rally do setor tecnológico não conseguir sustentar-se, o índice poderá consolidar-se numa faixa entre 6.500 e 6.800 pontos, formando um período prolongado de oscilações.

O efeito de duas faces das ações de peso tecnológico

Desde o início do ano, o S&P 500 acumulou uma subida de cerca de 12%, mas por trás deste aumento escondem-se riscos estruturais. Dados indicam que as dez maiores ações de peso contribuíram com mais de 70% do total de valorização, o que significa que o impulso de subida do mercado está altamente concentrado em líderes tecnológicos como Nvidia, Microsoft, Apple, entre outros. Nesta situação, se o crescimento destas empresas desacelerar ou se as expectativas de avaliação ajustarem, o índice poderá enfrentar uma pressão descendente significativa. Atualmente, a volatilidade do setor tecnológico intensificou-se, alertando os investidores de que o risco de dependência excessiva de um único tema está a emergir gradualmente.

Risco de incerteza nas taxas de juro e políticas

O oficial do Federal Reserve, Waller, afirmou recentemente que uma redução de taxas em dezembro é plausível, mas isso não elimina totalmente as dúvidas do mercado quanto à direção futura da política. Particularmente, o rumo das políticas em janeiro de 2026 permanece altamente variável, com cada publicação de dados económicos e declarações oficiais podendo reconfigurar as expectativas do mercado. Do ponto de vista prático, as mudanças nas taxas de juro têm impacto direto na avaliação das ações tecnológicas, sendo que as empresas de alto crescimento, cujo fluxo de caixa futuro é descontado, são particularmente sensíveis às variações de juros. Quando as expectativas de redução de taxas enfraquecem ou o risco de aumento de juros aumenta, as ações tecnológicas tendem a ser as primeiras a reagir. Além disso, as flutuações nos níveis de preços globais continuam a influenciar a avaliação de diversos ativos; até mesmo a tendência de aumento dos preços nas Filipinas reflete que a pressão inflacionária global ainda não foi totalmente contida, o que sem dúvida complicará as decisões de política monetária dos bancos centrais.

Rotação de capitais e a necessidade de diversificação

Um fenómeno a observar é que o capital está a migrar progressivamente de setores tecnológicos/IA para categorias de ativos mais diversificadas. Ações de valor (como energia e industrial), setores defensivos (saúde, utilidades), ativos de rendimento fixo e de rendimento variável estão a ganhar atenção. Em comparação com ouro, petróleo e principais moedas estrangeiras, o S&P 500 ainda enfrenta grande volatilidade a curto prazo, mas este processo de realocação de fundos reflete precisamente uma busca por uma gestão de risco mais equilibrada.

Objetivos de médio prazo e perspetivas para 2026

Com base numa avaliação global de diversos fatores, uma previsão conservadora indica que o objetivo médio do índice S&P 500 estará na faixa de 7.000–7.500 pontos, podendo o índice consolidar-se ou subir lentamente nesta zona. No entanto, para alcançar este objetivo, depende de três fatores principais: se o setor tecnológico poderá validar as suas perspetivas de lucros e manter o ímpeto de crescimento; a concretização final das taxas de juro e das políticas do Federal Reserve; e a direção do fluxo de capitais entre diferentes classes de ativos e as mudanças no apetite de risco do mercado.

Algumas instituições de análise usam um “modelo de sentimento negativo” para estimar que, numa hipótese de otimismo extremo (incluindo políticas favoráveis, melhoria dos lucros empresariais e sentimento de mercado positivo), o S&P 500 poderia subir até aos 25.000 pontos. Contudo, estas previsões baseiam-se frequentemente em cenários ideais, sendo que a complexidade real do mercado é muito superior às hipóteses do modelo.

Estratégias de investimento e recomendações de alocação a longo prazo

Para 2026, o S&P 500 encontra-se numa fase de transição de uma dinâmica impulsionada por um único tema tecnológico para uma sustentada por setores amplos. Os investidores devem reconhecer que o processo de validação de avaliações elevadas pode ser prolongado, reforçando a importância da diversificação. Especificamente, a exposição tecnológica pode ser mantida de forma moderada para captar oportunidades de crescimento a longo prazo, mas deve ser complementada com ações de valor, setores de energia, setores defensivos e ativos de rendimento fixo, para construir uma carteira mais resiliente.

Simultaneamente, é crucial acompanhar de perto as políticas do Federal Reserve no início de 2026 e os resultados trimestrais das empresas, pois estes fatores determinarão se o setor tecnológico poderá continuar a sustentar a subida do índice. Nesta era de integração e reavaliação, uma gestão racional de riscos e uma adaptação flexível da alocação serão elementos centrais para o sucesso do investimento.