2024: Por que os investidores apostam forte em ETFs de ouro?

O metal precioso voltou a despertar interesse entre os participantes do mercado. Tensões geopolíticas em alta, expectativas de cortes nas taxas de juro e um endividamento global sem precedentes têm convergido para tornar o ouro—e os seus veículos de investimento—em protagonistas das carteiras defensivas.

Mas, será que realmente vale a pena investir em ETF de ouro durante 2024? A resposta depende do seu perfil de risco e objetivos. O que está claro é que estes instrumentos financeiros oferecem acesso democrático a um ativo que, durante milénios, tem servido como reserva de valor.

Entender os ETF de ouro: mais do que apenas lingotes

Um ETF de ouro não é senão um fundo cotado que permite a qualquer investidor obter exposição ao metal sem as complicações de armazenamento físico. Existem duas modalidades principais:

Com respaldo físico: o fundo mantém lingotes reais depositados em cofres de instituições financeiras reconhecidas. Cada ação representa uma fração dessa propriedade tangível.

Sintéticos: utilizam derivados (futuros, opções) para replicar o movimento do preço. Oferecem ratios de despesas mais baixos, mas introduzem risco de contraparte.

A liquidez é uma vantagem-chave. Ao contrário de comprar ouro físico, estas ações negociam-se durante toda a sessão bolsista, permitindo entrada e saída rápida do mercado.

Porque é que o ouro interessa agora mais do que nunca?

Os números falam por si. O nível de endividamento global atingiu níveis críticos. Os Estados Unidos mantêm uma relação dívida pública-PIB de 129%, enquanto o Japão lidera com 263,9%. China e a União Europeia, embora em níveis geríveis, mostram crescimento sustentado.

Esta situação gerou dúvidas sobre a sustentabilidade do sistema financeiro atual. Jerome Powell, presidente da Reserva Federal dos EUA, reconheceu recentemente que “o governo federal está num caminho fiscal insustentável. A dívida está a crescer mais rápido do que a economia.”

Paralelamente, os bancos centrais mundiais intensificaram as suas compras. Segundo inquéritos do World Gold Council de 2023, 71% dos 57 bancos centrais consultados planeavam aumentar as suas reservas de ouro nos próximos 12 meses, 10 pontos percentuais acima dos 61% registados em 2022.

Sinais do mercado em 2024

Embora pareça paradoxal, os ETF de ouro registaram saídas líquidas de capital nos últimos nove meses. Só em fevereiro de 2024, foram retirados 2,9 biliões de dólares a nível global, concentrando-se 2,4 biliões na América do Norte. A Europa registou 0,7 biliões em saídas, enquanto a Ásia mostrou entrada líquida de 0,2 biliões.

No entanto, estas saídas não impediram a recuperação do preço do metal. Desde outubro de 2022, o ouro tem mostrado uma trajetória de fortalecimento, apoiada pela forte procura institucional e pelas compras de bancos centrais.

A procura provém de fontes diversas e estáveis. No quarto trimestre de 2023, a procura global atingiu 1.149,8 toneladas, distribuídas por: joalharia (581,5 toneladas), investimento (258,3 toneladas), bancos centrais (229,4 toneladas) e tecnologia (80,6 toneladas).

Raramente a procura caiu abaixo de 1.000 toneladas nos últimos 14 anos. Esta estabilidade subjacente explica porque muitos investidores veem no ouro um complemento defensivo para as suas carteiras.

Seis alternativas sólidas para investir em ETF de ouro

A escolha do melhor ETF de ouro depende de necessidades específicas: comissões, liquidez, desempenho histórico e acessibilidade de preço. Aqui apresentamos seis opções competitivas:

1. iShares Gold Trust ETF (NYSE: IAU)

Um dos gigantes do setor, com 25.400 milhões em ativos geridos. Oferece exposição direta ao movimento diário de lingotes de ouro sob custódia do JP Morgan Chase Bank em Londres.

• Ratio de despesas: 0,25% ao ano
• Volume médio diário: 6 milhões de ações
• Preço por ação: 41,27 $
• Rendimento 2024: +6,0%
• Rendimento desde 2009: 151,19%

2. SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD)

O maior ETF de ouro do mercado, com 56.000 milhões em ativos e 8 milhões de ações negociadas diariamente. Rastrea lingotes de ouro em Londres sob custódia do HSBC Bank USA.

• Ratio de despesas: 0,40% ao ano
• Volume médio diário: 8 milhões de ações
• Preço por ação: 202,11 $
• Rendimento 2024: +6,0%
• Rendimento desde 2009: 146,76%

3. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE: GLDM)

Uma alternativa de baixo custo que substitui o GLD tradicional. Ideal para investidores que procuram reduzir ao máximo as comissões.

• Ratio de despesas: 0,10% ao ano (um dos mais baixos)
• Ativos geridos: 6.100 milhões de dólares
• Volume médio diário: 2 milhões de ações
• Preço por ação: 43,28 $
• Rendimento 2024: +6,1%
• Rendimento desde 2009: 72,38%

4. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE: IAUM)

O ETF de ouro mais económico em termos de comissões. Perfeito para pequenos investidores que desejam participar com capital limitado.

• Ratio de despesas: 0,09% ao ano (o mais baixo do mercado)
• Ativos geridos: 1.200 milhões de dólares
• Volume médio diário: 344.000 ações
• Preço por ação: 21,73 $
• Rendimento 2024: +6,0%
• Rendimento desde 2021: 22,82%

5. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL)

ETF com respaldo físico em cofres na Suíça e Reino Unido. Oferece transparência e segurança de custódia internacional.

• Ratio de despesas: 0,17% ao ano
• Ativos geridos: 2.700 milhões de dólares
• Volume médio diário: 2,1 milhões de ações
• Preço por ação: 20,86 $ (o mais acessível)
• Rendimento 2024: +6,0%
• Rendimento desde 2009: 106,61%

6. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Resguardado por uma instituição financeira de topo, com custódia em cofres no Reino Unido via JPMorgan Chase Bank.

• Ratio de despesas: 0,18% ao ano (muito competitivo face à média de 63 pontos base em commodities)
• Ativos geridos: 614 milhões de dólares
• Volume médio diário: 2,7 milhões de ações
• Preço por ação: 21,60 $
• Rendimento 2024: +6,0%
• Rendimento desde 2009: 79,67%

Ouro vs. Outros Ativos: Rendimento acumulado 2009-2024

Desde início de 2009, o desempenho do ouro à vista foi de 162,31%. Entre os ETF de ouro avaliados:

• Melhor desempenho: iShares Gold Trust ETF (IAU) com 151,19%
• Segunda posição: SPDR Gold Shares ETF (GLD) com 146,76%
• Terceira posição: Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL) com 106,61%

Os fundos mais recentes, como o IAUM (lançado em 2021), acumularam 22,82%, refletindo ciclos diferentes do mercado.

Vale a pena investir em ETF de ouro em 2024?

A decisão depende do seu contexto pessoal. Se a sua tolerância ao risco é baixa ou intermédia, estes instrumentos merecem consideração séria.

Razões para incluir ETF de ouro na sua carteira:

Diversificação: O ouro move-se inversamente a muitos ativos, especialmente durante períodos de stress de mercado. Atua como amortecedor em quedas bolsistas.

Proteção contra inflação: Historicamente, o metal preservou valor durante períodos inflacionários. Com possíveis ressurgimentos de preços, esta cobertura ganha relevância.

Ativo refúgio: Enquanto tecnologia e outros setores de crescimento experimentam volatilidade, o ouro tende a valorizar-se.

Acessibilidade: Pequenos investidores podem participar com capital reduzido, sem custos de armazenamento nem complicações de segurança.

Apoio institucional: O interesse de bancos centrais mundiais oferece um piso de procura estrutural.

Fatores de precaução:

• O ouro não gera rendimentos (sem dividendos nem juros)
• O seu preço pode oscilar amplamente em horizontes curtos
• As comissões, embora baixas, impactam a rentabilidade a longo prazo
• O momento macroeconómico é crucial (nem todos os períodos são igualmente favoráveis)

Guia prático para investir em ETF de ouro em 2024

Defina o seu horizonte de investimento: Se procura proteção a longo prazo contra incerteza sistémica, os ETF de ouro funcionam. Para especulação de curto prazo, procure outros veículos.

Calibre a sua exposição: Tipicamente, entre 5% e 15% de uma carteira defensiva pode ser alocado a ouro sem comprometer o crescimento.

Compare comissões: A diferença entre 0,09% e 0,40% acumula-se significativamente em décadas. Especialmente para pequenos investidores, os micro ETF justificam a sua seleção.

Avalie a liquidez: Se precisa de entradas e saídas ágeis, GLD e IAU oferecem volumes superiores.

Considere o preço de acesso: IAUM e SGOL permitem participação com capital mínimo.

Diversifique dentro do ouro: Não concentre tudo num único ETF. Combinar opções reduz risco operacional.

Reflexão final

A questão não é se investir em ETF de ouro, mas quanto e quando. O contexto de 2024—endividamento crítico, tensões geopolíticas, cortes de taxas esperados—sugere que o metal precioso continuará relevante.

Os governos continuam a expandir os seus balanços através de dívida. Os bancos centrais continuam a acumular ouro. Os investidores institucionais procuram cobertura. Estes dados convergem num cenário onde os ETF de ouro merecem um lugar em carteiras defensivas bem estruturadas.

O que importa é começar com clareza sobre objetivos pessoais, selecionar o ETF que se alinhe com o seu perfil (comissões, liquidez, preço), e manter uma visão a longo prazo. Num mundo de incerteza económica e arquitetura financeira questionada, o ouro—na sua forma moderna de ETF—continua a ser uma alternativa válida para preservar valor.