Yen japonês enfrenta dificuldades para se segurar, taxa de câmbio atinge novo mínimo e levanta preocupações com intervenção política

O desempenho recente do yen japonês tem sido fraco, com o dólar americano caindo abaixo de 155 contra o iene, e o euro atingindo um mínimo histórico contra o iene. Essa onda de desvalorização é impulsionada por mudanças na política dos EUA e também reflete as expectativas do mercado quanto à direção da política do Banco do Japão.

**Sinais de política frequentes, o que o mercado percebe?**

A nova primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, recentemente fez um apelo ao Banco do Japão, pedindo cautela na elevação das taxas de juros, sugerindo uma tentativa de desacelerar o ritmo de aumento. Ao mesmo tempo, a Ministra das Finanças, Shunichi Suzuki, alertou em 12 de novembro sobre a ocorrência de “volatilidade unilateral rápida no mercado cambial”. Essas ações indicam que as autoridades japonesas já estão atentas à tendência de desvalorização do iene.

Historicamente, o governo japonês não é estranho a intervenções. Em 2022 e 2024, sempre que o yen enfrentou uma forte desvalorização, o Ministério das Finanças do Japão interveio decisivamente. No ano passado, os níveis de intervenção foram definidos em torno de 158 e 161,7. Isso significa que a trajetória atual do mercado já se aproxima de pontos sensíveis históricos.

**Opiniões divergentes, mas qual é o consenso?**

Quanto ao momento de intervenção, diferentes instituições têm opiniões distintas. O Bank of America acredita que o dólar precisa testar o nível de 158 para que uma resposta política significativa seja acionada. A Goldman Sachs, por sua vez, estima que a probabilidade de intervenção aumenta significativamente quando a taxa atingir 161-162. Essas perspectivas refletem avaliações diferentes sobre a tolerância do governo japonês.

Vale notar que a maioria das instituições acredita que a possibilidade de o governo japonês entrar imediatamente no mercado a curto prazo é baixa. Essa avaliação baseia-se em uma análise abrangente do cenário econômico global atual e do espaço de política do Japão.

**Perspectivas futuras: quem liderará?**

O próximo movimento da taxa de câmbio dependerá principalmente de dois fatores. Primeiro, os dados econômicos divulgados após a retomada do governo dos EUA — que determinarão a força do dólar; segundo, o plano de estímulo econômico que Sanae Takaichi deve lançar no final de novembro — que influenciará as expectativas do mercado para o futuro do Japão.

Do ponto de vista técnico, ferramentas como interpolação de Lagrange podem ser usadas para análise de intervalos, ajudando a identificar níveis de suporte críticos, mas, fundamentalmente, a direção da política macroeconômica será o fator decisivo.

De acordo com as estimativas do JPMorgan e do Mizuho Securities, o preço-alvo do dólar contra o iene no final de dezembro de 2025 é de 156. Essa previsão leva em conta a possibilidade de intervenção política e também reflete uma avaliação do equilíbrio cambial de longo prazo.

Em outras palavras, a desvalorização do iene não continuará indefinidamente, mas o momento e a intensidade da intervenção política ainda são variáveis. Os investidores devem acompanhar de perto os dados econômicos dos EUA e do Japão, bem como as ações políticas, para captar o ritmo da volatilidade cambial.