Por que a moeda australiana tem estado fraca por dez anos? Três fatores principais determinam se a reversão futura será possível

AUD/USD é um dos cinco principais pares de moedas em volume de negociação global, com alta liquidez e spreads baixos, atraindo inúmeros operadores de curto prazo e investidores de médio a longo prazo. No entanto, ao observar em uma escala de tempo mais longa, o desempenho geral do dólar australiano nos últimos dez anos tem sido decepcionante — de um nível de 1.05 no início de 2013, para uma depreciação superior a 35% até o final de 2023, enquanto o índice do dólar americano subiu 28,35% no mesmo período. Que segredos econômicos estão escondidos por trás disso?

Por que o dólar australiano está ficando cada vez mais fraco: a principal vítima do ciclo de dólar forte

O dólar australiano tem sido tradicionalmente considerado uma moeda de alta taxa de juros, mas nos últimos dez anos não conseguiu escapar do destino de depreciação. A causa fundamental não é um fator isolado, mas uma pressão de ciclo de dólar forte de abrangência global.

Do ponto de vista fundamental, a economia australiana depende fortemente das exportações de commodities — minério de ferro, carvão, energia — o que determina sua característica de moeda de commodities. Quando a economia chinesa está forte, o AUD se beneficia claramente; quando a demanda global enfraquece, o dólar australiano sofre em primeiro plano.

Do ponto de vista do diferencial de juros, a diferença entre as taxas do Reserve Bank of Australia (RBA) e do Federal Reserve (Fed) vem se estreitando continuamente. Antes, a postura hawkish do banco central australiano sustentava o avanço do dólar; porém, com as mudanças no ambiente de política monetária global, essa vantagem está se desvanecendo.

Além disso, o impacto das políticas comerciais dos EUA no mercado global de matérias-primas não pode ser ignorado. Sob pressão de tarifas, a demanda global por commodities enfraquece, pressionando os preços das principais exportações australianas e, por consequência, o câmbio do AUD. Entre 2023 e 2024, o dólar australiano permanece em uma faixa alta de oscilações, mas sem sinais de recuperação significativa.

A recuperação não equivale a uma mudança de tendência: por que o AUD não consegue subir continuamente

Em 2025, o AUD/USD subiu cerca de 5-7%, atingindo momentaneamente o nível de 0.6636, parecendo indicar uma virada. Mas isso mais parece uma repetição do velho truque de “subir e recuar”, e não uma confirmação de tendência real.

Sempre que o AUD se aproxima de máximas anteriores, vendas começam a surgir. Isso reflete a fraqueza da confiança do mercado na moeda. Análises apontam que os principais obstáculos incluem:

Primeiro, a estrutura de demanda por commodities. A recuperação econômica da China é insuficiente, limitando o impulso para minério de ferro e outras matérias-primas. Mesmo que os preços das commodities se recuperem no curto prazo, sem suporte de demanda real, o AUD terá dificuldade em manter a alta.

Segundo, o diferencial de juros entre EUA e Austrália. Apesar do ciclo de cortes de juros do Fed favorecer o dólar australiano, a estrutura de taxas entre os dois países ainda não favorece uma atração de longo prazo para o AUD.

Terceiro, o crescimento econômico interno da Austrália enfrenta gargalos. Do ponto de vista de alocação de ativos, o apelo de investimento na Austrália é relativamente baixo, dificultando o suporte de fluxo de capital duradouro para o dólar.

Três principais indicadores para determinar a direção do AUD

Para captar as reversões de médio a longo prazo do dólar australiano, investidores devem focar em três dimensões:

1. Política monetária do RBA e recuperação do diferencial de juros

A taxa de juros em dinheiro do Reserve Bank of Australia está em torno de 3,60%. O mercado já prevê que em 2026 possa haver mais aumentos, com o Banco Central da Austrália estimando uma alta de até 3,85%. Se a inflação persistir, o mercado de trabalho permanecer resiliente, a postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem do diferencial de juros; caso contrário, a expectativa de alta de juros se enfraquecerá, reduzindo o suporte ao AUD.

2. Ciclo econômico da China e ressonância com commodities

A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minerais e energia, fazendo do AUD uma moeda de commodities. A demanda da China é seu principal fator determinante. Quando a infraestrutura e a manufatura chinesas se recuperam, os preços do minério de ferro tendem a subir junto, refletindo rapidamente no AUD; se a recuperação da China for fraca, mesmo uma breve alta de commodities pode levar a um ciclo de “pico e recuo” do dólar australiano.

3. Ciclo do dólar e sentimento de risco global

A política do Federal Reserve continua sendo o centro do mercado cambial global. Em ambientes de corte de juros, a fraqueza do dólar geralmente favorece moedas de risco como o AUD; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos não deteriorados, sofrerá pressão. Oscilações recentes nos preços de energia e a demanda global fraca ainda não são otimistas, levando os investidores a preferir ativos de refúgio em vez de moedas de ciclo positivo.

2026 e além: opiniões divergentes sobre o futuro do AUD

As principais instituições de mercado apresentam opiniões bastante distintas sobre o futuro do dólar australiano.

Morgan Stanley é relativamente otimista, prevendo que até o final de 2025 o AUD/USD possa subir para 0.72, assumindo que o RBA mantenha uma postura hawkish e os preços das commodities continuem fortes.

Modelo estatístico do Traders Union indica uma média de cerca de 0.6875 até o final de 2026 (faixa de 0.6738 a 0.7012), e até 2027 uma alta para 0.725, destacando o forte mercado de trabalho australiano e a recuperação da demanda por commodities.

UBS é mais conservador, acreditando que a incerteza no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, prevendo uma taxa de câmbio próxima de 0.68 até o final do ano.

Economistas do CBA adotam uma visão mais cautelosa, sugerindo que a recuperação do AUD pode ser momentânea, prevendo um pico em março de 2026, seguido de uma possível queda até o final do ano.

Alguns analistas de Wall Street alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte (suportado pelas diferenças de juros), o AUD terá dificuldades em romper a resistência de 0.67.

Visão de mercado: a trajetória do AUD ainda é cheia de variáveis

Com base nas análises, é provável que o AUD oscile entre 0.68 e 0.70 na primeira metade de 2026, influenciado por dados econômicos da China e pelo relatório de empregos não agrícola dos EUA. O dólar australiano não deve despencar drasticamente, pois os fundamentos da Austrália permanecem relativamente sólidos e o RBA mantém uma postura hawkish; porém, também não deve subir para níveis mais altos facilmente, devido à vantagem estrutural do dólar.

A pressão de curto prazo virá principalmente dos dados econômicos da China, enquanto o potencial de alta de longo prazo depende de uma recuperação real nas exportações australianas e na demanda por commodities. Para que o AUD saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições precisam se concretizar simultaneamente: o RBA retomar uma postura hawkish, a demanda chinesa melhorar de forma substancial e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o AUD provavelmente continuará oscilando dentro de uma faixa, ao invés de uma alta contínua.

Implicações para investimentos em AUD

O AUD/USD, como um par de moedas com alta liquidez e volatilidade relativamente previsível, apesar das oscilações de curto prazo serem difíceis de prever com precisão, possui uma estrutura econômica que torna a análise de tendências de médio a longo prazo mais viável. Os investidores não devem se deixar levar por uma recuperação de curto prazo, mas monitorar de perto a postura do RBA, os dados econômicos da China e o sentimento de risco global, para melhor captar a direção real do dólar australiano.

Como moeda de commodities, o desempenho de longo prazo do AUD ainda depende do ritmo de recuperação da economia global, da real retomada na demanda por commodities e de uma possível fase de enfraquecimento estrutural do dólar. Até que essas condições essenciais estejam claramente estabelecidas, a valorização do AUD continuará limitada.