## Os máximos históricos das ações nos EUA: um ciclo de alta e baixa de cinco séculos

O Dow Jones Industrial Average (DJIA) foi criado em 1896 e já passou de um século de existência. Ele testemunhou os altos e baixos da economia americana e registrou as turbulências do mercado de capitais global. Este índice, que inicialmente era composto por 12 empresas e hoje conta com 30 gigantes, tornou-se um termômetro do desempenho das ações nos EUA. Ao revisitar a trajetória completa do DJIA, podemos identificar uma regra interessante: grandes crises econômicas frequentemente dão origem a uma nova rodada de máximos históricos das ações.

## O que é o Dow Jones Industrial Average

O Dow Jones Industrial Average (DJIA) foi criado em 1885, inicialmente composto por ações de 12 empresas industriais americanas. Após mais de um século de evolução, sua composição foi ampliada para 30 grandes empresas listadas, representando setores-chave como finanças, tecnologia, consumo e energia. As variações de preço dessas ações refletem diretamente a saúde do sistema econômico dos EUA. Investidores geralmente o consideram o principal indicador para observar o desempenho geral do mercado de ações americano.

## Análise aprofundada das cinco fases de alta e baixa

**Primeira fase: prosperidade pós-guerra e o crash de 1929**

Na década de 1920, a economia dos EUA viveu um período de ouro. Impulsionada pela reconstrução pós-primeira guerra mundial e pela Revolução Industrial, o mercado de ações entrou em uma alta de dez anos. O DJIA subiu de menos de 70 pontos para 381 pontos, um aumento de mais de 5 vezes. Ford implementou a linha de montagem, a indústria automobilística prosperou, elevando as avaliações do mercado como um todo.

A virada ocorreu no outono de 1929. Após uma década de alta, a bolha começou a se mostrar. O DJIA despencou de 381 para 41 pontos, uma queda de 89%, ao longo de 34 meses. Após esse crash, os EUA mergulharam na Grande Depressão, que durou quatro anos, marcando a primeira grande correção na história do mercado de ações.

**Segunda fase: recuperação sob o contexto da Segunda Guerra Mundial**

No início da Segunda Guerra Mundial, os EUA, que não participaram inicialmente do conflito, tornaram-se o maior fornecedor dos países beligerantes. Os pedidos de guerra impulsionaram o crescimento econômico rapidamente. Contudo, em 7 de dezembro de 1941, o ataque a Pearl Harbor mudou tudo. Após declarar guerra ao Japão, o risco de conflito levou a uma forte queda do mercado, com o DJIA caindo de 196 para 93 pontos, uma redução de 53%, por cerca de 61 meses.

Com o fim da guerra, a situação se reverteu. Como a Eurásia permanecia devastada, apenas a economia americana continuou a crescer de forma robusta, consolidando os EUA como centro econômico global. A partir de 1954, o mercado de ações dos EUA entrou em uma alta de dez anos, consolidando o período de prosperidade pós-guerra.

**Terceira fase: prosperidade de Reagan até a segunda-feira negra de 1987**

Em 1980, Reagan assumiu a presidência e implementou políticas econômicas agressivas, estimulando a economia com altas taxas de juros, redução de impostos e atração de investimentos estrangeiros. A economia americana entrou em um ciclo virtuoso, com as empresas ganhando vigor. Nesse contexto, o DJIA subiu de 769 pontos em agosto de 1982 para 1.930 pontos em dezembro de 1986, um aumento de 250% em cinco anos.

Porém, avaliações excessivas não duraram para sempre. Em 19 de outubro de 1987, o mercado despencou 22,62%, a maior queda diária da história do DJIA. Nos dois meses seguintes, a queda acumulada atingiu 40%. Essa crise repentina foi, na essência, uma liquidação concentrada do excesso de bolha de alta que se formara ao longo dos anos.

**Quarta fase: ascensão e queda na era da internet**

Na década de 1990, a economia dos EUA mostrou uma vitalidade extraordinária. Após o fim da Guerra Fria, o país concentrou recursos no desenvolvimento econômico. Sob as políticas de Clinton, o mercado de ações entrou em uma era de ouro. O DJIA subiu de 2.353 pontos em outubro de 1990 para 11.750 pontos em março de 2000, um crescimento de 499% em dez anos. Novas empresas de tecnologia surgiam constantemente, e a expansão global chamava atenção.

Porém, a euforia tinha seu preço. Quando a bolha da internet estourou, muitas ações de conceito sem lucro foram altamente especuladas, com preços muito acima do valor real. Após o estouro, o DJIA caiu de 11.750 para 7.181 pontos, uma redução de quase 39%, em 31 meses. O Nasdaq teve uma queda ainda maior, de 78%, evidenciando a supervalorização do setor de tecnologia.

**Quinta fase: crise subprime e o novo recorde das ações**

Após a bolha da internet, grande fluxo de capital entrou no mercado imobiliário. Instituições financeiras concederam "hipotecas subprime" a mutuários de risco, empacotando esses créditos em derivativos complexos. Quando os preços das casas caíram e os mutuários começaram a inadimplir em massa, a crise de 2008 eclodiu. O DJIA despencou de 14.198 para 6.470 pontos, uma queda de 54%, em apenas 17 meses.

Após a crise, mais de uma década testemunhou uma recuperação extraordinária. O Federal Reserve implementou taxas de juros zero e políticas de afrouxamento quantitativo, enquanto grandes empresas recompraram ações em massa, com gigantes como a Apple apresentando resultados sólidos. Esses fatores impulsionaram o DJIA a criar a maior alta de todos os tempos — de 6.470 pontos até os 29.569 pontos em fevereiro de 2020, um aumento de mais de 457%.

## Lições dos máximos históricos das ações nos EUA

Cada máximo histórico do mercado de ações dos EUA indica o prenúncio de uma nova fase de correção. O pico de 29.569 pontos em fevereiro de 2020 pareceu brilhante, mas, na realidade, o índice tinha uma relação preço/lucro média de 26,7, muito acima da média histórica de 16. A pandemia global foi apenas um catalisador; o verdadeiro risco vinha do excesso de avaliações elevadas acumuladas.

A capacidade do Dow Jones de alcançar novos recordes se deve ao seu mecanismo de seleção de ações — eliminando empresas em declínio e incluindo aquelas com desempenho estável e forte. Esse processo dinâmico permite que o índice represente a competitividade mais essencial da economia americana.

Ao observar os máximos históricos do mercado de ações, investidores não devem focar apenas nos números, mas também na lógica de avaliação por trás deles. Os ciclos de alta e baixa são processos de autorregulação do mercado, de purificação e de realocação de capital.

## Pontos práticos de investimento

O comércio do DJIA segue o calendário do mercado de ações dos EUA — das 9h30 às 16h, horário de Nova York. Considerando as mudanças do horário de verão, os investidores devem ajustar de acordo com o fuso horário local.

Compreender o ciclo econômico por trás dos máximos históricos do mercado de ações ajuda investidores a tomarem decisões mais racionais. Cada ciclo de alta e baixa tem origem nas mudanças dos fundamentos econômicos, e não em emoções de curto prazo.