A jogada de internacionalização por trás da valorização do câmbio do RMB: como o banco central está a impulsionar uma nova alta na taxa de câmbio

Após o início do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o desempenho da taxa de câmbio do renminbi tem chamado a atenção do mercado. Até o final de novembro, o dólar em relação ao renminbi onshore caiu para 7.0824, e o offshore para 7.0779, ambos atingindo o menor nível em mais de um ano. Simultaneamente, o índice de câmbio do renminbi do CFETS atingiu o valor elevado de 98.22, a sua melhor performance desde abril deste ano.

A força desta valorização é impulsionada por dois fatores. Primeiro, a redução gradual das taxas pelo Federal Reserve criou condições básicas para a valorização do renminbi face ao dólar. Segundo, e mais importante, a orientação ativa do Banco Central da China — o Banco Popular da China continua a ajustar a taxa de referência diária, enquanto bancos estatais entram frequentemente no mercado para comprar dólares, estabilizando a volatilidade cambial e formando uma expectativa de fortalecimento gradual do renminbi.

Considerações estratégicas sobre a moeda de reserva internacional

Do ponto de vista macroestratégico, a valorização do renminbi reflete as intenções políticas profundas do governo chinês. Economistas acreditam que as ações do banco central visam aumentar a credibilidade internacional do renminbi ao demonstrar sua estabilidade e força. Essa lógica não é nova — durante a crise financeira asiática de 2008, o renminbi recusou-se a participar de depreciações competitivas globais, estabelecendo assim sua posição como moeda de liquidação regional.

Em comparação, durante as tensões comerciais de 2018, o renminbi sofreu uma depreciação de cerca de 5%, enquanto de 2025 até agora, valorizou-se quase 3% contra a tendência. Essa mudança envia uma mensagem clara: em tempos de turbulência global, o renminbi está sendo posicionado como um ativo de refúgio e estabilidade.

Volume de negociações e internacionalização como feedback positivo

Dados recentes do Banco de Compensações Internacionais fornecem evidências quantitativas. Desde a última pesquisa em 2022, o volume diário de negociações do dólar em relação ao renminbi cresceu quase 60%, atingindo 7.810 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume total diário de câmbio global. Este aumento no volume de negociações é tanto uma consequência da valorização do renminbi quanto uma demonstração do avanço de sua posição internacional.

Essa ampliação na profundidade das negociações cria uma base de mercado para a maior internacionalização do renminbi. Quando mais investidores globais e bancos centrais estiverem dispostos a manter e negociar renminbi, sua posição como moeda de reserva internacional terá suporte de mercado real.

Perspectivas das instituições sobre a taxa de câmbio do renminbi

A equipe de pesquisa do Goldman Sachs, com base nos sinais políticos atuais e nos fundamentos econômicos, fez uma previsão clara: até o final do ano, o renminbi deve valorizar-se até atingir a marca de 7 por dólar, e até o final de 2026, essa taxa deve cair para 6.85. Isso significa que, a partir de agora, o renminbi ainda possui cerca de 3.4% de potencial de valorização.

Os analistas apontam que a mudança na postura do banco central em relação à valorização do renminbi reflete o fato de que a internacionalização da moeda já se tornou uma prioridade na política financeira da China. Nos próximos anos, espera-se que esse processo acelere significativamente, envolvendo melhorias no sistema de liquidação do renminbi, aumento da participação do renminbi no comércio transfronteiriço e expansão de ativos denominados em renminbi nas carteiras de investimento globais.

Do ponto de vista dos participantes do mercado, a valorização do renminbi não é apenas uma mudança numérica na taxa de câmbio, mas uma manifestação de uma grande tendência de reconfiguração do status de moeda de uma grande potência.