Este fenómeno é realmente bastante interessante. O desempenho recente do ETF de Bitcoin à vista da BlackRock (IBIT) pode ser descrito como "água e fogo" — uma queda de quase 10% no preço, mas com fluxo de capitais que não parou, pelo contrário, entrou nas seis principais ETFs que mais atraíram fundos nos EUA este ano. Essa lógica é quase incompreensível no investimento tradicional, mas no mercado de criptoativos atual, tornou-se a norma.

A avaliação de investidores individuais e institucionais é completamente oposta. Os investidores de varejo, ao verem a queda, reagem instintivamente pensando em "preciso sair logo", preocupados com o risco. Mas fundos de doação de Harvard, fundos soberanos do Oriente Médio e outros, silenciosamente aumentam suas posições, alguns até multiplicando por várias vezes. Qual é a diferença? Em essência, é a perspectiva sobre o ativo que difere.

Para grandes instituições, o Bitcoin há muito tempo deixou de ser "algo que pode subir ou cair loucamente" e passou a ser uma classe de ativo padrão — seu status não é muito diferente do ouro ou dos títulos do governo, apenas uma questão de proporção de alocação. E esses ETFs à vista evitam completamente a complexidade de gerenciar chaves privadas ou buscar custodiante confiável, sendo uma opção regulamentada e conveniente. Do ponto de vista deles, a queda de preço vira uma oportunidade de comprar a preços mais baixos.

Por trás disso, há uma mudança mais fundamental: os ETFs estão completamente reformulando o ecossistema de mercado do Bitcoin.

Pense no passado: possuir Bitcoin exigia criar uma conta, fazer transferências, transferir para uma carteira, ficar atento à segurança da chave privada. Agora, basta alguns cliques do mouse para fazer tudo, a barreira de entrada caiu drasticamente. Mas o que vem junto com isso? A volatilidade ficou mais direta e rápida. Antes, para liquidar uma posição, era preciso passar por todo o processo; agora, basta um clique para sair, e a velocidade de transmissão de emoções é assustadora. Além disso, uma grande quantidade de fundos entra no mercado via ETFs, acumulando posições em certos intervalos de preço, e, quando o preço se aproxima desses níveis, a pressão de venda se intensifica instantaneamente. Esses são novos fatores que surgiram na era dos ETFs, mudando o ritmo e a profundidade do mercado.