Novo dólar taiwanês atinge 29,59元！A regra do câmbio do dólar americano de 30 anos foi quebrada? O roteiro do mercado cambial que os investidores de 2025 devem assistir

Recentemente, o dólar de Taiwan tem apresentado uma subida em flecha surpreendente. Em apenas dois dias de negociação, a taxa de câmbio USD/TWD despencou de 31 para 29,59, acumulando uma subida de quase 10%, atingindo o maior aumento diário em 40 anos. O que está por trás desta volatilidade extrema? O dólar de Taiwan ainda vai continuar a subir? E como devem os investidores reagir?

De medo a loucura: a mudança de mercado na valorização do dólar de Taiwan

Há um mês, o mercado ainda temia que o dólar de Taiwan caísse abaixo de 34 ou até 35. Agora, a preocupação é que o dólar esteja a subir demasiado rápido. Essa inversão de expectativas, de longe, é a armadilha mais fácil de pegar os investidores no mercado cambial.

No dia 2 de maio, o dólar de Taiwan contra o dólar americano disparou 5% em um único dia, fechando em 31,064, atingindo uma máxima de 15 meses. No dia 5 de maio, a alta foi ainda mais forte, com o dólar de Taiwan continuando a valorizar 4,92%, rompendo de uma só vez a barreira psicológica de 30, chegando a um máximo de 29,59. O mercado cambial registrou o terceiro maior volume de negociações da história, sendo considerado o maior evento de mercado do ano.

Curiosamente, durante o mesmo período, as principais moedas asiáticas também se valorizaram: o dólar de Cingapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, o won sul-coreano 3,8%. Mas, em termos de intensidade de valorização, o dólar de Taiwan foi, sem dúvida, o protagonista exclusivo.

Por que o dólar de Taiwan disparou? Análise de três camadas de lógica

Camada 1: A política tarifária de Trump acende a faísca

Fatores políticos sempre são os principais impulsionadores do mercado cambial. Após Trump anunciar o adiamento de 90 dias na implementação de sua política tarifária, o mercado imediatamente projetou duas grandes expectativas: primeiro, que empresas globais concentrariam suas compras em Taiwan, levando a uma entrada maciça de investimentos estrangeiros de curto prazo; segundo, que o FMI revisaria para cima as previsões de crescimento econômico de Taiwan, além do desempenho brilhante do mercado de ações local, formando fundamentos que sustentam a valorização do dólar de Taiwan.

Camada 2: A impotência e o dilema do banco central

No dia 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração esclarecendo que não interviria no mercado cambial, mas deixou no ar se a cláusula de câmbio seria incluída nas negociações entre EUA e Taiwan. É importante lembrar que o governo de Trump tem uma política de “justiça e reciprocidade”, na qual a intervenção cambial é uma questão de revisão prioritária, colocando o banco central de Taiwan em uma posição difícil: intervir, poderia ser visto pelos EUA como manipulação cambial; não intervir, faria o dólar de Taiwan disparar.

O comércio de Taiwan no primeiro trimestre atingiu um superávit de 23,57 bilhões de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, com o superávit com os EUA crescendo 134%, chegando a 22,09 bilhões de dólares. Sem a proteção do banco central, o dólar de Taiwan realmente enfrenta uma enorme pressão de valorização.

Camada 3: O “pânico de hedge” do sistema financeiro

Relatório da UBS revelou os riscos estruturais por trás dessa subida rápida. Os seguradoras de Taiwan possuem US$ 1,7 trilhão em ativos no exterior, mas há uma longa história de falta de hedge cambial suficiente. No passado, o banco central conseguiu conter eficazmente a valorização do dólar de Taiwan, mas agora, com o banco central em uma encruzilhada política, as seguradoras, assustadas, concentram-se em hedge, o que, paradoxalmente, aumenta a volatilidade cambial.

A UBS alerta que apenas restaurar o hedge cambial ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de aproximadamente US$ 1 trilhão (14% do PIB de Taiwan), um risco potencial de nível nuclear.

O padrão de 30 anos do câmbio do dólar americano está falhando? Interpretação da tendência de longo prazo

Nos últimos dez anos, o dólar contra o dólar de Taiwan oscilou entre 27 e 34, com uma volatilidade de cerca de 23%. Em comparação, o iene contra o dólar variou entre 99 e 161, uma volatilidade de 50%, sendo o dólar de Taiwan relativamente mais estável.

Porém, o contexto histórico merece atenção: de 2015 a 2018, com o afrouxamento quantitativo dos EUA, o dólar de Taiwan se fortaleceu; após 2018, com o aumento de juros nos EUA, o dólar de Taiwan enfraqueceu temporariamente; de 2020 a 2022, o balanço de ativos e passivos dos EUA cresceu de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões, levando o dólar de Taiwan a atingir 27 por dólar; após 2022, com o aumento acelerado de juros nos EUA para combater a inflação, o dólar disparou de volta para a faixa de 32-33. Somente em setembro de 2024, com o FED começando a reduzir juros, o câmbio voltou a se mover.

A verdade é: a principal decisão sobre a taxa de câmbio do dólar de Taiwan não está nas mãos do banco central de Taiwan, mas na política monetária do Federal Reserve dos EUA. A mudança na política de juros é o fator definitivo para a tendência de longo prazo do câmbio.

O dólar de Taiwan continuará a subir? Três questões-chave para o futuro

Questão 1: É possível chegar a 28?

Embora haja pressão do governo Trump para a valorização, a maioria dos especialistas acredita que a probabilidade de o dólar de Taiwan atingir 28 seja extremamente baixa. A razão é simples — os fundamentos econômicos têm limites, e a pressão política dos EUA também.

Questão 2: Como determinar um valor razoável?

Observando o índice de câmbio real efetivo (REER) do BIS, fica claro. Este índice tem uma média de 100; acima de 100 indica sobrevalorização, abaixo de 100, subvalorização. Dados de março:

• REER do dólar cerca de 113 → sobrevalorizado
• REER do dólar de Taiwan cerca de 96 → razoavelmente subvalorizado
• REER do iene apenas 73 → subvalorizado de forma mais severa
• REER do won sul-coreano cerca de 89 → também subvalorizado

Isso mostra que as moedas de exportação da Ásia, em geral, estão subvalorizadas, e o dólar de Taiwan ainda tem espaço para valorização, mas não de forma ilimitada.

Questão 3: A alta de curto prazo está superando o valor justo?

Modelo de avaliação da UBS indica que o dólar de Taiwan passou de uma subvalorização moderada para um valor justo que supera em 2,7 desvios padrão. O mercado de derivativos cambiais mostra a expectativa de valorização mais forte dos últimos 5 anos. Com base na experiência histórica, movimentos de alta tão expressivos em um único dia geralmente não se revertam imediatamente, mas a UBS prevê que, quando o índice de câmbio ponderado do comércio de Taiwan subir 3% (próximo ao limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções.

Como aproveitar essa oportunidade no mercado cambial? Guia prático para investidores

Para traders experientes:

Negociar diretamente na plataforma cambial USD/TWD de curto prazo, capturando oscilações de dias ou até mesmo de um único dia; ou usar contratos a termo para hedge, travando os lucros da valorização do dólar de Taiwan. Essas operações são indicadas para investidores com experiência e alta tolerância ao risco.

Para iniciantes:

Quer tentar a sorte no curto prazo? Lembre-se: comece com pequenas quantidades, não se deixe levar por impulsos. Uma única decisão impulsiva pode levar à saída do mercado. Muitas plataformas oferecem contas de simulação; aproveite para praticar e testar suas estratégias antes de arriscar dinheiro real.

Para investidores de longo prazo:

A economia de Taiwan é sólida, com forte exportação de semicondutores. Espera-se que o dólar de Taiwan oscile entre 30 e 30,5. A tendência é de relativa força, mas o controle da posição cambial deve ficar entre 5% e 10% do patrimônio total. Diversifique seus investimentos em ativos globais para reduzir riscos. Use alavancagem baixa ao operar USD/TWD, estabelecendo limites claros de stop-loss para proteger seu capital. Fique atento às ações do banco central de Taiwan e às negociações comerciais entre EUA e Taiwan, pois esses fatores influenciarão diretamente a trajetória futura do câmbio. Combine com investimentos em ações ou títulos de Taiwan para manter a estabilidade do portfólio, mesmo com alta volatilidade cambial.

Nota: A lógica de mercado por trás do câmbio de 30 anos do dólar

Nos últimos dez anos, a trajetória do dólar de Taiwan contra o dólar americano refletiu claramente as mudanças na política dos bancos centrais globais. De estímulos quantitativos a aperto monetário, de juros zero a juros elevados, cada mudança de política deixou marcas profundas na taxa de câmbio.

A maioria dos investidores tem uma " régua ": se o dólar estiver abaixo de 30, pode comprar; acima de 32, deve vender. Mas essa régua foi construída com base na capacidade de controle dos bancos centrais no passado. Com as variáveis geopolíticas e comerciais atuais, essa régua pode precisar de uma nova calibração.

De qualquer forma, a tendência de longo prazo do dólar de Taiwan contra o dólar americano dependerá, sobretudo, da interação entre a política monetária dos EUA e os fundamentos econômicos globais. Movimentos de curto prazo podem ser intensos, mas não alteram essa lógica fundamental.