A lógica por trás das oscilações do mercado cambial: 9 fatores essenciais que determinam a tendência das taxas de câmbio

Quer fazer lucros no mercado cambial? Primeiro, é preciso entender o que impulsiona as oscilações das moedas. O mercado de câmbio internacional muda todos os dias, e essas mudanças não acontecem ao acaso; por trás delas há fatores económicos claros que as sustentam. Listámos 9 fatores-chave que influenciam as variações das taxas de câmbio, para que possa compreender rapidamente as tendências do mercado.

Impacto a curto prazo: taxas de juro e sentimento do mercado

O poder direto da política de taxas de juro

As decisões de taxas de juro dos bancos centrais são um dos fatores que mais influenciam as taxas de câmbio. Quando um banco central anuncia um aumento de juros, taxas elevadas atraem mais investidores a comprar a moeda do país para obter rendimentos de juros, o que aumenta diretamente a procura pela moeda e faz a taxa de câmbio subir. Por outro lado, uma redução de juros leva a uma diminuição da procura pela moeda, podendo enfraquecê-la.

O aumento das taxas pelo Banco de Reserva da Índia para combater a fraqueza da rúpia é um exemplo clássico — o aumento das taxas torna a moeda mais atraente.

Impulsos irracionais do sentimento do mercado

Além dos fatores fundamentais, as expectativas dos participantes do mercado também são importantes. Quando os investidores têm uma visão otimista sobre uma moeda, esse sentimento reforça-se a si próprio — mais compradores elevam o preço, atraindo ainda mais investidores a seguir a tendência. O ambiente de baixas taxas de empréstimo no mercado imobiliário dos EUA em 2005-06 criou expectativas de aumento dos preços das casas, o que elevou diretamente o valor do dólar.

Impacto a médio prazo: a luta pelos fundamentos económicos

O efeito de depreciação implícito da inflação

A inflação é uma manifestação importante da depreciação da moeda. Quando o nível de preços de um país sobe continuamente, a quantidade de bens que se pode comprar com a mesma quantidade de moeda diminui, reduzindo o poder de compra real da moeda — ou seja, a moeda está a depreciar-se. Naturalmente, os investidores evitam moedas de países com alta inflação, preferindo moedas de países com inflação baixa.

O exemplo do Zimbabué é extremo — a sua inflação assustadora levou a uma forte depreciação do dólar zimbabuano, tornando a moeda completamente desinteressante para os operadores cambiais.

A situação do emprego reflete a vitalidade económica

Os dados de emprego são indicadores importantes da saúde económica de um país. Uma taxa de desemprego elevada indica uma atividade económica fraca, diminuição do poder de compra das pessoas, e geralmente leva à fraqueza da moeda. Pelo contrário, dados de emprego robustos aumentam a confiança dos investidores nas perspetivas económicas do país. Após a divulgação de dados otimistas do relatório de emprego não agrícola dos EUA, o índice do dólar (DXY) subiu, como prova.

O peso da dívida governamental a longo prazo

Imagine investir numa empresa com uma dívida pesada; os investidores hesitam. O mesmo acontece com a dívida do governo. Países com dívidas elevadas têm menor capacidade de atrair investimento externo, o que enfraquece a procura pela sua moeda e pressiona a sua taxa de câmbio para baixo. A fraqueza do rúpia indiana também se deve, em parte, ao facto de a dívida governamental não ter diminuído com a subida dos preços do petróleo.

O barómetro de confiança nos mercados de capitais

O desempenho do mercado de ações reflete diretamente a perceção dos investidores sobre a economia. Se o mercado de ações de um país continua a subir, indica que há fluxo de capitais e que a confiança dos investidores é forte, levando normalmente à valorização da moeda. Uma queda prolongada do mercado de ações sugere perspectivas económicas sombrias, com a moeda a enfrentar pressões de depreciação. A subida do mercado de capitais na China desde 2005, e a relação positiva com a evolução do USD/CNH, refletem exatamente isso.

Impacto a longo prazo: fatores estruturais que determinam a tendência

As condições comerciais moldam a competitividade a longo prazo

A proporção de exportações e importações de um país determina o potencial de valorização da sua moeda a longo prazo. Países com exportações superiores às importações enfrentam sempre pressão de valorização, pois os estrangeiros precisam de usar a sua moeda para comprar esses bens. A China tornou-se um ator importante no mercado cambial, em parte, por manter consistentemente um superavit comercial, o que fornece uma base sólida de procura pela sua moeda, o renminbi.

Estabilidade política e orientação de políticas

Países com estabilidade política atraem mais facilmente investimento de longo prazo. Quando o governo consegue implementar planos económicos claros e tomar medidas para melhorar o nível de vida da população, o potencial de crescimento económico aumenta, e a sua moeda tem mais espaço para valorizar. O Brexit é um exemplo clássico de como a incerteza política pode destruir a moeda — no dia do anúncio do resultado do referendo, a libra esterlina caiu bastante face ao dólar (GBP/USD).

A dupla influência das políticas monetária e fiscal

As políticas monetária e fiscal adotadas pelo governo revelam o quão amigável é o ambiente para os investidores. Se as políticas favorecem a atração de capitais estrangeiros, o fluxo de fundos aumenta, elevando a procura pela moeda do país. Políticas restritivas, por outro lado, levam à saída de capitais e à depreciação da moeda.

Ao dominar estes 9 fatores, compreenderá a lógica por trás das oscilações do mercado cambial. A curto prazo, dependemos de taxas de juro e emoções; a médio prazo, os fundamentos económicos decidem quem vence; a longo prazo, tudo depende da competitividade comercial e da estabilidade política do país. Da próxima vez que vir oscilações na taxa de câmbio, pense qual destes fatores está a atuar por trás.