O braço de seguros da CVS Health mantém classificações de crédito de primeira linha em meio a uma reestruturação operacional

A Best confirmou as Classificações de Força Financeira (Excelente) e credenciais de crédito para a Aetna Inc. e a sua rede de subsidiárias de seguros de saúde — todas totalmente detidas pela CVS Health. A perspetiva destas classificações mantém-se estável, sinalizando confiança na trajetória de curto prazo do grupo.

A Situação Torna-se Mais Complicada ao Nível da Matriz

Enquanto o Aetna Health & Life Group apresenta métricas impressionantes de adequação de capital e capitalização ajustada ao risco nos seus níveis mais elevados, a empresa-mãe CVS Health revela uma história diferente. Uma alavancagem financeira elevada e um goodwill substancial no balanço — que ultrapassou os 120% do património líquido dos acionistas após as aquisições da Oak Street Health e Signify Health — têm pesado na dinâmica geral do grupo.

Os desafios de subscrição de 2024 obrigaram a CVS Health a injetar capital nas suas subsidiárias de seguros, colocando temporariamente de lado as ambições de redução de alavancagem. O aumento da utilização médica e as quedas desfavoráveis na classificação de estrelas do Medicare Advantage afetaram fortemente os lucros no ano passado.

Porque 2025 Pode Ser um Ponto de Viragem

É aqui que a narrativa muda. As classificações de estrelas do Medicare Advantage recuperaram para 2025, com cerca de 90% dos membros agora inscritos em planos de 4+ estrelas. Combinado com ajustes de preços e melhorias operacionais, a gestão espera ganhos de rentabilidade significativos em todo o negócio de seguros de saúde durante o ano.

A receita de investimentos manteve-se estável e deve continuar a impulsionar os lucros globais. A estratégia de resseguro — que inclui tanto seguradoras tradicionais como acordos especializados com a Health Re Inc. e Vitality Re — oferece proteção adicional contra desenvolvimentos adversos nas reclamações.

A Posição de Mercado Continua Sólida

Aetna continua a operar como um dos principais fornecedores nacionais de seguros de saúde, com linhas de produtos diversificadas que abrangem segmentos comerciais, Medicare e Medicaid. O grupo mantém uma forte posição competitiva em quase todos os estados dos EUA, o que proporciona resiliência e diversificação geográfica.

O crescimento das prémios nas linhas comerciais enfrenta obstáculos, mas o crescimento do Medicare Advantage compensa as quedas. A rede mais ampla de subsidiárias da CVS, incluindo a Allina Health e a CVS Caremark Indemnity, mantém avaliações de balanço adequadas a muito fortes.

A perspetiva estável reflete a visão da AM Best de que, embora a alavancagem ao nível da matriz permaneça elevada, a melhoria do desempenho operacional em 2025 deverá apoiar uma redução gradual da alavancagem e uma força de capital sustentada em todo o ecossistema de subsidiárias da CVS.