A Altria Sai do Mercado IQOS: Uma Mudança Estratégica de 2,7 Mil Milhões de Dólares para o Tabaco Aquecido

A Altria Group finalizou uma grande reestruturação estratégica ao transferir os direitos exclusivos de comercialização do IQOS nos EUA para a Philip Morris International. Sob o acordo, a Altria receberá aproximadamente $2,7 mil milhões em compensação total em dinheiro — com um pagamento inicial de $1,0 mil milhões na assinatura e um pagamento subsequente de $1,7 mil milhões devido até julho de 2023 — em troca de abrir mão da sua posição de mercado na categoria de tabaco aquecido.

O Quadro Financeiro por Trás do Acordo

A transação de $2,7 mil milhões representa a saída calculada da Altria da categoria IQOS, onde detinha direitos exclusivos de comercialização nos EUA desde 2019. A empresa irá registar este valor como um ganho diferido no seu balanço consolidado e reconhecê-lo nos lucros assim que a transferência dos direitos for concluída em 30 de abril de 2024. Segundo Billy Gifford, CEO da Altria, o acordo “fornece uma compensação justa e maior flexibilidade para alocar recursos na iniciativa Moving Beyond Smoking.”

A Altria pretende utilizar esses recursos em várias prioridades estratégicas: investimentos potenciais alinhados com a expansão do seu portfólio sem fumo, redução de dívida, programas de recompra de ações e outras iniciativas corporativas. O conselho mantém autoridade discricionária sobre o momento e volume de recompra, com base nas condições de mercado.

O Que Levou a Esta Separação?

A relação entre a Altria e a PMI remonta a 2013, quando as empresas firmaram acordos para a comercialização de produtos inovadores de tabaco. A subsidiária da Altria, PM USA, recebeu direitos exclusivos de comercialização do IQOS nos EUA após a autorização da FDA em abril de 2019. O período inicial de cinco anos estendia-se até abril de 2024, com opções incorporadas para renovação caso fossem atingidos determinados marcos de desempenho.

Uma discordância crítica surgiu quanto ao cumprimento desses marcos. Enquanto a Altria alegava ter cumprido todas as referências contratuais que justificariam a extensão dos direitos de comercialização até abril de 2029, a PMI contestou essa avaliação. Incapazes de superar essa divergência, ambas as partes optaram por uma separação limpa através do acordo atual, em vez de prolongar as negociações.

Disrupções no Mercado e o Cronograma de Reentrada do IQOS

O desempenho comercial do IQOS nos EUA enfrentou obstáculos significativos. Restrições de importação impostas pela Comissão de Comércio Internacional dos EUA mantêm o IQOS e os Marlboro HeatSticks fora das prateleiras americanas devido a preocupações de litígio de patentes. A PMI atualmente detém a responsabilidade de fabricação e visa reintroduzir o produto durante o primeiro semestre de 2023.

Caso produtos autorizados pela FDA fiquem disponíveis antes de maio de 2024, a PM USA mantém uma opção para reintroduzir temporariamente o IQOS à venda. No entanto, a partir da data de transição de 30 de abril de 2024, a PMI assume o controle total da comercialização nos EUA. Notavelmente, a Altria mantém a propriedade da marca Marlboro dentro dos Estados Unidos, impedindo a PMI de aproveitar esse ativo de marca para futuras promoções do IQOS.

A Estratégia Mais Ampla da Altria: A Mudança em Direção às Categorias Sem Fumo

Essa transição do IQOS está alinhada com a iniciativa geral da Altria, “Moving Beyond Smoking” — uma visão voltada para a conversão de fumantes adultos para alternativas sem fumo até 2030. Em vez de consolidar seu futuro no tabaco aquecido, a Altria está redirecionando recursos para desenvolver produtos proprietários sem fumo e fortalecer seu portfólio existente.

A empresa reinvestiu em capacidades internas de desenvolvimento de produtos, com planos de concluir o design de dois novos produtos sem fumo — incluindo uma alternativa de tabaco aquecido desenvolvida internamente — até o final de 2022. Essa abordagem diversificada abrange várias categorias dentro do segmento sem fumo, em vez de concentrar-se em uma única plataforma de produto como o IQOS.

O ecossistema sem fumo atual da Altria inclui a U.S. Smokeless Tobacco Company (o líder global em tabaco sem fumo úmido), Helix Innovations (bolsas de nicotina oral), e interesses minoritários em players disruptivos como a JUUL Labs. Combinado com sua franquia principal de produtos combustíveis — impulsionada pelos cigarros Marlboro, charutos Black & Mild, produtos sem fumo Copenhagen e Skoal — a Altria mantém uma postura competitiva em múltiplas categorias.

Considerações Futuras e Incertezas Regulatórias

O acordo contém declarações padrão de previsão que estão sujeitas a vários riscos. As principais dependências incluem a autorização regulatória para a reintrodução do IQOS, a execução bem-sucedida dos benefícios do negócio e a estabilidade macroeconômica. Disrupções potenciais nas cadeias de fornecimento de matérias-primas, volatilidade geopolítica e litígios imprevistos representam cenários negativos que podem alterar resultados ou cronogramas.

Para os acionistas da Altria, o negócio cristaliza a certeza sobre os recursos em dinheiro, ao mesmo tempo que permite uma realocação estratégica para o desenvolvimento de produtos controlados pela empresa. Para a PMI, o acordo consolida suas ambições no tabaco aquecido no lucrativo mercado dos EUA, embora perca o acesso aos ativos da marca Marlboro que poderiam ter amplificado o posicionamento do IQOS.