O Banco Central da Índia apoia CBDC e opõe-se às stablecoins, aprofundando a polarização das políticas dos bancos centrais globais

O Banco Central da Índia publicou recentemente um Relatório de Estabilidade Financeira que, ao afirmar a solidez do sistema bancário, deixou claro o apoio ao desenvolvimento prioritário de moedas digitais de banco central (CBDC) por parte de vários países, ao mesmo tempo em que reiterou preocupações com as stablecoins. Essa posição reflete a divergência de políticas entre os principais bancos centrais globais no campo das moedas digitais e também mostra que a pressão regulatória sobre as stablecoins está aumentando continuamente.

Conteúdo principal do relatório do banco central

Melhoria nos indicadores de estabilidade financeira e diferenciação de riscos

De acordo com o mais recente relatório do Banco Central da Índia, o risco geral do sistema bancário indiano está sob controle:

Vale notar que, embora a inadimplência no sistema bancário tradicional deva continuar a melhorar, o risco das instituições financeiras não bancárias (NBFCs) está em ascensão. Essa diferenciação reflete diferenças estruturais internas ao sistema financeiro indiano.

Posicionamento claro do banco central sobre stablecoins

No relatório, o Banco Central da Índia reafirmou sua postura anterior em relação às stablecoins: destacou que elas representam riscos à estabilidade macrofinanceira. Essa não é uma advertência temporária, mas uma postura consistente do banco central. Em contraste, o relatório deixou claro que apoia o desenvolvimento prioritário de CBDCs por parte dos países para manter a ordem financeira.

A lógica por trás da posição política

Diferenças de política entre CBDC e stablecoins

Essa escolha do banco central não é casual, refletindo as diferenças essenciais entre as duas formas de moedas digitais sob a perspectiva da regulação financeira:

• CBDC é emitida e gerida diretamente pelo banco central, com riscos financeiros totalmente controláveis, atendendo à necessidade de manutenção da ordem financeira
• Stablecoins são emitidas por entidades privadas, embora se apresentem vinculadas à moeda fiduciária, carecem de garantias patrimoniais adequadas e de supervisão regulatória, e o banco central considera que podem ameaçar a estabilidade financeira

Preocupações comuns dos bancos centrais globais

A posição do Banco Central da Índia está alinhada com a postura de órgãos reguladores globais, como o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB). Nos últimos dois anos, muitos bancos centrais intensificaram a regulação das stablecoins e aceleraram o desenvolvimento de projetos de CBDC. Isso demonstra que os bancos centrais ao redor do mundo estão usando avanços tecnológicos para reafirmar seu controle sobre o sistema financeiro.

Impactos potenciais no mercado de criptomoedas

Sinalizações de política de curto prazo

A declaração do Banco Central da Índia não deve alterar imediatamente o uso de stablecoins no mercado, mas reforçará a determinação dos países em avançar com suas CBDCs. Isso significa que o cenário competitivo no setor de moedas digitais se tornará mais claro: as CBDCs representam a direção oficial preferida, enquanto as stablecoins enfrentarão regulações cada vez mais rigorosas.

Avaliação de tendências de longo prazo

Essa diferenciação de políticas pode levar à coexistência de duas possibilidades: por um lado, a promoção de CBDCs acelerará a modernização da infraestrutura de pagamentos digitais; por outro, as stablecoins, embora sob pressão, ainda poderão manter espaço no mercado em cenários específicos, como pagamentos transfronteiriços, mas sob requisitos regulatórios mais estritos.

Resumo

O Relatório de Estabilidade Financeira do Banco Central da Índia reflete a escolha comum dos bancos centrais globais: priorizar o desenvolvimento de CBDCs para manter a ordem financeira, ao mesmo tempo em que se evitam riscos sistêmicos associados às stablecoins. Essa não é apenas uma decisão tecnológica, mas uma reconfiguração do poder financeiro. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que o ambiente regulatório está evoluindo na direção de “moeda digital oficial prioritária”, e o futuro das stablecoins dependerá de um quadro regulatório mais rigoroso para sobreviver.