As condições do mercado financeiro voltaram a agitar-se ontem à noite. A Federal Reserve injetou 160 mil milhões de dólares em liquidez, e todos os tipos de ativos estão a oscilar. Como observador com anos de experiência no setor de criptomoedas, tenho que dizer a verdade: por trás de números aparentemente positivos, escondem-se várias armadilhas fáceis de cair.

Primeiro, vejamos como esses 160 mil milhões foram distribuídos. Destes, 73% foram direcionados para os intermediários de primeira linha, enquanto 27% foram para bancos centrais estrangeiros. Em outras palavras, a liquidez entra no mercado de criptomoedas a partir do setor financeiro tradicional, tendo que passar pelo processo de formação de preços pelos market makers, e depois entra através de canais de arbitragem transfronteiriça. A história mostra que esse método de transferência indireta geralmente leva de 7 a 14 dias para refletir no Bitcoin, mas o Ethereum pode reagir mais rapidamente, normalmente em 3 a 5 dias. A razão é simples: as instituições usam ETH com maior frequência para construir estratégias complexas.

Há também um detalhe que é fácil de ignorar: no mesmo período, o volume de recompra de títulos do Tesouro dos EUA caiu 210 mil milhões. É como se uma mão estivesse a injectar dinheiro, enquanto a outra estivesse a retirar. O verdadeiro aumento líquido de liquidez é, na realidade, negativo. Portanto, não se deixem enganar pelos números grandes; o mais importante é observar como a estrutura do balanço patrimonial muda.

No setor DeFi, também há movimentações. Alguns protocolos de empréstimo começaram a ajustar o fator de garantia do WBTC, que foi reduzido de 75% para 72%. Isto não é uma mudança pequena. A redução na taxa de garantia significa que o risco de prémio está a aumentar, o que pode levar a uma maior pressão de liquidação posteriormente.