O que vem a seguir para o preço do níquel em 2026? O mercado enfrenta uma encruzilhada crítica

O enigma do preço do níquel em 2026 resume-se a uma questão: o mercado consegue finalmente livrar-se do seu excedente? Durante grande parte de 2025, o níquel negociou numa faixa estreita em torno de US$15.000 por tonelada métrica—preso num padrão de manutenção que refletia desafios estruturais mais profundos. O metal que deveria ser o metal de bateria do futuro agora encontra-se entre forças opostas: fluxos massivos de oferta da Indonésia chocando com uma procura global em fraqueza.

A Aperto de Oferta na Indonésia que Ninguém Esperava

Quando a Indonésia aumentou a sua quota de produção de minério de níquel para 298,5 milhões de WMT( em fevereiro de 2025, poucos previram a extensão do aumento de oferta que se seguiria. Isso representou um aumento de 271 milhões de WMT no ano anterior—uma jogada audaciosa que deveria ajudar a aliviar as tensões de oferta.

O oposto aconteceu. Até ao final do ano, os stocks de níquel na London Metal Exchange tinham inflado para 254.364 MT, quase o dobro das 164.028 MT em armazém no início de 2025. Este aumento de inventário fez o preço do níquel despencar para cerca de US$14.295—perto do limite onde os mineradores de baixo custo da Indonésia começam a operar sem lucro.

Aqui é que fica interessante: a Indonésia produziu impressionantes 2,2 milhões de MT de níquel em 2024, em comparação com apenas 800.000 MT em 2019. Um aumento de 175% em cinco anos. A nação agora domina a produção global de níquel, e as suas decisões de produção definem essencialmente o piso do preço mundial.

Enfrentando perdas crescentes, funcionários indonésios terão proposto cortar a produção de minério de níquel para cerca de 250 milhões de MT em 2026—uma redução significativa em relação ao total de 379 milhões de WMT de 2025. No entanto, estas discussões permanecem preliminares. Ewa Manthey, estrategista de commodities na ING, alertou que “o mercado global ainda prevê-se que permaneça em excesso—cerca de 261.000 MT em 2026—portanto, cortes adicionais precisariam ser significativos para alterar os fundamentos.”

Tradução: cortes menores não resolverão o problema. O mercado de níquel precisa de ações dramáticas de múltiplos produtores para reequilibrar.

) Porque a Procura Não Pode Salvar o Preço do Níquel

Enquanto a oferta sobrecarrega o mercado, o lado da procura apresenta suas próprias dificuldades. O consumo de aço inoxidável—que representa mais de 60% do uso global de níquel—depende fortemente da construção imobiliária na China. Esse setor continua em queda livre. Novembro de 2025 viu as vendas caírem 36% em relação ao ano anterior na China, com a queda acumulada nos nove meses atingindo 19%.

As tentativas do governo chinês de estabilizar a habitação em 2024 e início de 2025 produziram poucas melhorias sustentadas. Sem uma recuperação genuína do setor imobiliário, a procura por aço inoxidável enfrentará dificuldades—e isso mina diretamente o suporte ao preço do níquel.

O choque maior veio do mercado de veículos elétricos, onde a sorte do níquel virou inesperadamente. Fabricantes de baterias como a Contemporary Amperex Technology ###SZSE:300750, HKEX:3750( têm mudado de química de níquel-manganês-cobalto para baterias de lítio-ferro-fosfato )LFP(. Enquanto as baterias de níquel eram valorizadas por sua maior densidade de energia e alcance, os avanços recentes em LFP eliminaram essa vantagem. Veículos modernos com LFP agora alcançam mais de 750 quilômetros de autonomia, oferecendo custos de produção mais baixos e maior segurança—tornando-se a escolha preferida em mercados sensíveis ao preço.

Os números contam a história: a procura por baterias de níquel aumentou apenas 1% em setembro de 2025, enquanto a procura por baterias LFP subiu 7%. Mais prejudicial para os observadores de níquel, as vendas de veículos elétricos nos EUA colapsaram 46% no Q4 em comparação com o Q3, com o fim do crédito fiscal de US$7.500 em setembro a esmagar a procura. A Ford Motor )NASDAQ:F( reduziu seus investimentos em EV com uma baixa de US$19,5 bilhões, enquanto a UE cancelou a sua proibição de motores de combustão interna para 2035.

Estas reversões políticas são devastadoras para os otimistas de metais de bateria. “Qualquer desaceleração nas políticas de transição energética aumenta o sentimento de baixa para metais de bateria, incluindo o de níquel”, observou Manthey.

) O que Acontece ao Preço do Níquel em 2026?

O consenso entre analistas aponta para uma tendência de baixa. Manthey, da ING, espera que o preço do níquel permaneça sob pressão, lutando para manter-se acima de US$16.000, dadas as condições persistentes de excesso. A sua previsão: um preço médio de US$15.250 em 2026, com níveis sustentados acima de US$19.000 parecendo improváveis sob a dinâmica atual do mercado.

O Banco Mundial chegou a uma conclusão semelhante, projetando um preço de níquel de US$15.500 em 2026, subindo modestamente para US$16.000 em 2027. A Nornickel, uma das maiores produtoras de níquel do mundo, prevê um excedente de níquel refinado de 275.000 MT em 2026, reforçando as preocupações com excesso de oferta.

Para que os preços se recuperem de forma significativa, o mercado precisaria de interrupções inesperadas na oferta ou de uma procura por aço inoxidável e baterias muito mais forte do que o previsto. Nenhuma dessas condições parece provável num futuro próximo.

A Conclusão

Até que as condições fundamentais do mercado mudem—seja através de cortes coordenados de produção, uma recuperação do setor imobiliário chinês ou um ressurgimento inesperado nas políticas de transição energética—a perspetiva para o preço do níquel permanece moderada. O metal que cativou investidores como o commodity essencial na era dos veículos elétricos tornou-se, em vez disso, uma história de aviso sobre excesso de oferta e mudanças na procura. Para os produtores e investidores de níquel, 2026 promete ser mais um ano de paciência em vez de lucros.