O mercado está diariamente atento às quedas de preço, mas as mudanças realmente importantes passam despercebidas. Em 2025, o mundo das criptomoedas está a passar por uma transformação profunda e silenciosa.

O Bitcoin caiu de 12,6 mil milhões de dólares para 9 mil milhões, uma queda de 28,57%. Diante de uma queda tão grande, muitas pessoas entraram em pânico. Mas se me perguntarem, o que realmente vai determinar o próximo ciclo de mercado? Não são essas oscilações diárias, mas sim três forças que se escondem por trás dos números. Elas mudam para onde o dinheiro flui, e isso, por sua vez, altera a escala do próximo ciclo de mercado.

Nos últimos anos, tenho focado em como o capital se movimenta, e tenho uma sensação clara: o mercado está a mudar. O capital de curto prazo sustentado por investidores individuais e alavancagem está a ser substituído por capital de longo prazo apoiado por sistemas e infraestruturas institucionais. Essa mudança parece silenciosa, mas tem um impacto enorme.

Falando nisso, é preciso mencionar a DAT (Empresa de Tesouraria de Ativos Digitais). Essa coisa foi bastante promovida, e o modelo realmente parece promissor: emitir ações e títulos, usar o dinheiro arrecadado para comprar ativos digitais, e depois gerar um ciclo de crescimento com a valorização das ações.

O problema é que essa lógica tem uma falha fatal: quando o risco de mercado aumenta, a valorização das ações desaparece. Em setembro de 2025, embora mais de 200 empresas já tenham adotado estratégias DAT, com mais de 115 bilhões de dólares em ativos digitais sob gestão, isso ainda parece bastante. Mas, ao fazer as contas, isso representa menos de 5% do valor total de mercado das criptomoedas. Para o próximo ciclo de mercado, isso não é suficiente.

Ainda mais doloroso é que, em momentos de forte pressão de mercado, essas empresas DAT podem ser forçadas a vender ativos para manter suas operações. Assim, acabam por gerar uma pressão adicional de venda. Portanto, o mercado precisa encontrar fontes de capital maiores e mais estáveis para sustentar um verdadeiro ciclo de alta.