O ouro em 2026.. Estamos à espera de um salto para cerca de 5000 dólares?

O mercado global passou por uma transformação radical na procura por ouro nos últimos meses, onde os preços do ouro atingiram níveis recorde de 4300 dólares por onça em outubro de 2025, antes de registar uma ligeira correção para perto de 4000 dólares em novembro, o que tem suscitado debates acalorados entre analistas sobre o próximo percurso dos preços e o potencial objetivo de 5000 dólares por onça no próximo ano.

Factores impulsionadores do aumento contínuo

Investidores reavaliam as suas estratégias

O aumento notável deve-se a uma combinação de factores simultâneos, destacando-se a procura de investimento que atingiu níveis sem precedentes. Dados do Conselho Mundial do Ouro indicam que a procura total no segundo trimestre de 2025 foi de 1249 toneladas, um aumento de 45% em valor, e o primeiro trimestre registou o seu nível mais alto desde 2016, com 1206 toneladas.

Mais importante ainda, os fundos de ouro negociados em bolsa atraíram fluxos massivos, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares, com holdings superiores a 3838 toneladas, muito próximo do pico histórico de 3929 toneladas, refletindo uma confiança crescente de investidores individuais e institucionais no metal amarelo como ferramenta de proteção.

Bancos centrais continuam a comprar

Por outro lado, os bancos centrais continuam a reforçar fortemente as suas reservas, tendo adicionado 244 toneladas apenas no primeiro trimestre de 2025, uma percentagem que supera em 24% a média trimestral dos últimos cinco anos.

Notavelmente, 44% dos bancos centrais mundiais possuem agora reservas de ouro, contra 37% em 2024, com a China, Turquia e Índia na liderança dos compradores, sendo que a China adicionou mais de 65 toneladas durante 22 meses consecutivos.

Oferta fica atrasada em relação à procura

Enquanto a procura acelera, a oferta permanece limitada. A produção mineira no primeiro trimestre de 2025 atingiu 856 toneladas, um aumento ligeiro de menos de 1%, e na realidade, o ouro reciclado diminuiu 1%, pois os detentores preferiram manter as suas posses à espera de mais aumentos de preço.

Além disso, os custos globais de produção subiram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, o que significa que qualquer expansão na produção será dispendiosa e limitada.

Políticas monetárias abrem perspectivas

Federal americano mantém o controlo

O Federal Reserve cortou a taxa de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo esta a segunda redução desde dezembro de 2024. As expectativas do mercado apontam para uma nova redução de 25 pontos base em dezembro de 2025, o que poderá aumentar a atratividade do ouro como ativo seguro.

Analistas da BlackRock previram que a taxa de juro poderá atingir 3,4% até ao final de 2026, levando a uma queda nos rendimentos reais dos títulos e a uma redução do custo de oportunidade do ouro.

Bancos centrais globais tendem para a flexibilização

A maioria dos principais bancos centrais adotou políticas de estímulo diversificadas, levando a uma fraqueza das moedas locais e a uma diminuição dos rendimentos reais, tudo reforçando a atratividade do ouro como refúgio seguro sem juros.

O dólar recua e as tensões geopolíticas aumentam

O dólar americano caiu 7,64% desde o pico no início de 2025 até novembro de 2025, e ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos desceram de 4,6% para 4,07%, o que fortaleceu significativamente a procura por ouro.

No plano geopolítico, a crescente incerteza em torno de conflitos comerciais e tensões no Médio Oriente acrescentou 7% à procura anual, impulsionando os investidores a procurar refúgios seguros.

Instituições financeiras elevam previsões

HSBC prevê 5000 dólares no primeiro semestre de 2026

A previsão do HSBC é de que o preço do ouro possa atingir 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares para o ano inteiro, acima da média de 3455 dólares em 2025.

Bank of America mantém o mesmo objetivo

O Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média anual prevista de 4400 dólares, embora advirta para uma possível correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajusta para 4900 dólares

A Goldman Sachs anunciou uma revisão do seu alvo para 2026 para 4900 dólares, apontando para fluxos contínuos fortes para fundos de ouro e bancos centrais.

J.P. Morgan prevê 5055 dólares até meados de 2026

A pesquisa do J.P. Morgan indica que o ouro poderá atingir cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

Consenso: entre 4800 e 5000 dólares é o mais provável

Com base nas diferentes previsões, parece que o intervalo de preço mais repetido entre os analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

O ouro vai cair em 2026?

Atenção às correções

Apesar das previsões otimistas, o HSBC alertou que o momentum poderá perder força na segunda metade de 2026, com uma possível correção para cerca de 4200 dólares, embora exclua uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

A Goldman Sachs também alertou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares poderá representar um teste difícil de credibilidade para o metal.

No entanto, há forte suporte

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordam que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção do investidor, que o vê cada vez mais como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Análise técnica: o que diz o gráfico?

Níveis de suporte e resistência atuais

O preço do ouro fechou a 21 de novembro de 2025 em 4065 dólares por onça, após atingir um pico de 4381 dólares em 20 de outubro.

O preço mantém a linha de tendência ascendente principal em 4050 dólares, no quadro diário, e a zona de 4000 dólares representa um suporte forte e decisivo. Se esse suporte for rompido com um fecho diário claro, o preço poderá visar a zona de 3800 dólares (50% de retracement de Fibonacci).

No lado superior, 4200 dólares representa a primeira resistência forte, seguida por 4400 dólares e 4680 dólares.

Indicadores de momentum estão neutros atualmente

O RSI (Índice de Força Relativa) está em 50, refletindo uma posição totalmente neutra, sem sobrecompra ou sobrevenda. O MACD mantém a linha de sinal acima de zero, confirmando que a tendência geral permanece de alta.

Cenário próximo: entre 4000 e 4220 dólares

A análise sugere continuação de uma negociação numa faixa lateral com tendência de subida entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.