Rendimento do Renminbi atinge nova altura: as três forças por trás de ultrapassar 7 em dezembro

O câmbio do renminbi em relação ao dólar atingiu recentemente um recorde, com o USD/CNH caindo para 6.9965, uma primeira quebra desde setembro do ano passado, ao mesmo tempo que o dólar em relação ao renminbi onshore (USD/CNY) também caiu para 7.0051, atingindo o menor nível desde maio de 2023. Este momento de ruptura reflete uma nova compreensão do mercado sobre a tendência de valorização do renminbi.

A fraqueza do dólar é o principal impulsionador

O índice do dólar caiu mais de 10% neste ano, com uma queda de mais de 2% no último mês. Sob o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e a onda de desdolarização global, o enfraquecimento do dólar tornou-se um pano de fundo importante para a valorização do renminbi. Quando o dólar está sob pressão geral, o renminbi naturalmente tem a oportunidade de se valorizar relativamente, que é a lógica básica do mercado de câmbio.

Política de orientação clara do banco central

A postura do Banco Popular da China também é fundamental. Desde o início do ano, o banco central tem aumentado continuamente o ponto médio da taxa de câmbio do renminbi (taxa de referência), emitindo um sinal claro de orientação para a valorização. Essa inclinação política não é uma resposta passiva, mas uma orientação ativa, indicando o apoio do banco central à valorização do renminbi. Ao mesmo tempo, a demora em reduzir ainda mais as taxas de juros também sustenta a posição forte do renminbi.

O efeito do fechamento cambial de fim de ano

A superação contínua do superávit comercial da China em 2025, após dezembro, levou as empresas a concentrarem suas operações de fechamento cambial anual. Essa troca sazonal de moeda criou um efeito de “impulso”, e, além disso, o mercado offshore, devido ao impacto das férias na liquidez, ampliou ainda mais a valorização do renminbi.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, apontou que, “a fraqueza do dólar e a troca sazonal de moeda pelos exportadores impulsionaram a força do renminbi. A valorização contínua do renminbi ajudará a aumentar a atratividade do mercado de capitais da China para investidores estrangeiros.”

Consenso do mercado: o renminbi ainda está subestimado

Apesar do câmbio do renminbi em relação ao dólar ter atingido uma alta recente, considerando o peso do comércio e os fundamentos econômicos da China, ainda há espaço para uma supervalorização do renminbi. Essa é a razão pela qual instituições especializadas continuam otimistas com uma continuação da valorização em 2026.

O Goldman Sachs é o mais agressivo. A instituição acredita que o renminbi está subestimado em 25% em relação aos seus fundamentos econômicos e prevê que o USD/CNY cairá para 6.90 em meados de 2026, e para 6.85 até o final do ano. Isso significa que o renminbi ainda tem potencial de alta superior a 3%.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, é relativamente cauteloso, acreditando que o USD/CNY pode oscilar entre 6.95 e 7.00 no primeiro semestre de 2026, demonstrando uma expectativa de estabilidade de curto prazo.

O Bank of America destaca o papel dos exportadores. Acredita que a melhora nas relações sino-americanas aumentará as perspectivas para os exportadores, e que o volume de vendas de dólares pelos exportadores chineses em 2026 continuará a crescer, prevendo que o USD/CNY cairá para 6.80 até o final do ano, sendo a previsão mais otimista.

Para onde vai a taxa de câmbio em 2026?

Com base nas opiniões das três principais instituições, o grande direcionamento de valorização do renminbi em 2026 já é um consenso. Variáveis-chave incluem a direção da política do Federal Reserve, as relações comerciais sino-americanas e as expectativas de crescimento econômico global. Se essas condições continuarem a apoiar a valorização do renminbi, quebrar a marca de 7 pode ser apenas o começo, e o objetivo de 6.80-6.90 não é inalcançável.

Para os investidores, a tendência do câmbio USD/CNY não é apenas uma quebra técnica, mas também reflete os ajustes sutis na configuração econômica global. A trajetória de valorização do renminbi está se abrindo gradualmente.