O USD fortalece-se face ao AUD em meio a sinais económicos conflitantes e incerteza quanto à redução da taxa

A Divergência Entre Expectativas de Inflação e Fraqueza da Moeda

A Dólar Australiano entrou no sexto dia consecutivo de perdas face ao Dólar Americano, apresentando uma dinâmica de mercado desconcertante. Enquanto as expectativas de inflação entre os consumidores australianos subiram para 4,7% em dezembro—uma subida de 4,5% em novembro—a moeda não conseguiu capitalizar o que normalmente seriam dados favoráveis para o Banco de Reserva da Austrália. Essa desconexão evidencia a complexidade dos mercados cambiais modernos, onde múltiplos fatores competem pela atenção dos investidores.

O aumento nas Expectativas de Inflação ao Consumidor deveria, teoricamente, fortalecer o argumento do RBA para o aperto monetário. Grandes credores australianos, incluindo o Commonwealth Bank e o National Australia Bank, ajustaram suas previsões para antecipar aumentos de taxa possivelmente já em fevereiro. A probabilidade embutida nos mercados de swap reflete essa postura hawkish: cerca de 28% de chance de uma ação em fevereiro, aumentando para quase 41% em março, com agosto mostrando quase total precificação para uma ação de aperto. No entanto, apesar desses sinais que apoiam a força do AUD, a moeda continua a enfrentar dificuldades.

Ganhos do Dólar Americano à Medida que Expectativas de Corte de Juros pelo Fed Desvanecem

A resiliência do dólar verde decorre de uma narrativa em mudança em relação à política do Federal Reserve. Dados econômicos recentes reduziram o entusiasmo por cortes adicionais nas taxas de juros. O relatório de emprego de novembro revelou um crescimento de 64.000 empregos, ligeiramente acima das previsões, embora os números do mês anterior tenham sofrido revisões substanciais para baixo. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o seu nível mais alto desde 2021, sinalizando um mercado de trabalho que está a arrefecer gradualmente após o vigor recente.

Indicadores de consumo acrescentam ao tom cauteloso. As vendas a retalho ficaram inalteradas mês a mês, sugerindo que o ímpeto da procura das famílias pode estar a diminuir. Estes desenvolvimentos levaram os responsáveis do Fed a reavaliar a necessidade de mais afrouxamento monetário em 2026. A projeção mediana dos formuladores de política prevê apenas um corte de taxa para o próximo ano, com alguns colegas a preferirem não fazer cortes de todo. Entretanto, os participantes do mercado estão a precificar duas reduções, refletindo uma divergência entre a orientação oficial e as expectativas dos traders.

O presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, destacou essa incerteza em comentários recentes. Ele caracterizou o relatório de empregos como apresentando uma “imagem mista”, ao mesmo tempo que alertava contra uma interpretação excessiva de um único dado. Notavelmente, Bostic destacou que várias pesquisas empresariais apontam para custos de entrada elevados, com as empresas a priorizar a preservação de margens através de aumentos de preços. Ele enfatizou que “pressões de preços vão além das considerações tarifárias” e alertou contra um otimismo prematuro em relação à inflação, projetando um crescimento do PIB em 2026 próximo de 2,5%.

A ferramenta CME FedWatch reflete a posição do mercado quanto às ações do Fed a curto prazo: os futuros estão a precificar uma probabilidade de 74,4% de manter a taxa na reunião de janeiro, acima de aproximadamente 70% há sete dias. Essa probabilidade elevada de manutenção reflete uma menor convicção acerca de um alívio iminente.

Dados Econômicos Asiáticos Reforçam Quadro de Crescimento Misto

O pano de fundo econômico global acrescenta maior complexidade. As Vendas a Retalho na China cresceram apenas 1,3% ano a ano em novembro, decepcionando contra o consenso de 2,9% e o mesmo valor de 2,9% de outubro. A Produção Industrial mostrou-se mais resiliente, com crescimento de 4,8% YoY, embora tenha ficado aquém da previsão de 5,0%, apesar do resultado de 4,9% em outubro. O Investimento em Ativos Fixos decepcionou com uma leitura de -2,6% acumulado no ano, abaixo da expectativa de -2,3% e deteriorando-se em relação aos -1,7% de outubro.

O setor manufatureiro da Austrália mostrou melhorias tentativas. O PMI de Manufatura do S&P Global subiu para 52,2 em dezembro, de 51,6 anteriormente, embora a atividade de Serviços tenha contraído, com o PMI de Serviços a cair para 51,0 de 52,8. Consequentemente, o PMI Composto recuou para 51,1 de 52,6. As condições do mercado de trabalho mostraram-se estáveis, com a Taxa de Desemprego a manter-se em 4,3% em novembro, contra uma previsão de 4,4%. No entanto, a Variação do Emprego deteriorou-se acentuadamente para -21,3 mil, de uma revisão ascendente de 41,1 mil em outubro, ficando bastante abaixo da previsão de 20 mil.

Posição Técnica Sugere que Mais Queda do AUD Ainda é Possível

Do ponto de vista da ação de preço, o par AUD/USD quebrou abaixo do nível psicologicamente importante de 0,6600 e agora negocia abaixo tanto da sua tendência de canal ascendente quanto da Média Móvel Exponencial de nove dias, sugerindo um enfraquecimento do momentum de curto prazo. A configuração técnica indica uma possível extensão em direção ao número redondo de 0,6500, com uma fraqueza adicional potencialmente direcionada para a mínima de seis meses de 0,6414, estabelecida em 21 de agosto.

As tentativas de recuperação enfrentam resistência na EMA de nove dias, atualmente próxima de 0,6619. Uma quebra sustentada acima deste nível precisaria superar a pressão técnica descendente, possivelmente testando a máxima de três meses de 0,6685 e posteriormente 0,6707—o pico desde outubro de 2024. A convicção de uma reversão genuína exigiria recuperar o limite superior do canal ascendente, por volta de 0,6760.

Força Relativa das Moedas nos Principais Par

Os internos do mercado revelam padrões de força e fraqueza nuances em todo o complexo cambial. Ao comparar as variações percentuais diárias, a Dólar Australiano emergiu como a mais fraca em relação ao Yen Japonês. Para uma perspetiva sobre a avaliação das moedas em múltiplos pares: a força do USD mediu aproximadamente 0,19% contra o AUD, enquanto a posição do índice do dólar mais amplo, em torno de 98,40, reflete o suporte ao dólar. O iene demonstrou notável resiliência, com vários pares de moedas a mostrar apreciação do JPY—ilustrando uma dinâmica mais ampla de procura por refúgio seguro, especialmente enquanto os investidores consideram posições cruzadas de moedas. Para traders que avaliam uma exposição mais ampla, entender que 20 mil ienes contra USD representam aproximadamente 137-138 dólares (a taxas de câmbio típicas) fornece contexto para a posição do iene relativamente à força recente do dólar e ao sentimento de risco mais amplo que apoia a moeda do Japão.

O mapa de calor das interações cambiais revela que o desempenho de cada par depende da seleção da moeda base e da moeda de cotação, com o Dólar Australiano a mostrar fraqueza particular face a pares sensíveis a commodities, bem como fluxos de refúgio seguro para o iene.