Desde chips de telemóveis até eletrónica automóvel! MediaTek e DENSO unem forças, será que a reorganização em forma de caixa pode marcar o início de uma reavaliação de valor?

Curto prazo em ajuste e oportunidades de longo prazo emergentes

MediaTek (2454) encerrou hoje a sessão a 1.385元, um aumento marginal de 0,36%, interrompendo uma sequência de quedas. Desde o início do mês, o preço das ações tem oscilado dentro de uma faixa de consolidação entre 1.380 e 1.460元, tentando várias vezes ultrapassar os 1.400元 sem sucesso. Por trás desta correção técnica, refletem-se três camadas de dúvidas do mercado: primeiro, a dinâmica de vendas dos chips flagship para smartphones no início de 2026 ainda é incerta; segundo, a pressão de capitais devido ao encerramento do ano por parte de investidores estrangeiros e fundos locais; e, por fim, a incerteza na ajustamento global de inventários de smartphones.

Atualmente, o P/E da MediaTek é de 20,74, já incorporando uma margem de valor para AI e veículos automóveis em relação às ações puras de chips para smartphones, mas ainda em fase inicial de descoberta de valor em comparação com concorrentes de ASICs de AI de alta gama. Isso significa que, assim que o mercado reconhecer a transformação na estrutura de negócios, a quebra da faixa de consolidação do preço das ações não estará longe.

Quebra estratégica: uma parceria profunda com DENSO reescreve a imaginação do setor

Por muito tempo, o mercado de investimentos simplificou a MediaTek como uma “fabricante de chips para smartphones”, levando a uma forte volatilidade no preço das ações conforme o ciclo de troca de aparelhos global. A avaliação de seu potencial de crescimento diversificado permanecia limitada.

Essa percepção está prestes a mudar — a MediaTek anunciou uma parceria profunda com a DENSO, uma fornecedora líder de componentes automotivos, para desenvolver conjuntamente sistemas avançados de assistência ao condutor (ADAS) e sistemas de cockpit inteligente com chips personalizados (SoC). Essa não é apenas uma colaboração comercial, mas um grande avanço no mercado automotivo, potencialmente catalisando a quebra da faixa de consolidação atual do preço das ações.

Três vantagens centrais sustentam o valor da parceria

1. Chips personalizados certificados para segurança automotiva

O SoC desenvolvido em parceria segue o padrão de segurança funcional ISO 26262, visando alcançar os níveis ASIL-B/D. Isso não é apenas uma questão técnica, mas uma barreira de entrada “duro” na cadeia de fornecimento dos principais fabricantes de veículos globais. A plataforma automotiva Dimensity Auto da MediaTek, com sua eficiência de desempenho, baixo consumo de energia e tecnologia de AI, combinada com a profunda experiência da DENSO em integração de sistemas e relacionamento com fabricantes de veículos, faz com que esse SoC personalizado tenha potencial de produção em massa.

2. Capacidade de percepção por fusão de múltiplos sensores

O novo chip utiliza uma arquitetura heterogênea de computação, integrando aceleradores de AI/NPU e processadores avançados de sinais de imagem (ISP), suportando fusão de múltiplos sensores como câmeras, radares e LIDAR. Isso significa uma melhora significativa na precisão de percepção para condução autônoma e assistida, fortalecendo a competitividade do chip na onda de veículos inteligentes.

3. Vantagem na pré-validação para encurtar o tempo de industrialização

Por meio de IPs automotivos pré-validado e ferramentas de desenvolvimento compatíveis com o padrão AUTOSAR, ambas as partes oferecem uma plataforma “pronta para produção”. Para fabricantes tradicionais e novos entrantes que desejam acelerar sua presença no mercado de veículos elétricos e inteligentes, essa vantagem de tempo é extremamente atraente.

2026: do fabricante de chips a um ponto de inflexão com múltiplas forças motrizes

A lógica de precificação atual da MediaTek está em um ponto de transição. O CEO Cai Lixing espera que o negócio automotivo cresça trimestre a trimestre em 2025, e embora a produção em grande escala dos chips de alta gama como o N1X só deva se tornar evidente após 2026, a aliança estratégica com a DENSO já garantiu uma entrada de longo prazo na cadeia de principais fabricantes globais.

Mais ainda, há espaço para crescimento na área de ASICs de AI (chips personalizados empresariais). A MediaTek já forneceu uma orientação clara: até 2026, esse segmento deverá contribuir com cerca de 1 bilhão de dólares (aproximadamente 320 bilhões de NTD) em receita anual. Com o suporte dos chips de ponta para smartphones, analistas estão otimistas de que o EPS da MediaTek em 2026 poderá atingir um recorde histórico.

Lógica de recuperação do P/E

Historicamente, a MediaTek foi limitada a um P/E entre 15 e 18, sendo vista pelo mercado como uma empresa de ciclo econômico único. Em contraste, concorrentes como Broadcom e as ASICs da 世芯-KY frequentemente mantêm P/E entre 25 e 30, evidenciando o potencial de descoberta de valor da MediaTek.

À medida que a estratégia de ASICs de AI se consolida e o mercado automotivo começa a contribuir de forma mais significativa para as receitas, a avaliação da MediaTek no mercado está prestes a se recuperar. A parceria com a DENSO ajudará a eliminar a etiqueta de “dependência excessiva de smartphones” que o mercado atribui à empresa, revelando uma plataforma de crescimento diversificado.

A paciência por trás da consolidação

No curto prazo, a MediaTek enfrenta resistência técnica devido à alta do mercado, ajustes de capitais por parte de investidores estrangeiros e outros fatores, resultando em uma consolidação de preço dentro de uma faixa. No entanto, sob uma perspectiva de longo prazo, a mudança na estrutura de negócios oferece suporte sólido.

Em 2026, a MediaTek deixará de ser apenas uma fabricante de chips para smartphones. Seus negócios automotivos fornecerão uma base de receita estável a longo prazo, enquanto os ASICs de AI oferecerão potencial de lucro explosivo. Desde que a meta de 1 bilhão de dólares em ASICs seja atingida conforme o planejado, a probabilidade de o preço das ações romper o teto atual da faixa e iniciar uma nova rodada de reavaliação de valor é extremamente alta.

Os investidores precisam de uma compreensão paciente dessa transformação, e não de uma busca por ganhos de curto prazo baseada em movimentos técnicos.