A estratégia de crescimento do GMV do MercadoLibre pode desbloquear um impulso sustentado nas ações?

MercadoLibre está a apostar forte na expansão do GMV como seu principal motor de crescimento na América Latina, com uma mudança tática que pode transformar a forma como a plataforma captura quota de mercado. A líder do comércio eletrónico fez um movimento crítico no Brasil—reduzindo o limiar de frete grátis de R$$79 para R$19—sinalizando uma mudança deliberada para captar transações do dia a dia, em vez de perseguir compras de alto valor ou picos sazonais de procura.

A Estratégia do GMV: Quantidade em vez de Valor Médio por Encomenda

A lógica é simples: a penetração do comércio eletrónico no Brasil está na casa dos dois dígitos, o que significa que existe um volume massivo de transações ainda por explorar em segmentos sensíveis ao preço. Ao reduzir a barreira do frete, o MercadoLivre está a criar um incentivo estrutural para que tanto compradores comprem com mais frequência quanto vendedores listem na faixa de R$19 a R$79 .

Os resultados iniciais validam a abordagem. Durante o terceiro trimestre de 2025, as vendas de itens no Brasil aumentaram 42% face ao ano anterior, enquanto as novas listagens na faixa de preço inferior triplicaram. Isto não é apenas compradores à procura de descontos—é uma prova de que ambos os lados do mercado estão a responder à estrutura de incentivos. Se este ímpeto se mantiver no quarto trimestre, o crescimento do GMV torna-se cada vez mais auto-reforçado.

Perspetivas para o Q4 2025: O GMV Pode Manter a Sua Trajetória?

As estimativas de consenso projetam um GMV de MercadoLibre de $19,04 mil milhões no quarto trimestre de 2025, o que representa um crescimento de 31% face ao ano anterior e um aumento sequencial de 15% em relação aos $16,5 mil milhões do Q3. Essa aceleração sequencial é o fator decisivo—sugere uma maior densidade de transações a caminho do pico sazonal, não apenas ganhos promocionais pontuais.

A infraestrutura logística melhorada da empresa oferece capacidade para absorver volumes mais elevados sem explosões proporcionais de custos. Em teoria, o MercadoLivre pode escalar o GMV sem necessariamente escalar os custos na mesma proporção. Mas aqui está a tensão: as margens de Contribuição Direta no Brasil já foram comprimidas devido aos subsídios de frete grátis que superaram os ganhos de receita.

A Linha Tênue da Lucratividade

É aqui que a execução se torna complicada. O MercadoLivre está a caminhar numa linha tênue de lucratividade. O crescimento do GMV parece ótimo à superfície, mas se cada transação exigir subsídios mais pesados ou gastos promocionais, a narrativa de potencial de valorização enfraquece consideravelmente. O mercado, em última análise, preocupar-se-á menos com o volume de GMV e mais com se a empresa consegue manter essa intensidade de transações sem pressões adicionais de custos.

Concorrência: A Questão da Durabilidade

A pressão competitiva de players globais de comércio eletrónico que perseguem estratégias orientadas ao volume em mercados sobrepostos acrescenta uma camada adicional de complexidade. À medida que os rivais intensificam subsídios de frete e investimentos logísticos, a capacidade do MercadoLivre de sustentar o crescimento das transações de forma eficiente torna-se o verdadeiro teste.

Desempenho das Ações & Realidade da Valorização

As ações da MELI caíram 21% nos últimos seis meses, tendo ficado atrás dos seus pares do setor. A ação negocia a um rácio P/S de 2,77X para os próximos 12 meses, face à média da indústria de 2,1X—um prémio de valorização que depende inteiramente da capacidade da empresa de converter o momentum do GMV em crescimento duradouro de lucros.

A estimativa de consenso da Zacks para os lucros do Q4 2025 foi de $11,66 por ação, uma redução de 1,6% no último mês e uma queda de 7,53% face ao ano anterior. Essa pressão nos lucros é a verdadeira preocupação—o crescimento do GMV pouco importa se os lucros não o acompanharem.

Conclusão: A estratégia de GMV do MercadoLivre é ambiciosa e os primeiros indicadores parecem encorajadores, mas o potencial de valorização da ação depende de a empresa conseguir escalar a frequência de transações sem sacrificar margens. Se a execução falhar, mesmo um crescimento robusto do GMV não salvará a valorização.

MercadoLibre atualmente tem uma classificação Zacks Rank #3 (Manter). As declarações prospectivas envolvem riscos; o desempenho passado não garante resultados futuros.