No final de dezembro do ano passado, o mercado de prata passou por uma venda massiva e dramática. Os preços caíram do pico histórico de 83,62 dólares para 72,62 dólares, com uma queda superior a 10% num único dia. À primeira vista, realmente assustador, mas o que aconteceu por trás dessa queda abrupta?

A razão fundamental não é complicada: primeiro, as bolsas de futuros aumentaram continuamente os requisitos de margem; segundo, a liquidez do mercado de ações dos EUA ficou repentinamente apertada, obrigando os investidores a liquidar posições; terceiro, a situação geopolítica mudou de repente, pressionando posições longas. A combinação dessas três pressões resultou nesse colapso súbito.

Mais interessante ainda é a mudança na oferta. A China implementará controles à exportação de prata a partir de 1 de janeiro de 2026, o que pode ter um impacto profundo no mercado global de prata. Mas há um fenômeno curioso: a demanda no mercado físico asiático permanece forte, mesmo com a queda acentuada dos preços, os compradores continuam firmes. Isso indica que as expectativas do mercado em relação aos fundamentos da prata não mudaram.

Observando a história, cada ajuste regulatório provoca turbulências de curto prazo nos preços. Mas volatilidade intensa não equivale a uma reversão de tendência. Muitos interpretaram essa queda como um sinal de mercado em baixa, mas uma descrição mais precisa é — foi uma "agachada" no meio de um mercado em alta, uma preparação para o próximo ciclo de valorização.