Guia de Introdução às Stablecoins: Os Dois Tipos Principais de Stablecoins que Deve Conhecer em 2025

Quando o Bitcoin ultrapassou a marca de 10 mil milhões de dólares, o mercado de stablecoins também entrou numa fase de explosão. Até ao momento, o número de stablecoins em circulação no mercado já se aproxima de 200 tipos, com um valor de mercado superior a 212 mil milhões de dólares, tornando-se na categoria de crescimento mais rápido no setor de ativos digitais. Para além do Bitcoin e do Ethereum, as stablecoins tornaram-se claramente os “protagonistas invisíveis” do mercado de criptomoedas.

Porque é que as stablecoins estão tão em alta?

A principal atratividade das stablecoins reside numa promessa simples, mas poderosa — valor estável. Em meio à volatilidade acentuada do mercado de criptomoedas, as stablecoins funcionam como um porto seguro para os investidores. Elas mantêm a eficiência, transparência e segurança da blockchain, ao mesmo tempo que evitam os riscos de oscilações de preço extremas associados aos ativos tradicionais de criptomoedas.

O funcionamento das stablecoins é bastante direto: ao serem atreladas a ativos externos (moeda fiduciária, commodities ou outros instrumentos financeiros), cada stablecoin corresponde a uma reserva de ativos. Este mecanismo garante a base de confiança das stablecoins, tornando-as ferramentas ideais para transações, transferências e armazenamento de valor.

Para que servem as stablecoins?

Desde transações diárias até remessas internacionais, os casos de uso das stablecoins continuam a expandir-se:

Liquidação de transações: nas trocas de criptomoedas, as stablecoins atuam como intermediárias, permitindo que você troque entre diferentes moedas sem precisar converter para moeda fiduciária, evitando riscos de volatilidade de mercado.

Remessas internacionais: as transferências transfronteiriças tradicionais são complicadas e caras; as stablecoins podem completar o processo em poucos minutos a custos baixos, o que é especialmente importante para trabalhadores migrantes.

Ecossistema DeFi: nas plataformas de finanças descentralizadas, as stablecoins servem como garantia, em pools de liquidez e para yield farming, sendo o sangue que alimenta o crescimento do DeFi.

Inclusão financeira: em regiões com acesso limitado a serviços bancários tradicionais, as stablecoins oferecem funções de armazenamento, pagamento e transferência via smartphone, rompendo barreiras financeiras.

Comparação aprofundada entre os dois principais tipos de stablecoins

Entre as muitas stablecoins, as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária e as stablecoins lastreadas em ativos criptográficos representam as principais formas de mercado, refletindo duas filosofias de design fundamentalmente diferentes.

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária: confiança tradicional digitalizada

Este tipo de stablecoin mantém uma relação de 1:1 com a moeda fiduciária (normalmente o dólar). Quando compra uma stablecoin deste tipo, o emissor deposita uma quantia equivalente de moeda fiduciária numa conta bancária como reserva. Este modelo tem a vantagem de ser simples e direto — a estabilidade é garantida pela confiança na moeda fiduciária, com riscos relativamente controlados.

Exemplos típicos:

Tether (USDT): lançado em 2014, foi pioneiro no setor de stablecoins. Até ao final de 2024, o valor de mercado do USDT ultrapassou os 140 mil milhões de dólares, circulando em mais de 1,09 milhões de carteiras na blockchain, tornando-se na stablecoin mais utilizada globalmente. Nos três primeiros trimestres de 2024, o Tether registou lucros de 7,7 mil milhões de dólares, demonstrando forte desempenho financeiro. O USDT é deployado em múltiplas blockchains, com liquidez incomparável.

USD Coin (USDC): lançado em 2018 pela Circle e Coinbase. Segundo dados recentes, a circulação do USDC ultrapassa os 75,3 mil milhões de unidades, com um valor de mercado de 75,34 mil milhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior stablecoin. O USDC é altamente valorizado por sua conformidade regulatória e transparência, sendo preferido por investidores institucionais.

Ripple USD (RLUSD): lançado em 17 de dezembro de 2024, é uma novidade. O RLUSD funciona na blockchain do XRP e na Ethereum, aproveitando as vantagens de ambos os ecossistemas. Após o lançamento, em poucos dias, o valor de mercado ultrapassou os 53 milhões de dólares, demonstrando a confiança do mercado na Ripple.

Este tipo de stablecoin enfrenta riscos principais relacionados à dependência do emissor — se a reserva não for suficiente ou se a gestão for pouco transparente, a stablecoin pode perder o seu valor de suporte. Além disso, mudanças na regulamentação podem afetar diretamente a sua disponibilidade.

Stablecoins lastreadas em ativos criptográficos: exploração descentralizada

Ao contrário das lastreadas em moeda fiduciária, estas stablecoins são suportadas por outros ativos criptográficos, exigindo “supercolateralização” para lidar com a volatilidade dos ativos subjacentes. Por exemplo, para emitir 100 dólares em stablecoins, pode ser necessário bloquear 150 dólares em ativos criptográficos como garantia.

Exemplos típicos:

Dai (DAI): lançado em 2017 pelo MakerDAO, é um projeto descentralizado de destaque. O DAI permite aos utilizadores gerar DAI ao fazerem staking de várias criptomoedas em contratos inteligentes, sendo que cada DAI gerado deve estar supercolateralizado. Segundo dados recentes, o valor de mercado do DAI é de 4,24 mil milhões de dólares. A inovação do DAI reside na sua transparência total na blockchain e na governança descentralizada, tornando-se uma infraestrutura fundamental no DeFi.

Ethena USDe (USDe): lançado em fevereiro de 2024, é uma novidade que utiliza uma mecânica inovadora de “triângulo de arbitragem” — combinando staking de Ethereum, posições de hedge e estratégias de otimização de rendimento para manter a estabilidade e gerar lucros para os detentores. Em apenas 10 meses, atingiu um valor de mercado de 6,3 mil milhões de dólares, com crescimento impressionante. O USDe também lançou uma versão atualizada, USDtb, apoiada por fundos de mercado monetário tokenizados da BlackRock e Securitize, reforçando ainda mais a sua estabilidade.

Frax (FRAX): lançado em 2020, é uma stablecoin experimental que foi a primeira a testar um modelo híbrido de “parte algoritmo + parte lastreada”. Com o aumento das exigências de estabilidade do mercado, o Frax votou em 2023 para migrar para um modelo totalmente lastreado. Atualmente, o seu valor de mercado é de 6,156 milhões de dólares, refletindo uma abordagem pragmática do projeto.

Os riscos das stablecoins lastreadas em ativos criptográficos incluem: excesso de colateralização que reduz a eficiência de capital; vulnerabilidades no código dos contratos inteligentes que podem levar a perdas; quedas abruptas no preço dos ativos de garantia que podem desencadear uma cadeia de liquidações ou até perder o lastro. O colapso do UST na história serve como um aviso.

Outras stablecoins inovadoras a acompanhar

Lastreadas em commodities: projetos como o Tether Gold (XAUT) usam ouro físico como garantia, permitindo aos investidores manter exposição ao ouro na blockchain, embora enfrentem desafios de liquidez e custos de armazenamento.

Stablecoins de rendimento: o USDY da Ondo Finance, apoiado por títulos do Tesouro dos EUA e depósitos bancários, oferece cerca de 4-5% de rendimento anual, representando uma direção inovadora para stablecoins.

Novas stablecoins fiduciárias emergentes: o First Digital USD (FDUSD) já atingiu um valor de mercado de 1,45 mil milhões de dólares, enquanto o PayPal USD (PYUSD) soma 3,63 mil milhões de dólares. Novos players continuam a entrar no mercado, tornando a competição cada vez mais acirrada.

Aviso de risco antes de investir em stablecoins

As stablecoins não estão isentas de riscos:

Incerteza regulatória: a postura dos países face às stablecoins ainda está a evoluir, podendo surgir requisitos ou restrições mais severas no futuro.

Risco técnico: contratos inteligentes complexos podem conter vulnerabilidades, com ameaças de ataques de hackers sempre presentes.

Risco sistêmico: o crescimento rápido do mercado de stablecoins pode, em caso de uma crise de grande escala, afetar todo o sistema financeiro.

Resumo

As stablecoins tornaram-se uma ponte fundamental entre o setor financeiro tradicional e os ativos digitais. Os dois principais tipos — lastreadas em moeda fiduciária e lastreadas em ativos criptográficos — têm suas próprias vantagens e riscos. As lastreadas em moeda fiduciária são mais estáveis, mas dependem do emissor; as lastreadas em ativos criptográficos oferecem maior descentralização, mas apresentam riscos mais complexos. Compreender essas diferenças é essencial para fazer escolhas mais informadas no universo das stablecoins. Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos e, com base nas suas necessidades, selecionar as ferramentas de stablecoin mais adequadas.