O preço das ações sobe antes do pagamento de dividendos? Análise das tendências do preço das ações antes e depois da data de direito ao dividendo

As empresas cotadas que continuam a pagar dividendos estáveis geralmente representam modelos de negócio sólidos e um fluxo de caixa saudável. Muitas empresas de alto desempenho estabeleceram tradições estáveis de dividendos, atraindo cada vez mais investidores para alocar ações com dividendos elevados como ativos principais. No entanto, para investidores iniciantes em ações com dividendos, as dúvidas mais comuns são:O preço da ação vai subir antes do ex-dividendo? Qual é a lei das variações do preço das ações nos dias ex-dividendo?

A verdade sobre o desempenho do preço das ações na data ex-dividendo

É verdade que o preço das ações sobe antes do ex-dividendo, mas não é inevitável. Teoricamente, o preço da ação deveria descer na data ex-dividendo porque o pagamento de dividendos em dinheiro da empresa levará a uma diminuição dos ativos, e o valor real representado pelas ações diminuirá.

O método de cálculo específico é o seguinte: Assumindo que uma empresa ganha $3 por ação e que o mercado a valoriza a 10 vezes o rácio preço-lucro, o preço por ação é de $30. Se a empresa acumular um excesso de caixa de 5 dólares por ação, a avaliação total é de 35 dólares por ação. Após o anúncio de um dividendo especial de $4 por ação, o preço da ação na data ex-dividendo deverá teoricamente ser ajustado de $35 para $31.

Mas, na realidade, também são comuns casos em que os preços das ações sobem antes do dividendo. Veja-se, por exemplo, a Coca-Cola, que tem uma longa história de dividendos trimestrais. As estatísticas sobre o desempenho recente indicaram que, a 14 de setembro e 30 de novembro de 2023, datas ex-dividendo, as ações da Coca-Cola subiram ligeiramente. A Apple Inc. é ainda mais evidente, com o preço das suas ações a subir de $182 para $186 na data ex-dividendos a 10 de novembro de 2023, um aumento superior a 2%.

Porque é que o preço da ação subiu antes do ex-dividendo? Múltiplos fatores trabalham em conjunto

As alterações no preço das ações não são apenas afetadas pelos ex-dividendos, mas resultam de uma combinação de fatores:

Sentimento e expectativas do mercado: As expectativas otimistas dos investidores quanto às perspetivas da empresa fazem subir o preço das ações. Quando o mercado acredita que os fundamentos da empresa são bons e que o crescimento futuro é promissor, a notícia ex-dividendo torna-se um sinal otimista, atraindo mais fundos para comprar.

Desempenho da indústria e ambiente geral: O forte desempenho de indústrias específicas fará subir os preços das ações de empresas de alta qualidade no setor. Por exemplo, o aumento contínuo das ações tecnológicas nos últimos anos permitiu que ações líderes como a Apple subissem nos dias ex-dividendo.

O simbolismo do montante do dividendo: O aumento do montante dos dividendos é frequentemente interpretado como um sinal de melhoria dos lucros da empresa, estimulando o entusiasmo dos investidores pela compra e, assim, impulsionando o preço das ações antes dos dividendos.

Jogo capital: O comportamento apressado dos investidores institucionais e dos investidores de retalho irá formar ordens de compra antes do ex-dividendo, especialmente quando a data ex-dividendo se aproxima e um grande afluxo de fundos de captação vai entrar.

É rentável comprar ações após dividendos? A chave é analisar estes três pontos

1. O nível de desempenho do preço da ação antes do ex-dividendo

Se o preço da ação tiver subido para um nível relativamente elevado antes do ex-dividendo, muitos investidores irão obter lucros cedo, causando pressão de venda. Neste momento, a intervenção pode enfrentar riscos mais elevados porque o preço da ação já contém um prémio esperado demasiado elevado. Por outro lado, se o preço da ação se mantiver estável ou até subir ligeiramente antes do ex-dividendo, indica que o mercado está otimista em relação à ação, e o desempenho subsequente é geralmente mais favorável.

2. Desempenho histórico de preencher e descontar juros

“Preencher dividendos” refere-se ao fenómeno dos preços das ações que sobem gradualmente para níveis pré-dividendos após o dividendo ex-dividendo, refletindo o otimismo dos investidores quanto às perspetivas da empresa. “Dividendos com desconto” referem-se à contínua queda nos preços das ações que não regressaram aos níveis pré-dividendos, sugerindo geralmente que os investidores são cépticos quanto ao seu desempenho futuro.

As estatísticas mostram que as empresas líderes com dividendos estáveis (como Wal-Mart, PepsiCo, Johnson & Johnson, etc.) geralmente têm tendência a distribuir dividendos, enquanto as empresas com desempenho instável tendem a receber dividendos com desconto. Portanto, a seleção dos pontos de compra após o dividendo ex-dividendo deve focar-se no desempenho histórico do dividendo.

3. Fundamentos da empresa e horizonte de investimento

Para empresas com fundamentos sólidos e posições de liderança no setor, os ex-dividendos são apenas ajustes normais de preço das ações, não prejuízos de valor. A retirada pós-dividendo dessas empresas oferece aos investidores a oportunidade de aumentar as suas participações em ativos de alta qualidade a preços mais favoráveis. Se planeia mantê-lo durante muito tempo, muitas vezes é mais económico comprar após os dividendos.

Custos ocultos de participação em ações ex-dividendo

Carga fiscal sobre dividendos: Ao investir com uma conta tributável, os investidores pagam impostos sobre os dividendos obtidos. No caso mencionado acima, onde os investidores compraram a $35 e caíram para $31 após ex-dividendos, os investidores enfrentaram tanto perdas de capital não realizadas como imposto sobre $4 dividendos, e o custo fiscal não pode ser ignorado. Em contraste, contas de imposto diferido como os IRAs podem evitar este custo.

Taxas de transação e impostos: Tomando o mercado bolsista de Taiwan como exemplo, a taxa de negociação é calculada em 0,1425% do preço da ação (com um desconto adicional de 5% a 60%), e é exigido um imposto adicional de transação de 0,3% na venda. Entradas e saídas frequentes podem corroer significativamente os lucros.

Conselhos sobre investimento racional em ações ex-dividendo

Com base na análise acima, os investidores devem perceber que o fenómeno de os preços das ações subirem antes dos dividendos ex-dividendos e poderem recuperar após os ex-dividendos não é exceção, mas sim uma norma de mercado. Ao tomar decisões, deve:

• Focar-se no momentum do preço da ação antes do dividendo ex-dividendo para avaliar se se formou pressão de aceitação de lucros
• Rever a capacidade histórica da empresa-alvo para preencher dividendos e determinar se tem capacidade para continuar a distribuir dividendos
• Escolher o momento certo para comprar com base na sua situação fiscal e horizonte de investimento
• Calcular o impacto dos custos de transação nos lucros globais para evitar o excesso de negociação
• Para empresas com fundamentos sólidos, a detenção a longo prazo é mais eficaz do que o jogo a curto prazo

O investimento em ações ex-dividendo é essencialmente uma aposta de confiança na rentabilidade contínua de empresas de alta qualidade, em vez de um jogo puro de arbitragem de preços.