Guia de Investimento em Ações de Saúde nos EUA: Encontrando o Próximo Motor de Crescimento

Na vasta background de envelhecimento global da população, inovação contínua de novos medicamentos e crescimento da telemedicina, as ações do setor de biotecnologia médica tornaram-se uma tentação para muitos investidores. Em comparação com a indústria eletrônica, que é facilmente afetada pelos ciclos econômicos, o setor de saúde possui características defensivas únicas — independentemente das oscilações econômicas, a demanda por serviços de saúde e medicamentos quase não diminui.

Então, em um ambiente econômico global complexo como o atual, como investir em ações de saúde? Quais ativos valem a pena acompanhar?

Por que as ações de biotecnologia médica sempre se tornam ações em alta?

O mercado de biofarmacêuticos dos EUA é enorme; de acordo com previsões de mercado, até 2027 atingirá US$ 445 bilhões, com uma CAGR( de 8,5%. A rápida expansão deste mercado cria muitas oportunidades para investidores.

A razão principal é: o valor das ações de saúde vem do potencial de imaginação do futuro. Indicadores financeiros tradicionais (como lucratividade, fluxo de caixa) têm pouco significado para empresas de biotecnologia em fase de pesquisa e desenvolvimento. O verdadeiro ativo dessas empresas é o pipeline de medicamentos em desenvolvimento. Uma vez que esses medicamentos passem por testes clínicos e sejam aprovados pela FDA, o preço das ações costuma experimentar uma explosão de valorização.

Um exemplo típico é a Taiwan Pharma. Em 2022, ano de queda do mercado de ações, o preço das ações dobrou, impulsionado principalmente pela aprovação de um medicamento para uso em pacientes com doenças raras nos EUA. Apesar de o EPS do primeiro semestre de 2022 ainda ser negativo em -2,93 yuan, isso não impediu os investidores de apostarem na empresa. Em outubro de 2023, a empresa concluiu o terceiro estudo clínico global, e, ao divulgar o relatório trimestral em maio de 2024, o preço das ações atingiu um pico de 388 novos dólares taiwaneses. Isso demonstra claramente que os investidores valorizam o potencial de lucro futuro da empresa, cujas receitas potenciais praticamente não são afetadas pelo ciclo econômico.

Como avaliar o valor real de ações de saúde?

Investir em ações de saúde requer compreender a lógica especial do setor.

Primeiro, é importante entender o conceito de “blockbusters” — medicamentos que geram mais de US$ 1 bilhão em receita anual. Grandes farmacêuticas de sucesso não se contentam em lucrar com um único blockbuster; elas continuam investindo 50-60% da receita em pesquisa e desenvolvimento para criar a próxima geração de produtos. Isso faz com que a margem de lucro operacional de curto prazo pareça não tão impressionante, mas grandes instituições de investimento tendem a elevar a avaliação e o preço-alvo dessas empresas justamente por demonstrarem uma linha de produtos inovadores contínuos.

Por quê? Porque isso indica que a empresa possui um pipeline de inovação constante. Essa lógica também explica por que a TSMC consegue manter um P/E mais alto que seus concorrentes — ela investe continuamente em processos avançados, enquanto UMC adota uma estratégia mais conservadora, o que inevitavelmente afeta a avaliação de potencial de longo prazo.

Em segundo lugar, como muitas drogas em fase de pesquisa ainda não geram lucro, as instituições de investimento geralmente usam o PSR (Price-to-Sales Ratio) ao invés do tradicional P/E para avaliar empresas de novos medicamentos. Essa métrica reflete melhor o valor real da empresa.

Por fim, seja em Taiwan ou nos EUA, o que mais importa no mercado é a aprovação da FDA. A FDA possui os padrões regulatórios mais rigorosos do mundo; uma vez que um medicamento seja aprovado pela FDA, sua entrada em outros mercados costuma ser acelerada.

As características dualísticas das ações de biotecnologia médica

Alto risco e alta volatilidade são marcas desse setor. Resultados de testes clínicos, movimentos de concorrentes, mudanças regulatórias, disputas de patentes — qualquer fator pode causar impactos dramáticos no preço das ações. Os investidores precisam de resistência emocional e capacidade de tolerar riscos.

Intervenção profunda do governo e seguradoras é outra característica. O setor de saúde é altamente regulado por governos. Países desenvolvidos possuem sistemas de seguro abrangentes (como o Sistema Nacional de Saúde de Taiwan), que regulam estritamente preços de medicamentos e serviços médicos, tornando o funcionamento do mercado mais complexo.

Eventos frequentes impulsionam o preço das ações. Quando a pandemia de 2020 chegou, as ações de empresas de vacinas dispararam; as políticas de QE do Federal Reserve também impulsionaram o setor de tecnologia; mas, com a chegada de crises econômicas, muitas empresas de alta avaliação tiveram suas ações cortadas pela metade. Curiosamente, as ações de biotecnologia sem lucro continuaram a subir. Isso reflete a complexidade do sentimento de mercado e do fluxo de capital.

Por que os EUA dominam os investimentos globais em saúde?

O mercado de saúde dos EUA possui vantagens competitivas únicas.

Primeiro, o tamanho do mercado e suas características de capitalização. Os EUA são o maior mercado de saúde do mundo, altamente desenvolvido. Diferentemente de alguns países que pressionam os preços de medicamentos por meio de sistemas de saúde pública, os EUA permitem que as farmacêuticas definam preços mais altos, com as seguradoras arcando com os custos, criando incentivos comerciais para inovação.

Segundo, a concentração de talentos e o ecossistema bem desenvolvido. Os EUA possuem quase um milhão de profissionais na área de biotecnologia e farmacêutica, abrangendo pesquisa, fabricação, vendas e outros setores. Os altos salários e o potencial de crescimento atraem os melhores talentos globais, além de oferecer um excelente ambiente de emprego para graduados em tecnologia. O mercado de capitais também investe ativamente nesse setor, formando um ciclo virtuoso.

Essa formação do ecossistema faz dos EUA o país considerado o melhor ambiente para o desenvolvimento da indústria farmacêutica por investidores globais.

Mapa de investimentos em ações de saúde nos EUA

O mercado de saúde dos EUA é dividido em quatro grandes setores: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde.

Eli Lilly)LLY( — Líder em farmacêutica

Em 2024, a Eli Lilly atingiu um valor de mercado de US$ 842,05 bilhões, sendo a 10ª maior do mundo e a maior farmacêutica global. Seus principais mercados estão na América do Norte, respondendo por cerca de 60% da receita. Sua linha de medicamentos para emagrecimento deve continuar crescendo nos próximos anos, sendo uma ação que merece atenção.

Pfizer)PFE( — Dupla de vacinas e medicamentos

O sucesso das vacinas contra COVID-19 e de medicamentos orais impulsionou o desempenho de mercado da empresa. Sempre que o mercado americano recua, é uma boa oportunidade para investidores de longo prazo entrarem.

Johnson & Johnson)JNJ( — Estável e rentável

Preço das ações em crescimento estável, oferecendo dividendos generosos e menor volatilidade. Muito adequada para investimentos periódicos ou estratégias de buy-and-hold, sendo considerada a rainha das ações de biotecnologia. Por sua tendência de alta de longo prazo e volatilidade moderada, também é uma boa candidata para operações com margem de garantia.

AbbVie)ABBV( — Bastião de patentes

Foca em imunologia, oncologia e antivirais. Sua maior receita vem do Humira, aprovado pela FDA em 2002, usado para tratar artrite reumatoide. Apesar de a patente estar perto de expirar, a AbbVie possui centenas de patentes relacionadas, dificultando a entrada de concorrentes. A empresa firmou acordos com grandes como Pfizer e Amgen, recebendo royalties após o vencimento da patente. Continua investindo em pesquisa para encontrar o próximo blockbuster, sendo uma ação interessante para entrada em baixa.

Merck)MRK( — Líder em oncologia

Empresa com longa história, originada de farmácias na Alemanha. Seu principal produto, Keytruda, é um dos medicamentos mais vendidos do mundo para câncer. Apresenta crescimento estável e dividendos elevados. Quando o mercado recua, também é uma oportunidade para investidores de longo prazo.

UnitedHealth)UNH( — Integrador de serviços de saúde

Beneficia-se do envelhecimento da população americana e do aumento da demanda por saúde, com receitas e lucros em crescimento contínuo. Sua tendência de alta de longo prazo é clara, além de oferecer bons dividendos.

Essas empresas representam os principais ativos do mercado de saúde dos EUA, com forte competitividade, capacidade de inovação, desempenho financeiro sólido, fluxo de caixa robusto e retorno de investimento atraente.

Situação atual das ações de saúde em Taiwan

Senda Chemical & Pharmaceutical)1720( — Empresa farmacêutica tradicional

Diversificada em medicamentos ocidentais, produtos de saúde e equipamentos médicos. Crescimento de receita lento nos últimos anos, ativos em ascensão e proporção de dívidas estável. Por distribuir dividendos de forma consistente, é popular entre os investidores que buscam ações em Taiwan.

HeKang Biotech)1783( — Diversificação de negócios

Atua em produtos biofarmacêuticos, dispositivos médicos e cosméticos. Os fundamentos estão estáveis, com uma relação saudável entre ativos e passivos, e nível de endividamento relativamente baixo, sendo uma ação a ser observada.

Recomendações de investimento sob uma perspectiva global

O mercado de capitais de Taiwan ainda é dominado por ações eletrônicas, e mesmo boas empresas de biotecnologia dificilmente terão valorização dezenas de vezes maior que as dos EUA. Com a convivência com a pandemia se tornando uma nova normalidade, os investidores taiwaneses podem estar começando a entender melhor o setor de biotecnologia, mas, neste momento, os EUA continuam sendo o melhor mercado de investimento em saúde.

As ações de saúde americanas são maiores, mais inovadoras, mais competitivas e mais fáceis de identificar boas oportunidades de investimento. Em comparação, o mercado asiático de medicamentos ainda está em fase de desenvolvimento e aprimoramento; mesmo com empresas excelentes, seu desempenho de preço e força geral ainda ficam atrás dos pares americanos. Isso reflete diferenças de mercado de capitais, além de questões tecnológicas e de profissionalismo dos investidores.

Para investir em ações de saúde, é necessário ter um conhecimento especializado do setor. Se você tem interesse nesta área, recomenda-se acompanhar continuamente as novidades do desenvolvimento farmacêutico nos EUA. No cenário global, as ações de saúde dos EUA são, sem dúvida, os ativos mais promissores para investir atualmente.