2023：A recuperação do mercado de criptomoedas e as três principais previsões para 2024

2023年 para o mercado de criptomoedas foi um ano de viragem. Aquelas investidores que fizeram compras na parte baixa no final de 2022 já colheram retornos consideráveis. A maior dúvida do mercado atual é: esta onda de alta poderá continuar até 2024?

Para encontrar a resposta, é preciso revisitar o contexto histórico e compreender a lógica do funcionamento do mercado. Este artigo irá revelar os 5 principais motores do aumento das criptomoedas em 2023 e os 3 cenários macroeconómicos que irão determinar a tendência de 2024.

Quem impulsiona o mercado de criptomoedas?

Para prever a evolução futura, primeiro é necessário entender quem são os participantes do mercado. No ecossistema de criptomoedas, pelo menos 9 papéis-chave interagem:

Projetos e fundações — Todas as iniciativas inovadoras baseadas em tecnologia blockchain constituem o núcleo da oferta. Segundo dados especializados, atualmente existem mais de 8800 projetos de criptomoedas.

Instituições de investimento de risco — Entram na fase inicial de financiamento de projetos, geralmente com uma estratégia de manutenção de posições a longo prazo.

Grandes investidores ( baleias) — Investidores que detêm uma grande quantidade de tokens, capazes de influenciar o preço através de operações de mercado, geralmente com foco em especulação de curto prazo.

Investidores individuais (retail) — Investidores pessoais com menor volume de fundos, mais focados em ganhos de curto prazo, mas os investidores de longo prazo frequentemente obtêm os maiores retornos.

Investidores institucionais — Empresas profissionais de gestão de ativos, administrando fundos de clientes em busca de maximização de lucros. Ainda não há uma entrada massiva desse tipo de capital, mas várias instituições já solicitaram o lançamento de produtos relacionados.

Plataformas centralizadas — Plataformas que oferecem mercados de negociação 24/7, onde os usuários podem comprar e vender diversos ativos.

Plataformas descentralizadas — Baseadas em DeFi, permitem negociações ponto a ponto, com taxas mais baixas.

Corretoras tradicionais — Corretoras tradicionais estão expandindo suas operações, começando a oferecer negociações de criptomoedas e derivativos. Elas oferecem tanto ativos à vista quanto contratos por diferença (CFDs).

Órgãos reguladores — Entidades de supervisão financeira de diferentes países, cujas políticas influenciam profundamente o desenvolvimento de longo prazo do mercado. Atualmente, o mundo está definindo os limites entre ‘valores mobiliários tradicionais’ e ‘ativos digitais’, o que determinará a forma do mercado nos próximos anos.

Como avaliar o valor real de um ativo digital?

Os investidores devem analisar cada projeto sob quatro dimensões: fundamentos, oferta, demanda e aspectos técnicos.

Selecionar projetos que se destaquem em todas essas dimensões é fundamental. Por exemplo, um projeto com tecnologia excelente e forte apoio de investidores, mas com um momento de compra inadequado, pode enfrentar uma queda de preço — como aconteceu na fase de boom de 2021.

Por outro lado, se um projeto possui uma oferta enorme e seu plano de circulação ainda não foi concluído, será necessário um grande influxo de capital para aumentar sua capitalização de mercado. Tais projetos apresentam riscos elevados.

Para uma análise mais sistemática, pode-se consultar o padrão de classificação DACS (lançado pela CoinDesk em 2021), que divide o mercado de criptomoedas em 7 grandes categorias:

• Infraestrutura
• Pagamentos/Transferência de valor
• Finanças descentralizadas (DeFi)
• Cultura e entretenimento
• Plataformas de contratos inteligentes
• Digitalização de ativos físicos
• Stablecoins

Com essa classificação, os investidores podem diversificar melhor os riscos, assim como na estratégia de diversificação do mercado de ações tradicional.

Segundo o índice de mercado da CoinDesk, o mercado de criptomoedas cresceu 123% em 2023, atingindo um índice de 1781,12. Deste total, Bitcoin representa 62%, Ethereum 20%, e os demais altcoins 18%.

Os cinco principais motores do aumento das criptomoedas em 2023

1. Antecipação do ciclo de halving do Bitcoin

A cada quatro anos (aproximadamente 210.000 blocos), o algoritmo do Bitcoin reduz pela metade a recompensa dos mineradores, processo conhecido como halving. Essa configuração garante uma redução gradual na oferta adicional, tornando o Bitcoin cada vez mais escasso e, consequentemente, mais valioso.

Dados históricos são convincentes:

Após o primeiro halving, o Bitcoin subiu 950% em 6 meses e 8342% em 12 meses.

Após o segundo halving, as altas de junho e dezembro foram de 38% e 286%, respectivamente.

Depois do terceiro halving (maio de 2020), o aumento foi de 83% em junho e 562% em dezembro.

A redução na recompensa dos mineradores cria uma expectativa de escassez que impacta significativamente o preço nos meses seguintes. Como o Bitcoin lidera o mercado, esse efeito se propaga para outros ativos digitais. Muitos analistas acreditam que a alta geral de 2023 foi, em grande parte, impulsionada por investidores que se anteciparam à próxima redução de recompensa em abril de 2024.

2. Expectativa de aprovação de ETFs de Bitcoin à vista

Por muito tempo, a incerteza regulatória impediu que instituições financeiras tradicionais entrassem no mercado de criptomoedas. Mas a situação está mudando — em 2023, várias grandes gestoras de fundos solicitaram à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista.

Isso difere fundamentalmente dos ETFs de futuros existentes. Os traders de futuros apenas apostam na direção do preço, sem adquirir o ativo real. Mas, se um ETF à vista for aprovado, essas instituições precisarão comprar uma quantidade significativa de Bitcoin real para compor a base do fundo.

Essa demanda potencialmente explosiva, aliada às expectativas de halving em 2024, pode impulsionar ainda mais o preço do Bitcoin.

O principal requerente é uma das maiores gestoras de ativos do mundo, com gestão de aproximadamente 9,42 trilhões de dólares (até o primeiro semestre de 2023). Se reguladores aprovarem esses produtos, será um forte sinal de alta para todo o mercado de criptomoedas.

3. Efeito da onda de inteligência artificial

O sucesso do ChatGPT e a forte valorização de ações de tecnologia, especialmente de empresas de chips de IA, despertaram entusiasmo global pela inteligência artificial.

O mercado de criptomoedas também é impulsionado por essa onda. Projetos de IA baseados em blockchain estão surgindo, e seus tokens representam não apenas um meio de troca, mas também propriedade e direitos de uso dessas aplicações de IA. Isso difere do conceito de criptomoeda tradicional — eles funcionam mais como “ações digitais” de aplicações de IA.

Assim, desde setembro de 2023, o ciclo de alta das ações de tecnologia também tem dado suporte positivo ao mercado de criptomoedas.

4. Dobrando a capitalização total do mercado de criptomoedas

Muita gente pensa que o preço sobe apenas quando a oferta é menor que a demanda. Mas o equilíbrio de mercado exige que o volume de negociações seja igual entre compradores e vendedores, sendo que os compradores estão dispostos a pagar preços mais altos.

A essência da alta de preço é a confiança dos participantes de que o ativo continuará a valorizar-se.

Em 2023, a capitalização total do mercado de criptomoedas cresceu 99,2%, aproximadamente 75 bilhões de dólares. Isso reflete uma entrada massiva de novos recursos. Analisando os dados de volume de negociações, a média móvel de 6 meses (140 trilhões de dólares) está bem acima da média histórica (79 trilhões de dólares).

Profissionais de trading costumam dizer: “Preço sem volume é ilusão”. E os dados de 2023 comprovam que, grandes altas de preço acompanham aumento real de volume de negociações. Isso indica que o otimismo realmente dominou o mercado.

5. Aumento de posições no mercado de futuros

Outro indicador que reflete o sentimento do mercado é o número de contratos em aberto (open interest) no mercado de futuros. Esse número mostra quantos contratos ainda não foram liquidados.

O open interest pode subir (com novas posições longas ou curtas), permanecer estável (com fechamento de posições de um lado e abertura de novas do outro) ou diminuir (com fechamento de posições por ambos os lados).

Em 2023, o open interest de Bitcoin futures aumentou significativamente desde agosto, atingindo atualmente 17.321 contratos. O mesmo ocorre com Ethereum futures, com posições em 6.114 contratos.

Isso indica que novos participantes entraram no mercado ou que os atuais aumentaram suas posições. E o otimismo no mercado de futuros costuma puxar o preço à vista para cima.

Três possíveis cenários para 2024

A continuidade da tendência de alta depende, em grande medida, do cenário de inflação e crescimento econômico nos EUA e Europa. Isso influenciará as decisões de taxa de juros dos bancos centrais, afetando ações, títulos e criptomoedas.

O ponto-chave é: se o ambiente macroeconómico permitir maior tolerância ao risco, o impulso de alta das criptomoedas poderá se manter.

Cenário 1: Recuperação moderada

Se a inflação continuar a diminuir e a economia se estabilizar ou melhorar, o Federal Reserve e o Banco Central Europeu podem interromper o ciclo de alta de juros e começar a reduzir as taxas. Um ambiente monetário expansionista costuma beneficiar ativos de tecnologia, mas as criptomoedas podem não se beneficiar imediatamente, pois ações de alto crescimento podem parecer mais atraentes.

Cenário 2: Reacensão da inflação

Se a inflação voltar a subir, a economia acelerar e os bancos centrais forem obrigados a continuar elevando as taxas, o mercado de ações pode cair, os títulos podem se tornar mais atrativos, mas ativos como Bitcoin, com sua oferta fixa, podem valorizar-se como proteção contra a inflação. Contudo, para projetos com oferta ilimitada, taxas de juros elevadas podem pressionar as avaliações.

Cenário 3: Estagflação

Se a economia estagnar enquanto a inflação persiste, os bancos centrais ficarão em um dilema. Aumentar juros agravará a desaceleração econômica, enquanto reduzir as taxas alimentará a inflação. Nesse cenário, tanto ativos de tecnologia quanto criptomoedas enfrentarão dificuldades, mas a inflação contínua pode levar investidores a buscar refúgio no Bitcoin, impulsionando o mercado como um todo.

Fatores de risco a monitorar incluem o aumento de conflitos geopolíticos e a incerteza no ciclo eleitoral dos EUA.

Vale a pena investir em 2024?

A resposta é sim. O desempenho de 2023 demonstra isso claramente:

• Retorno do Bitcoin de 79,85%, 6,3 vezes maior que o S&P 500, e 2,5 vezes maior que o Nasdaq 100
• Retorno do Ethereum de 40,45%, 3,2 e 1,3 vezes superiores ao S&P 500 e ao Nasdaq, respectivamente
• Projetos menores tiveram retornos até de três dígitos

Mas, para isso, é preciso estabelecer uma metodologia de investimento fundamentada. A estratégia ideal é alocar a maior parte do capital em criptomoedas blue-chip como Bitcoin e Ethereum, e uma pequena parte em altcoins com potencial de crescimento elevado, que podem oferecer retornos de 10, 50 ou até 100 vezes.

Investir a longo prazo ou fazer trading frequente?

O desempenho do Bitcoin e do Ethereum nos últimos anos mostra que manter posições por longo prazo costuma gerar os maiores retornos. Isso segue a lógica do investimento em ações.

Por outro lado, o trading também tem seu valor — pode acelerar a valorização do capital, mas com maior risco. A estratégia ideal é dividir o capital em duas partes: uma para manter a longo prazo, outra para trading de curto prazo, desde que você tenha uma gestão de risco profissional.

O mercado de criptomoedas em 2024 está cheio de oportunidades, mas também exige estratégia e disciplina.