## Análise das Perspectivas da Taxa de Câmbio do Renminbi em 2026: Agora é um bom momento para trocar por Renminbi?

Desde 2025, a trajetória do Renminbi tem sido bastante dramática. Após três anos de depreciação contínua de 2022 a 2024, o Renminbi finalmente virou a tendência, apresentando uma recuperação. A taxa de câmbio do dólar em relação ao Renminbi oscilou entre **7,04 e 7,3**, e até meados de dezembro já ultrapassou a barreira de 7,05, atingindo uma máxima de quase 14 meses de 7,0404, demonstrando um claro impulso de valorização.

Se você está considerando se vale a pena trocar por Renminbi agora, a resposta é: **pode ser vantajoso a curto prazo, mas é preciso esperar pelo momento certo**. Nos próximos meses, espera-se que o Renminbi mantenha uma postura relativamente forte, mas a probabilidade de uma rápida valorização que o leve abaixo de 7,0 é baixa; o desempenho geral será de oscilações ascendentes, não de uma subida linear.

## Por que o Renminbi começou a se valorizar repentinamente?

### Sinais de relaxamento nas negociações sino-americanas

No primeiro semestre de 2025, a incerteza nas políticas tarifárias globais e a força do dólar prejudicaram o Renminbi, levando até mesmo o offshore Renminbi a romper a barreira de **7,40**, atingindo uma mínima desde a reforma cambial de 2015. Mas, na segunda metade do ano, boas notícias vieram das negociações comerciais sino-americanas. Na última rodada de negociações, os EUA reduziram as tarifas relacionadas à fentanil de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente as restrições às terras raras, alcançando um consenso de trégua comercial. Essa flexibilização política se traduziu diretamente em um sentimento positivo no mercado cambial.

### O índice do dólar virou para baixo

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 no início do ano para 98, uma queda de quase 10% — a performance mais fraca de um primeiro semestre desde os anos 1970. Embora em novembro tenha se recuperado acima de 100 devido à expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve, em dezembro, com a implementação real do corte de juros e uma postura mais dovish, o índice do dólar voltou a recuar, atingindo o **mínimo de 97,869**. O Renminbi e o índice do dólar geralmente apresentam uma relação inversa; quando o dólar enfraquece, o Renminbi tende a se valorizar naturalmente.

### Políticas de crescimento estável na China mostram resultados

Em um contexto de fraqueza do mercado imobiliário, o Banco Popular da China continua a sinalizar a liberação de liquidez, enquanto as medidas de estímulo fiscal vão ganhando efeito. Embora essas políticas possam exercer uma pressão de depreciação no Renminbi a curto prazo, se conseguirem estabilizar efetivamente o crescimento econômico, a longo prazo, irão impulsionar a valorização do Renminbi, atraindo novamente investimentos estrangeiros em ativos denominados na moeda.

## Previsões otimistas de três grandes bancos de investimento

As instituições geralmente têm uma visão positiva para o futuro do Renminbi:

**Deutsche Bank** acredita que o Renminbi está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo, prevendo que ao final de 2025 ele atinja 7,0, e ao final de 2026 avance ainda mais para **6,7**.

**Goldman Sachs** é mais agressivo. O chefe de estratégia de câmbio global do banco, em um relatório de maio, elevou a previsão do câmbio dólar/renminbi para os próximos 12 meses de 7,35 para **7,0**. A lógica do Goldman é que o real efetivo do Renminbi está subestimado em 12% em relação à média dos últimos dez anos, sendo que a subestimação em relação ao dólar chega a 15%. Com o progresso nas negociações sino-americanas, o Goldman espera que o Renminbi "quebre a barreira de 7" (caia abaixo de 7,0) mais rapidamente do que o mercado imagina. Além disso, o banco destaca que o forte desempenho das exportações chinesas dará suporte ao Renminbi.

## Quatro fatores principais que determinam a valorização ou depreciação do Renminbi

Para captar com precisão a tendência do Renminbi, os investidores devem acompanhar os seguintes quatro aspectos:

### 1. Direção da política monetária do Banco Central da China

A política monetária, ao ajustar a liquidez, influencia diretamente a oferta de moeda e, consequentemente, a taxa de câmbio. Cortes de juros ou de reservas aumentam a expectativa de oferta, pressionando para a depreciação do Renminbi; por outro lado, aumento de juros ou elevação do coeficiente de reservas estimulam a valorização. Desde 2014, o Banco Central da China reduziu seis vezes as taxas de empréstimo e diminuiu significativamente a reserva obrigatória para instituições financeiras de médio e pequeno porte, de 18% para abaixo de 8%, período em que o dólar em relação ao Renminbi subiu de 6,3 para 7,4, demonstrando o impacto profundo dessas políticas.

### 2. Fundamentos econômicos da China

Quando a economia chinesa cresce de forma estável e supera outros mercados emergentes, há fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por Renminbi e elevando a taxa de câmbio. Caso contrário, a moeda sofre pressão. Dados importantes incluem:
- **PIB**: divulgado trimestralmente, reflete a situação macroeconômica
- **Índice de Gerentes de Compras (PMI)**: divulgado mensalmente, com versões oficial e Caixin
- **Índice de Preços ao Consumidor (CPI)**: divulgado mensalmente, mede a inflação
- **Investimento em ativos fixos urbanos**: divulgado mensalmente, indica atividade de investimento

### 3. Índice do dólar e política do Federal Reserve

A trajetória do dólar impacta diretamente a valorização ou desvalorização do dólar em relação ao Renminbi. As políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu costumam ser fatores-chave. Em 2017, a recuperação econômica da zona do euro foi forte, e o Banco Central Europeu sinalizou uma política de aperto, elevando o euro; ao mesmo tempo, após romper 100, o índice do dólar mostrou sinais de fraqueza, levando a uma queda de 15% ao longo do ano, e o dólar em relação ao Renminbi também caiu.

### 4. Sinal de orientação na taxa oficial

Diferentemente de moedas cujo preço é totalmente determinado pelo mercado, o Renminbi passou por várias reformas de gestão desde 1978, ano da abertura econômica. Na última grande reformulação em 2017, o modelo de cotação do dólar em relação ao Renminbi foi ajustado de "preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas" para incluir um "fator de contraciclicidade", reforçando a orientação oficial. A curto prazo, isso pode influenciar a volatilidade cambial, mas a tendência de médio a longo prazo ainda dependerá do direcionamento do mercado.

## Por que o offshore Renminbi (CNH) apresenta maior volatilidade?

O offshore Renminbi, negociado em mercados internacionais como Hong Kong e Cingapura, tem fluxo de capital mais livre, refletindo melhor o sentimento global, o que geralmente resulta em maior volatilidade do que o onshore Renminbi (CNY). Em 2025, o CNH passou por várias oscilações, sendo que no início do ano, devido às tarifas americanas e à valorização do dólar até 109,85, chegou a romper 7,36. O Banco Central da China emitiu notas de 600 bilhões de yuans para recuperar liquidez, controlando a cotação intermediária. Recentemente, com a melhora nas relações sino-americanas e expectativas de corte de juros, o CNH se fortaleceu claramente, rompendo 7,05 em 15 de dezembro, recuperando mais de 4% em relação ao início do ano.

## Como pensar em trocar por Renminbi agora

Com base na análise acima, trocar por Renminbi agora pode ser uma estratégia com potencial de lucro, mas é preciso ritmo:

**Perspectiva de curto prazo:** espera-se que o Renminbi mantenha uma postura relativamente forte, com oscilações inversas ao dólar e amplitude limitada. A probabilidade de atingir rapidamente abaixo de 7,0 até o final de 2025 é baixa; a valorização será gradual.

**Variáveis-chave:** acompanhar de perto três pontos — se o índice do dólar continuará a enfraquecer, se o Banco Central sinalizar claramente uma política de orientação mais fraca, e a intensidade e ritmo da implementação das políticas de crescimento estável na China.

**Referência histórica:** nos últimos cinco anos, o Renminbi se valorizou bastante durante a pandemia, chegando a cerca de 6,3 em 2020; manteve-se relativamente forte em 2021; em 2022, devido ao aumento agressivo de juros nos EUA, caiu para acima de 7,25; em 2023, oscilou em torno de 7,0; e em 2024, a volatilidade aumentou ao longo do ano. Este ciclo de ajustes já dura vários anos, e sinais de reversão aparecem, mas a reversão geralmente leva tempo para se consolidar.

## Resumo: a lógica da futura trajetória do Renminbi

À medida que a China entra em um ciclo de política monetária mais acomodatícia, o dólar em relação ao Renminbi seguirá uma tendência clara. Segundo a experiência histórica, esses ciclos podem durar até uma década, durante os quais, embora ocorram oscilações de curto e médio prazo devido ao movimento do dólar e eventos imprevistos, a direção geral permanece relativamente definida.

Se os investidores acompanharem de perto as quatro principais variáveis — relação sino-americana, política do banco central, dados econômicos e movimento do dólar —, poderão aumentar significativamente as chances de lucro. O mercado cambial é influenciado por fatores macroeconômicos baseados em dados públicos, com grande volume de negociações, suportando operações de ida e volta, sendo relativamente transparente e justo para investidores comuns.

Trocar por Renminbi agora? Pode ser feito, mas não há necessidade de pressa. É melhor esperar pacientemente até que o índice do dólar enfraqueça mais ou o banco central sinalize claramente uma política mais fraca, para obter melhores resultados.