O ouro atinge os 5000 dólares.. será 2026 o ano do pico histórico?

Durante 2025, testemunhámos uma das maiores histórias de subida nos mercados de commodities, com o metal precioso a atingir 4381 dólares por onça em outubro, antes de recuar para zonas de 4000 dólares. Mas a questão que preocupa os investidores agora é: será isto apenas o primeiro capítulo de um filme mais longo?

Os grandes bancos de investimento indicam uma resposta decisiva: sim, e o melhor ainda está por vir.

Os dados falam: por que o ouro está tão forte?

Os números contam uma história diferente do que estamos habituados:

Procura no auge: a procura total no primeiro semestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, um aumento de 45% em valor em relação ao ano anterior. Apenas os ETFs de ouro absorveram fluxos massivos, levando os ativos sob gestão a 472 mil milhões de dólares, com as participações a subir para 3838 toneladas – quase no pico histórico.

Os bancos centrais não pararam: aumentaram as suas reservas de ouro a um ritmo sem precedentes. O Banco Central chinês adicionou mais de 65 toneladas, continuando a expansão pelo 22º mês consecutivo. Agora, 44% dos bancos centrais globais gerem reservas de ouro, um aumento face aos 37% em 2024.

Oferta presa: a produção mineira atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre – um recorde, mas insuficiente para acompanhar a procura crescente. O pior? a reciclagem de ouro caiu 1%, pois os proprietários preferem manter as suas posses em vez de vendê-las. Os custos de extração também subiram para 1470 dólares por onça – o nível mais alto em uma década.

Os ventos económicos empurram numa só direção

A equação é simples: dólar fraco + rendimentos reais baixos + riscos geopolíticos crescentes = ouro em trajetória de alta.

O Federal Reserve cortou as taxas para 3.75-4.00% em outubro, e os mercados já preveem um terceiro corte até dezembro. O BlackRock espera uma taxa de juros de 3.4% até ao final de 2026, num cenário moderado. Quanto mais baixa a taxa, menor o custo de oportunidade de manter um ativo que não gera rendimentos, como o ouro.

Por outro lado, o dólar recuou 7.64% desde o pico do início do ano, enquanto os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4.6% para 4.07%. Este duo é exatamente o suporte que o ouro precisa.

Tensões geopolíticas: apetência insaciável por refúgios seguros

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, além do aumento das tensões no estreito de Taiwan e no Médio Oriente, impulsionaram a procura por ouro em 7% a nível anual, segundo a Reuters. Quando a incerteza aumenta, os investidores movem-se para o que é seguro e eterno.

As dívidas soberanas globais ultrapassaram 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, de acordo com dados da Bloomberg Economics.

Números previstos para 2026

Aqui vem a parte que todos aguardam:

HSBC: 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, uma média anual de 4600 dólares.

Bank of America: pico em 5000 dólares, mas uma média mais conservadora de 4400 dólares.

Goldman Sachs: elevou a previsão para 4900 dólares, observando que os fluxos para os fundos de ouro estão a aumentar.

J.P. Morgan: mira 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais amplo entre os analistas é: 4800 a 5000 dólares como pico, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Existem riscos?

Claro. O HSBC alertou para uma possível correção até 4200 dólares na segunda metade de 2026, caso as posições maciças decidam realizar lucros. A Goldman Sachs falou de um “teste de credibilidade de preço” em 4800 dólares – ou seja, o ouro consegue realmente manter níveis muito elevados?

No entanto, os analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordam que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo. A perspetiva institucional mudou de especulação de curto prazo para investimento de longo prazo.

A imagem técnica: sinais neutros, mas tendência de alta

Fecho de sexta-feira, 21 de novembro de 2025, a 4065 dólares. O preço quebrou a linha de tendência ascendente, mas mantém-se firme na principal linha de suporte a 4050 dólares.

Níveis de suporte e resistência:

• Suporte forte: 4000 dólares (decisivo)
• Primeira resistência: 4200 dólares
• Segunda resistência: 4400-4680 dólares

Indicadores de momentum: o RSI ((RSI)) estabilizou em 50 – sinal de neutralidade. O MACD mantém-se acima de zero, confirmando a tendência de alta geral.

Previsão técnica: negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, com a perspetiva positiva enquanto o preço estiver acima da linha de tendência principal.

No Médio Oriente

As reservas dos bancos centrais da região aumentaram. Se as previsões globais se concretizarem ((5000 dólares)), podemos ver preços de 18750 a 19000 riais sauditas por onça. Nos Emirados, a conversão semelhante dá-nos 18375 a 19000 dirhams Emirados por onça.

Claro, estas previsões assumem estabilidade cambial e ausência de grandes choques económicos.

Resumo: um ano histórico à vista?

O ouro entrou em 2026 rodeado de fatores de suporte muito fortes: bancos centrais sedentos pelo metal, novos investidores a decidir manter posições, uma procura única, oferta limitada e um contexto geopolítico tenso.

O ponto de viragem: as rendas reais continuam a cair e o dólar a enfraquecer? Se a resposta for sim, os 5000 dólares deixam de ser um sonho – tornam-se uma meta realista.

Por outro lado, se a confiança nos mercados financeiros tradicionais for restabelecida e a inflação recuar fortemente, o ouro poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, evitando níveis ambiciosos.

Mas a aposta atual é clara: o mercado aposta na primeira hipótese.