O preço sobe continuamente, mas o volume de negociação encolhe — A crise de liquidez do Bitcoin surge

O Bitcoin subiu 7,57% na última semana, com o preço atual a ultrapassar os 93.000 dólares, parecendo ter um bom ímpeto. Mas por trás dos números esconde-se um fenómeno contraditório: o volume de negociação à vista já caiu para o nível mais baixo desde novembro de 2023. O preço está a subir, mas a participação está a diminuir. O que é que isto significa?

O movimento de preço contraditório

De acordo com as últimas notícias, o volume de negociação à vista de Bitcoin e altcoins caiu para o nível mais baixo desde novembro de 2023, apesar do preço continuar a subir. Isto não é uma coincidência, mas sim uma manifestação de mudanças na estrutura do mercado.

Esta contradição significa que: a subida do preço não é impulsionada pelo volume de negociação, mas sim por uma redução na participação dos investidores, que empurra o preço para cima. Em mercados com baixa liquidez, pequenas negociações podem causar grandes oscilações de preço.

As raízes da liquidez frágil

Remontando a outubro de 2025, o mercado passou por um evento de liquidação forçada de 19 bilhões de dólares. Após esse evento, a profundidade do mercado não se recuperou completamente, e a liquidez permaneceu frágil.

Por que a liquidez não se recuperou?

• Queda na participação de investidores individuais, com redução do volume de negociação
• Aumento da cautela dos participantes do mercado face ao risco
• Entrada de investidores institucionais, principalmente através de ETFs e outros instrumentos padronizados, em vez de negociação à vista
• Diminuição do apelo do mercado à vista nas exchanges

Comparação de dados

De acordo com informações recentes, o volume total de negociações de ETFs de criptomoedas à vista nos EUA ultrapassou os 2 biliões de dólares, indicando que o capital institucional continua a entrar de forma constante. Mas, ao mesmo tempo, o volume de negociação à vista está a diminuir, o que sugere uma divisão no fluxo de fundos — as instituições preferem participar através de ETFs, enquanto a participação de investidores individuais diminui.

Riscos potenciais

A liquidez frágil traz duas consequências diretas:

Aumento da volatilidade de preços

Em mercados com volume de negociação escasso, uma ordem de compra ou venda relativamente grande pode causar oscilações de preço significativas. Isto torna o Bitcoin mais suscetível a movimentos impulsionados por pequenas negociações ou reversões, ocultando a verdadeira procura do mercado.

Risco de queda mais elevado

Quando o sentimento do mercado muda, num ambiente de baixa liquidez, a pressão vendedora torna-se mais agressiva. Segundo os dados, se o Bitcoin cair abaixo de 90.000 dólares, a liquidação de posições longas nas principais exchanges pode atingir 364 milhões de dólares. Por outro lado, se ultrapassar os 93.000 dólares, a liquidação de posições short pode chegar a 528 milhões. Isto mostra que tanto as forças de compra quanto de venda estão bastante frágeis, facilmente revertidas.

A discrepância entre sentimento de mercado e realidade

Curiosamente, a previsão de que o Bitcoin possa atingir 100.000 dólares em janeiro subiu para uma probabilidade de 38%, enquanto a de chegar a 95.000 dólares atingiu 69%. Este otimismo contrasta fortemente com a diminuição do volume de negociação à vista. O sentimento otimista pode estar mais relacionado com expectativas macroeconómicas de liquidez (expansão da dívida global, política de estímulos) e com o fluxo de fundos institucionais, do que com a participação real no mercado à vista.

Resumo

A subida atual do Bitcoin parece mais uma “subida fraca” — o preço sobe, mas a participação do mercado diminui e a liquidez está frágil. Esta situação é instável e pouco saudável. Por um lado, o ingresso de fundos institucionais sustenta o preço; por outro, a diminuição da participação dos investidores individuais e o esgotamento da liquidez indicam que o mercado carece de uma procura genuína e ampla.

No curto prazo, o mercado pode continuar a ser impulsionado pelo otimismo, mas, numa situação de liquidez frágil, qualquer evento de risco pode provocar uma reversão rápida. Os investidores devem estar atentos à fragilidade que se esconde por trás desta aparente prosperidade.