Revisando o ciclo que realmente mudou a estrutura de produtividade na rodada anterior—

👉 Nasdaq de 1996–2003 (linha azul), nos últimos 6 meses antes do pico da bolha, subiu exatamente 100%.

Note que isso não é o início da bolha, mas sim a fase em que a bolha se autoafirma.

E agora o Nasdaq (linha branca) está trilhando um caminho extremamente familiar.

No gráfico, já entrou na faixa de sobreposição de 1998–2000;
Na narrativa, também baseada em uma verdadeira revolução de produtividade;
No sentimento, as divergências estão desaparecendo — cada vez menos céticos, todos caminhando para aceitar como correto.

Então, estamos agora em 1998 ou em 2000?

Se for 1998, isso significa que ainda há um período de alta mais empolgante, difícil de rejeitar e também mais fácil de destruir a disciplina de risco.

Se for 2000, então foi a última lição que a bolha deu ao mercado.