Previsões do preço do ouro para 2026: rumo aos 5000 dólares ou correção inevitável?

O ouro não deixou de nos surpreender durante 2025, tendo começado com uma média anual de 3455 dólares por onça, ultrapassando a barreira dos 4300 dólares em outubro, antes de recuar para a zona dos 4000 dólares em novembro. Esta forte volatilidade coloca os investidores perante uma questão inevitável: o que esperar das previsões de preço do ouro para 2026? Continuará a subir até atingir o pico esperado de 5000 dólares, ou já terá iniciado o correção descendente?

A corrida para o topo: previsões das instituições financeiras

Os grandes bancos dividiram-se entre otimistas e cautelosos. O HSBC espera que o primeiro ano de 2026 seja marcado por uma forte onda de alta, levando as previsões do preço do ouro para 5000 dólares por onça, com uma média anual prevista de 4600 dólares. O Bank of America concorda com esse objetivo (5000 dólares), mas alerta para uma possível correção de curto prazo caso os investidores comecem a realizar lucros, com uma média prevista de 4400 dólares.

O Goldman Sachs elevou a sua previsão para 4900 dólares por onça, apoiando-se em fluxos fortes para fundos de ouro negociados em bolsa e na política contínua de aquisição dos bancos centrais. O J.P. Morgan prevê que o preço do ouro atingirá cerca de 5055 dólares até meados de 2026, após atingir níveis que nem mesmo eram esperados no quarto trimestre de 2025.

O consenso entre estas entidades: o intervalo principal das previsões para o preço do ouro em 2026 gira em torno de 4800 a 5000 dólares, com níveis de pico, e uma média entre 4200 e 4800 dólares ao longo do ano.

Os motores principais: por que o ouro está em alta?

Queda nos juros reais

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, levando o intervalo para 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As expectativas do mercado apontam para mais um corte de 25 pontos base na reunião de dezembro, tornando-se o terceiro do ano.

Relatórios da BlackRock indicam que o Fed poderá atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026, num cenário moderado. Esta redução nos rendimentos reais diminui o custo de oportunidade do ouro, que não gera juros, aumentando significativamente a sua atratividade.

Fraqueza do dólar americano

O índice do dólar caiu 7,64% desde o pico no início de 2025 até 21 de novembro, influenciado pelas expectativas de corte de juros e pelo crescimento económico fraco. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em meados de novembro, fortalecendo a perspetiva de alta do preço do ouro.

Esta dupla queda faz com que os investidores estrangeiros vejam o ouro como uma opção mais atrativa, enquanto os investidores locais procuram diversificar as suas carteiras, afastando-se dos ativos denominados em dólares.

Crescente procura institucional

Os fundos de ouro negociados (ETFs) atraíram fluxos massivos em 2025, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares. As holdings aumentaram para 3838 toneladas, um nível próximo do pico histórico de 3929 toneladas.

Só nos EUA, os fluxos para fundos de ouro atingiram 21 mil milhões de dólares na primeira metade de 2025. Este forte interesse reflete uma mudança estratégica dos investidores, que passam a ver o ouro como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação.

Bancos centrais compram com força

As reservas de ouro dos bancos centrais ao redor do mundo adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um nível 24% superior à média trimestral dos cinco anos anteriores. A percentagem de bancos centrais com reservas de ouro aumentou de 37% em 2024 para 44% em 2025.

A China continuou a adquirir o metal pelo vigésimo segundo mês consecutivo, adicionando mais de 65 toneladas nesse período. A Turquia elevou as suas reservas para mais de 600 toneladas. Esta tendência reflete um desejo crescente de diversificação das reservas estrangeiras, afastando-se do dólar.

Restrições severas na oferta

A produção mineira atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um aumento modesto de 1% em relação ao ano anterior. O ouro reciclado caiu 1% nesse período, com os proprietários a preferirem manter as suas peças, esperando que a alta continue.

O custo médio de extração global subiu para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Esta escassez estrutural de oferta, aliada à forte procura crescente, cria um ambiente ideal para a subida dos preços a longo prazo.

Factores geopolíticos: um impulso oculto para a subida

As tensões comerciais entre os EUA e a China, juntamente com as perturbações no Médio Oriente, levaram os investidores a aumentarem as suas posições em ouro como refúgio seguro. Relatórios indicam que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

O aumento das tensões no estreito de Taiwan e as preocupações com o fornecimento global de energia fizeram os preços à vista ultrapassarem os 3400 dólares por onça em julho de 2025. Quando as crises se agravaram, o preço disparou para além de 4300 dólares em meados de outubro. Este padrão histórico mostra como qualquer nova crise em 2026 pode impulsionar as previsões do preço do ouro para novos picos.

A situação da dívida global e a inflação persistente

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB. Este nível insustentável de dívida soberana leva os investidores a procurar refúgios seguros que protejam do poder de compra em declínio.

O Banco Mundial estimou que o preço do ouro poderá subir 35% em 2025. Apesar de se prever uma redução das pressões inflacionárias em 2026, os preços permanecerão elevados em relação aos anos anteriores. Cerca de 42% dos fundos de hedge mais importantes aumentaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, refletindo uma forte confiança no papel do metal como ferramenta de proteção.

Previsões regionais: o Médio Oriente em foco

Os bancos centrais do Médio Oriente mostraram um interesse crescente em reforçar as suas reservas. O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada de ouro no primeiro trimestre de 2025, enquanto o Banco Central do Qatar acrescentou 3 toneladas.

Previsão do preço do ouro no Egito sugere que o valor pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Se traduzirmos as previsões globais (5000 dólares por onça) para as moedas locais, as previsões do preço do ouro na Arábia Saudita podem chegar a cerca de 18750 a 19000 riais sauditas (com uma taxa de câmbio de 3,75 a 3,80 riais por dólar). Nos Emirados, pode atingir aproximadamente 18375 a 19000 dirhams Emirados.

Análise técnica: para onde se dirige o preço a curto prazo?

O preço do ouro fechou a sessão de 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares por onça, após ter atingido um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. A principal linha de tendência no gráfico diário liga as mínimas ascendentes em torno de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares representa um suporte forte e decisivo. A sua quebra com um fecho diário claro pode abrir caminho para testar a zona dos 3800 dólares (50% de Fibonacci). Por outro lado, o nível de 4200 dólares constitui a primeira resistência, e uma quebra acima dele abre caminho para 4400 e depois 4680 dólares.

O índice de força relativa (RSI) encontra-se em 50, indicando uma situação de total neutralidade no mercado, sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta.

A previsão técnica aponta para uma continuação da negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Cenários possíveis: alta versus correção

Cenário de alta: se as rendas reais continuarem a diminuir e o dólar permanecer fraco, as previsões do preço do ouro apontam para novas máximas históricas. A continuidade das compras pelos bancos centrais e os fluxos para fundos de ouro apoiam este cenário, com potencial para atingir 5000 dólares no primeiro trimestre de 2026.

Cenário de correção: o HSBC alertou para uma possível correção até cerca de 4200 dólares por onça na segunda metade de 2026, caso os investidores comecem a realizar lucros. Contudo, exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico. O Goldman Sachs indicou que manter os preços acima de 4800 dólares coloca o mercado perante um “teste de credibilidade de preços”.

Cenário conservador: se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o ouro poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, dificultando a concretização das metas de 5000 dólares.

Conclusão: previsões para 2026

A trajetória do ouro em 2025 demonstrou que o metal amarelo mantém o seu papel como ferramenta de proteção central nas carteiras dos investidores. Em 2026, poderá haver um conflito entre realização de lucros e novas ondas de compra por parte de instituições financeiras e bancos centrais.

As previsões do preço do ouro para 2026 concentram-se em três factos principais: primeiro, a redução das rendas reais aumenta a atratividade do metal; segundo, a forte procura institucional e as restrições estruturais na oferta criam uma dinâmica de alta; terceiro, os riscos geopolíticos e económicos podem impulsionar os investidores a procurar mais refúgios seguros.

Se estes fatores se consolidarem, o intervalo principal das previsões de preço do ouro deverá situar-se entre 4200 e 4800 dólares, com potencial para testar os 5000 dólares em cenários mais ambiciosos.