EUR/JPY 2025: Deveria fortalecer a sua carteira com ienes face à volatilidade atual?

A relação entre o euro e os ienes tem experimentado movimentos dramáticos durante 2025, atingindo oscilações superiores a oito ienes em apenas quatro meses. Este comportamento extremo reflete como duas das principais moedas globais respondem de forma divergente a um ambiente marcado por mudanças monetárias profundas e tensões comerciais sem precedentes. O mercado passou de cotar cerca de 161,7 ¥ por € no início do ano, caindo até 155,6 ¥ a 27 de fevereiro, antes de recuperar até 164,2 ¥ a 1 de maio, momento em que se situava perto de 163,4 ¥.

Cinco Catalisadores que Redefiniram a Dinâmica EUR/JPY

Endurecimento monetário no Japão

O Banco do Japão surpreendeu os mercados elevando sua taxa de referência de 0,25% para 0,50% em janeiro, atingindo o nível mais alto desde 2008. Embora o iene tenha se fortalecido inicialmente, o impulso se dissipou rapidamente porque os rendimentos europeus mantinham uma vantagem substancial. Essa subida marcou o início de uma mudança de regime após anos de estímulo monetário extremo.

Ameaça de guerra comercial global

Washington comunicou uma sobretaxa universal de 10% sobre todas as importações e uma sobretaxa adicional de 20% para bens da União Europeia em fevereiro. O pânico de uma escalada comercial impulsionou decisivamente a demanda por ativos defensivos, empurrando o par EUR/JPY ao seu mínimo do ano: 155,6 ¥ em 27 de fevereiro.

A característica defensiva do iene em crise

Historicamente, os ienes funcionam como moeda refúgio porque o Japão é um grande credor mundial com independência de capitais externos. Além disso, o carry trade—onde investidores se financiam em ienes para comprar ativos de maior rentabilidade—se reverte rapidamente em momentos de incerteza, gerando compras massivas de ienes. Seu enorme mercado spot e altíssima liquidez o tornam a moeda asiática mais acessível para operações defensivas de emergência.

Recortes sucessivos do BCE

O Banco Central Europeu reduziu sua facilidade de depósito de 4% para 2,25% em três etapas (30 de janeiro, 12 de março e 17 de abril). Com a zona do euro esfriando e a inflação cedendo, cada recorte freou as tentativas de alta do euro frente ao iene.

Injeção de liquidez chinesa em maio

Pequim implementou estímulo monetário reduzindo sua taxa de repo de sete dias para 1,40% e flexibilizando requisitos de reserva bancária. Essa medida reativou o apetite por risco nas bolsas asiáticas, reduzindo as compras defensivas de ienes e permitindo que o par EUR/JPY rebotasse até 164,2 ¥ em 1 de maio.

Projeção EUR/JPY: Cenário Base para o restante de 2025

A convergência das políticas monetárias continuará sendo o fator dominante. As expectativas do mercado descontam que o Banco do Japão levará sua taxa de referência a 0,75% no verão e a 1% no outono, atenuando mas não eliminando o carry trade que tem deprimido o iene por anos. Cada aumento japonês reduz a rentabilidade de tomar emprestado em ienes para comprar ativos estrangeiros, fortalecendo estruturalmente a moeda nipônica.

Paralelamente, o BCE provavelmente reduzirá sua taxa para 2% antes do final do ano, comprimindo o diferencial de rendimento com o Japão para pouco mais de um ponto percentual. Essa margem estreita já não compensará o risco de transferências de capital para o euro quando se aproximarem perturbações geopolíticas.

O cenário base contempla uma faixa ampla, mas com tendência descendente gradual: quando prevalecerem condições tranquilas e ressurgir o apetite por risco, o euro deve se sustentar acima de 165 ¥; quando surgirem sobressaltos (inflação surpresa dos EUA, novas tarifas comerciais, correções de mercado), os ienes recuperarão seu papel defensivo e pressionarão o par para 158-160 ¥. A previsão EUR/JPY para o encerramento de 2025 situa-se perto de 162 ¥, com viés moderadamente favorável a um iene mais forte se o BoJ confirmar seu ciclo de alta estendido até 2026.

Leituras Técnicas: Sinais de Esgotamento de Alta

O gráfico diário do EUR/JPY mantém uma tendência de alta moderada, mas os indicadores sugerem saturação no curto prazo. O preço cotiza acima de sua média móvel principal (aproximadamente 161 ¥), confirmando impulso desde início de março. No entanto, as velas recentes encolheram em tamanho e se agrupam na banda superior do canal de Bollinger (máximo 164,0; média 162,5), indicando perda de pressão compradora.

O RSI de 14 sessões caiu de 67 há uma semana para 56 atualmente, abandonando território de sobrecompra e traçando uma divergência de baixa com o máximo de 1 de maio (164,2). Essa configuração antecipa uma pausa ou recuo temporário. O suporte imediato está na média de Bollinger (162,5) e depois na confluência entre banda inferior e média móvel, por volta de 161 ¥; uma ruptura abriria caminho para 159,8-160 ¥. A resistência chave permanece em 164,2 ¥; um fechamento convincente acima estimularia um movimento em direção a 166-168 ¥.

Consenso de Previsões de Instituições Especializadas (Maio 2025)

Essas projeções variam porque utilizam metodologias distintas: LongForecast especifica faixas mensais concretas para dezembro, CoinCodex detecta intervalos anuais mais amplos por algoritmos e Traders Union publica projeções pontuais de fechamento de exercício.

Quando é Prudente Posicionar-se em Ienes? Táticas de Investimento

O estreitamento do diferencial de taxas entre Japão e zona do euro reduz progressivamente o incentivo de manter exposição em euros versus ienes. Com o Banco do Japão apontando para 1% antes de outubro e o BCE insinuando reduções para cerca de 2%, essa combinação apoia um iene estruturalmente mais forte nos próximos trimestres, marcando uma janela de oportunidade para acumular ienes.

Operacional a curto prazo (3-6 meses)

O cruzamento oscila dentro de um canal 160-170 desde o início do ano. Quando a cotação se aproximar da zona alta (165-170), faz sentido vender euros e comprar ienes com objetivo inicial em 162 ¥ e stop disciplinado acima de 171 ¥. Os dias que antecedem reuniões do BoJ geram oscilações rápidas de um ou dois ienes; operadores ativos podem explorar a volatilidade com tamanhos reduzidos de futuros ou opções put-spread que barateiam a prima inicial.

Posicionamento a médio prazo (encerramento de 2025)

As projeções de bancos de investimento convergem em 160-170 para o final do ano, enquanto modelos algorítmicos mais otimistas situam objetivos em 170-173. Uma tática prudente consiste em acumular ienes por etapas, comprando sempre que o cruzamento ultrapassar 163-164, fazendo uma média de preço e reduzindo risco de entrada única. Investidores que precisarem de cobertura de fluxos em euros podem fixar forwards ou depósitos em ienes próximos aos níveis atuais; o custo diminui à medida que o diferencial de taxas se comprime.

Realização de lucros

Se o cruzamento cair para 160-162 após as elevações do BoJ previstas para verão e outono, é aconselhável realizar pelo menos parte dos lucros, mantendo o restante como proteção contra possíveis sobressaltos geopolíticos que historicamente favorecem o iene.

Principais Riscos que Requerem Monitoramento

Uma pausa inesperada do Banco do Japão se a inflação nipônica ceder de forma surpreendente, um repique imprevisto da inflação subjacente europeia que freie os recortes do BCE, ou um rally de mercado sustentado que reative o carry trade poderiam devolver o cruzamento à parte superior da faixa. Manter stops claros e revisar exposição após cada reunião de ambos os bancos centrais continua sendo essencial.

Os riscos comerciais também prevalecem: se ocorrer uma nova rodada de tarifas entre Estados Unidos e União Europeia, o iene como moeda refúgio poderia se fortalecer significativamente, pressionando o par para 158-160 ¥. Por outro lado, qualquer gesto de distensão em tensões comerciais permitiria rebotes para 167-168 ¥.

Contexto Histórico: Duas Décadas de Rivalidade entre EUR/JPY

Desde 1999, o par EUR/JPY documenta a resistência do iene como refúgio seguro em crises e as flutuações do euro diante de desafios europeus. As divergências entre políticas monetárias do BCE e do Banco do Japão exerceram influência constante. O iene ganhou terreno durante a crise financeira de 2008 por sua condição defensiva, enquanto o euro se depreciou por instabilidade econômica e crise de dívida na zona do euro no início dos anos 2010.

Recuperações europeias posteriores e políticas expansionistas do BoJ favoreceram uma apreciação gradual do euro. Hoje, com o BoJ elevando taxas e o BCE recortando-as, o par navega entre 160-165 ¥, refletindo novamente a luta entre um iene que recupera sua defensividade e um euro pressionado por desaceleração europeia.

Reflexão Final: Oportunidade na Mudança de Ciclo

As previsões EUR/JPY convergem para uma faixa de 158-160 ¥ para o encerramento de 2025, refletindo um mercado que finalmente assume a mudança de ciclo: o Banco do Japão termina com dinheiro quase gratuito enquanto o BCE reduz taxas. O diferencial de rendimentos, que rondava dois pontos há um ano, ficará comprimido para pouco mais de um, eliminando o incentivo clássico de se financiar em ienes para comprar euros. Além disso, a condição defensiva da moeda nipônica aumenta quando as tensões comerciais aumentam.

Com o par ainda oscilando entre 160 e 170 ¥, é um bom momento para comprar ienes em repuntes para 165-170 ¥, mirando 160-162 ¥ como objetivo e mantendo controle de risco em 171 ¥. O principal risco é que o BoJ interrompa as altas ou que a inflação europeia volte a pressionar para cima, mas o viés estrutural virou a favor do iene. Pela primeira vez em quase duas décadas, o carry trade já não é um caminho de sentido único, sugerindo uma tendência de baixa, embora gradual, para o EUR/JPY no restante de 2025.