O iene precisa inverter a tendência de queda? Instituições coletivamente otimistas, podendo ultrapassar a barreira de 140 em 2026

O câmbio USD/JPY tem vindo a manter-se sob pressão recentemente. Até 25 de novembro, o USD/JPY situava-se em 156,60, tendo já recuado relativamente ao pico anterior, e o mercado apresenta opiniões divergentes sobre a lógica por trás desta queda — será uma correção de curto prazo ou um sinal de um novo ciclo de alta?

Morgan Stanley: A valorização do iene pode atingir 10%

A equipa de estrategas do Morgan Stanley fez uma previsão agressiva. Acreditam que, à medida que o Federal Reserve acelera o corte de juros, o câmbio USD/JPY enfrentará uma pressão significativa. Se os sinais de desaceleração da economia dos EUA se fortalecerem, levando o Fed a continuar a libertar liquidez nos próximos meses, o iene poderá valorizar quase 10% face ao dólar.

Um calendário mais específico foi apresentado: o Morgan Stanley dos EUA prevê que o USD/JPY atinja um mínimo próximo de 140 no primeiro trimestre de 2026, seguido de uma recuperação até aos 147 no final do ano. Isto significa que a luta entre valorização e desvalorização se prolongará ao longo de todo o ano de 2026.

“Atualmente, a taxa de câmbio está longe da sua faixa de valor justo,” apontou um analista do Morgan Stanley, incluindo Matthew Hornbach, “uma vez que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continuar a cair, o USD/JPY tenderá a descer.” Eles também destacaram que o espaço de manobra na política fiscal do Japão é limitado, e se a economia americana recuperar na segunda metade do próximo ano, as operações de arbitragem serão reativadas, colocando o iene sob nova pressão de desvalorização.

170 gestores de fundos apostam no iene, que em 2026 será a “moeda mais atrativa”

A visão do Morgan Stanley não é isolada. O mais recente inquérito do Bank of America, que envolveu cerca de 170 gestores de fundos, revelou que quase um terço dos entrevistados acredita que o iene superará outras moedas principais no próximo ano, tornando-se a melhor opção de investimento.

A lógica dos gestores é clara: o iene está atualmente subvalorizado, e a intervenção potencial do Banco do Japão e do governo para influenciar o câmbio USD/JPY pode atuar como um fator de suporte à recuperação do iene. Em outras palavras, fatores de política e de avaliação podem atuar em conjunto para impulsionar a valorização do iene.

Divergências na política monetária como motor principal

A discrepância nas políticas entre os EUA e o Japão está a remodelar o ecossistema cambial. A combinação de um Federal Reserve que mantém uma postura “prudente” de corte de juros com o Banco do Japão que mantém uma política cautelosa de aumento de juros foi um dos principais impulsionadores do fortalecimento do dólar frente ao iene. Agora, a situação inverte-se — o Fed tem vindo a adotar uma postura dovish, e o mercado já ajustou a probabilidade de corte de juros em dezembro para 80%, enquanto o novo governo japonês, embora implemente apoio fiscal, mantém uma política monetária estável.

Este desalinhamento de políticas está a tornar-se o motor de uma movimentação contrária no câmbio USD/JPY. A curto prazo, o sentimento do mercado e os dados económicos continuarão a influenciar a volatilidade cambial, mas a médio prazo, a maioria das instituições concorda que o USD/JPY poderá descer até aos 140.